主流险企：近期将重点布局消费板块

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记者黄蕾编辑陈郁

作为机构投资者的主力军，保险公司如何看待当前动荡的市场环境？在接受《上海证券报》采访时，接受北京和上海采访的主流保险机构投资经理表示，预计市场前景将保持大幅波动的格局，股票投资总体上将较为谨慎。近期重点将放在消费领域，在灵活持仓的基础上，适当关注超卖反弹的机会。

他们的逻辑是，最近召开的中央政治局会议提出了加快结构调整和不断扩大内需相结合。预计结构调整将继续增强消费对经济增长的拉动作用，主要集中在农村振兴战略等中长期利好消费方面，而传统房地产和基础设施投资不会成为本轮扩大内需的主力军。同时，经过前期调整后，消费行业的配置价值凸显，尤其是表现确定性强的超卖消费类股的修复机会值得关注。

上海一家保险机构的投资经理认为，对a股的阶段性悲观预期已经有所缓解。“在早期阶段，市场继续调整。外部原因在于担心国际形势的变化和贸易环境的恶化，内部原因在于前瞻性指标的弱化。然而，其背后的假设实际上过于悲观。不过，第二季度抑制整个市场的因素并没有明显消除，现在判断市场转向还为时过早。”

对于具体行业，一些保险机构认为，经过前期调整后，多个行业的配置价值已经凸显，目前应优先考虑均衡配置。除了关注超卖的消费类股之外，一些保险机构认为短期超卖的金融板块可能会反弹并予以关注。此外，中期内，我们将继续关注进口替代领域，如国家支持的自主创新领域。

在债券市场，随着纳税高峰的临近，上周资金紧张。上周发布的经济数据对债券市场影响甚微。受RRR降息取代mlf的消息影响，利率债券和信用债券的收益率相继下降，CDB与国债的息差再次被压缩。

“在信用债券中，中高档品种的表现明显好于低档品种。中高档票的信用价差普遍压缩，但aa品种的信用价差压缩仅限于1y以内的时段，反映出机构的偿债评级主要集中在1y以内的品种，市场对中低档和长期品种的心态较为谨慎。”一家保险机构的固定收益投资经理表示。

在谈到近期的债券投资策略时，上述投资经理认为，在上周RRR宣布降息后，债券市场已经暴涨，市场对债券市场长期走势的看法趋于积极，因此投资者的乐观态度将对债券市场形成一定的支撑。“短期而言，我们需要关注债券市场大幅上涨后的回调风险。激增之后，获利回吐盘出现了。在上半年的叠加中，仍然有资金短缺的可能。美国债券的收益率大幅上升，中国和美国之间的利差被迅速压缩。目前，我们可以耐心等待回调后的入场机会。然而，去杠杆化和风险防范的态度不会转向这一点，宏观审慎监管仍将保持现有轨道，长期和低评级信用债券仍不建议干预。”

总的来说，保险机构的内部观点是，企业的盈利能力有所提高，经过持续的套期保值，股票市场一直处于底部。债券市场受益匪浅，但考虑到之前收益率的快速下降，短期内可能会有所休息。

“第一季度数据和中观微观数据显示，经济数据没有明显偏差，工业增加值和基础设施投资数据也在市场预期范围内。此外，结合国有企业的失业数据和利润数据，宏观经济还算不错。作为对最近融资数据迅速下降的回应，央行通过降低mlf来对冲流动性和信贷紧缩。”一家大型保险机构的投资经理表示。