一季报透露布局路径 公募基金整体加仓成长股

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大盘股仍然风光无限？成长型股票的春天来了吗？随着第一季度报告的全面披露，公募基金在市场上的投资布局逐渐显现出来，与之前的市场预测基本一致。今年第一季度，公共基金减持了金融和白酒等大型蓝筹股，而整体成长股却有所增加。虽然这一数据可能有偏差，但仍能给投资带来参考意义。

大盘股蓝筹股板块下跌

从今年第一季度的a股表现来看，蓝筹股市场的剧烈调整已经隐含了机构的头寸调整行为。根据第一季度报告的统计，在第一季度减少的前十只股票中，有多达八只消费类股票，如金融和白酒。

具体来说，2018年第一季度减持资金最多的十只股票是五粮液(000858，诊断股)、伊利(600887，诊断股)、新华保险(601336，诊断股)、平安(601318，诊断股)、中国太平洋保险(601601，诊断股)，单从这份名单就不难看出，上述股票大多是市场上的蓝筹股，去年市场表现不错，曾经被追捧

其中，五粮液市值降至101.74亿元，重量级基金数量从去年底的430只降至239只；剩下的9只股票市值减少了16亿至80亿英镑，其中中铝几乎被该基金清算。

总的来说，根据广发策略团队的统计，经过连续六个季度的改善，今年第一季度基金对主板和沪深300的配置比例首次下降，主板配置比例下降5%，至62.4%，上证50下降4%，至18.4%。

当然，从尴尬股的排名来看，平安、贵州茅台(600519)、伊利、五粮液、招商银行(600036)等大盘股仍在公募基金尴尬股的前十名之列，上述减持行为可能是在去年积累了较大涨幅后的平抑。

成长型股票再次受到青睐

在大盘蓝筹股下跌的同时，一些成长股开始受到青睐，从而成为此次仓位调整的买家。数据显示，从基金第一季度增持50强股票的行业来看，主要集中在医药和电脑两个增长类型。

其中，医药行业有11家，包括乐普医疗(300003，咨询单位)、爱尔眼科(300015，咨询单位)、泰格医药(300347，咨询单位)等。；其中多达18家属于信息技术行业，包括东方财富(300059，咨询股)、网络科学(300017，咨询股)、灵越信息(000977，咨询股)等。此外，作为新能源汽车产业链上游的有色金属也是该基金一季度的重点头寸。天骐锂业(002466，咨询股)、华友钴业(603799，咨询股)和韩瑞钴业(300618，咨询股)位列前50名。

具体来说，从基金持有的尴尬股票市值变化来看，恒瑞医药(600276，咨询股)第一季度持股最多，共有195只基金持有尴尬股票，市值增加40.95亿元，占流通股的2.94%。今年第一季度，该股上涨了26.14%，自4月24日以来下跌了2.6%。紧随其后的是中石化(600028)、天骐锂业、东方财富和乐普医疗，这些公司的市值增长了25亿至37亿。

除了特定股票的头寸大幅增加外，基金对创业板和中小企业板的整体配置比例在第一季度也有所增加。据广发银行战略团队统计，今年一季度，基金对创业板的配置在连续六个季度下降后，首次出现反弹，从2017年第四季度的9.9%上升到今年第一季度的13.9%，回到超配置状态；在连续七个季度的配置下降后，中小企业板的配置也首次上升，配置率从2017年第四季度的22.9%上升至今年第一季度的23.7%。

市场前景看好成长型股票

就市场前景而言，大多数基金经理青睐成长型股票。国联远景成长基金经理王认为，未来一至两年将有四条主要投资路线，即技术升级、制造升级、需求升级和消费升级。同时，他强调后两点是首选，因为需求升级和消费升级的相关产业波动较小，增长是一定的。在个股方面，他建议今年的配置应该基于抗跌板块配置，比如银行股。与此同时，乐观的医药类股目前相对较贵，但从长期来看，机构投资者不太可能抛售医药类股，因此医药类股既有上涨的空空间，也有反弹的空间。

海富通总经理助理王智慧表示，最近市场波动很大。从估值结构来看，主要是对两端、估值较低的蓝筹股和增长预期较好的细分市场领导者持乐观态度。低值蓝筹股主要可以把握银行、房地产和高端品牌的主导消费。在成长型领域，芯片、计算机、军工等行业值得今年继续探索，而新能源、风能、太阳能(000591)等相关行业可能受益。

此外，中国人寿保险基金也表示，对a股的阶段性悲观预期有所缓解。从中期来看，消费升级和高端制造业在第二季度仍未明显消除，因此判断市场转向为时尚早。在行业配置方面，我们认为一些超卖的消费和金融行业将在短期内反弹，虽然中期内仍有机会，但有必要降低与2017年相比的预期回报率，并继续推荐进口替代领域，如国家支持的自主创新领域。