今年A股市场以结构性机会为主

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今年的a股市场被结构性机遇所主导

广发基金傅友星

今年a股市场趋势变化的逻辑与2017年一脉相承。2017年，a股市场利润和估值同时增长，实现了戴维斯双击。背后的逻辑是，尽管实际国内生产总值增长率仅为6.9%，仅比2016年高0.2%，但与a股市场关系更为密切的名义国内生产总值增长率已达到11.2%，比2016年高3.3%。企业利润迅速增长。根据年报和业绩预测，a股非金融类上市公司的利润增幅约为25%。相应地，沪深300指数上涨了近22%，而中小股继续吸纳前一轮上涨带来的高估值。

然而，自2018年以来，宏观环境发生了显著变化。钢、煤、焦炭等的价格。急剧下降。各机构普遍认为，今年名义国内生产总值(gdp)增速已收窄2-3个百分点，企业利润增速约为15%，比2017年低约10个百分点。然而，最近观察到的住宅销售增长率逐月下降，2017年第四季度房地产行业产业链中上市公司的收入增长率低于预期，反映了这一变化。

此外，债券收益率的变化也会对股市产生一定的影响。

总体而言，在公司利润增长率下降、基金估值受到抑制的背景下，今年a股市场趋势性上涨的可能性较小，结构性机会将占主导地位。

计算机子行业有自己的机会

陈雷华商基金

计算机行业是一个技术和商业模式不断变化的行业。站在现在，很难判断哪些新的领域和模型更具有决定性。自2010年以来，智能城市、信息安全与本地化、大数据、o2o、互联网金融、互联网医疗、云计算、人工智能、区块链、工业互联网等众多计算机子行业成为市场关注的焦点。然而，不同的子行业和公司有不同的绩效，其中有许多影响因素，不同子行业之间的差异可能远远超过共性。

信息安全和本地化部门始终被视为一个子行业。事实上，这两个行业在过去几年的发展是完全不同的，表现出完全不同的增长逻辑。例如，在信息安全领域，产业和技术驱动的影响大于政策的影响；然而，本土化领域更注重政策的变化，需要政策引导为国内企业创造成长机会。另一个例子是互联网金融和互联网医疗保健。除了行业和技术本身的变化之外，公司增长逻辑的实现往往取决于相关政策是否处于顺周期阶段，因为政策可能成为此类业务的决定性因素。

计算机子行业增长的灵活性和可持续性是不同的，最终获得现金的可能性也是不同的。巨大的差异使得计算机行业很难用一个模型来解释不同公司的增长路径和估值系统。

对制药和食品行业持乐观态度

王然东方基金

受短期经济数据、中美贸易摩擦等因素影响，市场前景将受到冲击。因此，操作是谨慎的，行业和个股主要是从底部向上选择，所以股票头寸不会太高。在特定行业，我们仍对长期的大消费持乐观态度，尤其是今年的医药和食品。

消费品更适合普通人(603883)投资，因为这些是我们生活中经常接触到的东西，基金经理投资也是如此。他们掌握得越好，确定性就越高。未来几年，制药业将处于政策驱动和公司绩效实现阶段。去年，制药业出台了许多政策，供应方改革也在该行业内展开。许多公司相继进入新产品上市阶段，可能会持续三至五年。短期而言，制药行业的股价有上涨过快的风险，但总体情况在很长一段时间内都在好转。医疗卫生行业有许多子行业，不同的领域有机会在不同的市场条件下进行轮换。例如，在医疗服务和医疗保健领域，当市场风险偏好较高时，灵活性会更大；然而，当市场不好的时候，作为防御性品种的中药品牌往往会表现出它的性能。在医药分行业，王然更看好创新药物、疫苗、医疗服务、连锁药店等领域。

此外，我们长期以来对食品领域持乐观态度。作为一个消费大国，中国的消费需求一直相对强劲。随着人均可支配收入的增加，基本消费品的档次正面临升级，可选择消费品的数量正面临良好的增长趋势。如果2018年能够提高起征点，消费需求将进一步释放。食品领域的上市公司细分领导者众多，核心竞争力强，体现在良好的品牌意识、广泛的渠道优势、强大的产品定价能力等方面。他们都是细分领域的小巨人，值得长期研究和投资。