MSCI成份股本周敲定 白马股最受外资关注

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编者按:

然而，在她开始向我们走来之前，我们已经打了1000多次电话催促，摩根士丹利资本国际将在北京时间5月15日凌晨宣布其半年度指数调整结果，这是a股正式纳入摩根士丹利资本国际指数(6月1日开始)之前，成分股调整的最后一个时间窗口。据分析，随着成份股新名单即将敲定，相关成份股有望获得基金青睐，大金融、大消费等白马股将成为外国投资者关注的板块。

摩根士丹利资本国际成份股本周敲定

摩根士丹利资本国际将于北京时间5月15日凌晨公布半年度指数调整结果，这是a股正式纳入摩根士丹利资本国际指数(6月1日开始)之前，成份股调整的最后一个时间窗口。根据摩根士丹利资本国际公布的a股纳入计划，该计划分为两步:2018年6月，纳入比例为2.5%，9月份提高至5%；该计划是基于上海深交所此前每日130亿元人民币的限额。那么，a股纳入摩根士丹利资本国际的影响是什么？

数据显示，历史上13个新兴市场在被纳入摩根士丹利资本国际后的1个月、3个月、6个月和12个月内股市上涨的概率超过60%，平均回报率均为正。《投资快报》记者注意到，随着时间的延长，上涨的概率和幅度也显著增加。以韩国为例，在1992年以20%的速度被纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)后，该指数在被纳入后的第一时间内先是下跌后又上涨，半年内上涨了20%，一年半内市场上涨了117%。

根据郭进证券(600109)的计算，如果内含比率为5%，a股将分别占摩根士丹利资本国际全球指数、摩根士丹利资本国际新兴市场指数和摩根士丹利资本国际亚洲(不含日本)指数的0.1%、0.73%和0.83%，增量资金约为1184亿元人民币。从摩根士丹利资本国际成份股中包含a股的一级行业来看，潜在成份股主要是银行(19.65%)、非银行金融(13.97%)、食品饮料(9.58%)等。从短期来看，摩根士丹利资本国际指数(msci)所包含的a股增量资本很小，但并不排除在a股正式纳入msci指数之前，一些活跃基金会提前布局业绩突出的蓝筹股。

有235种潜在的成份股

新的成份股名单将很快敲定。预计将包括哪些a股？根据摩根士丹利资本国际(msci)今年3月披露的数据，此次调整有235只潜在成份股。根据CICC的预测，此次约有229只a股可能被纳入摩根士丹利资本国际(msci)指数体系，而双向进出的变化可能会影响近100只股票。

CICC预计，新纳入的潜在股票主要集中在年初以来表现良好的行业，如医疗保健和消费品。股价的上涨使其从原来的中盘股提升到了大盘股(估计有黄丕(600436)、通化东宝(600867)、科伦药业(002422)等)。)然而，潜在的撤标的主要集中在业绩不佳的行业，如定期产品和经纪公司(估计为徐工集团、商品城(600415)、铜陵有色金属(000630)、郭进证券等。)。总体来看，估计样本中排名前几位的股票是贵州茅台(600519)、平安(601318)、招商银行(600036)、汇丰(002415)和上海浦东发展银行(600000)；与目前的体重增长相比，片仔癀、通化东宝和科龙药业增幅最大；稀释度最高的是贵州茅台、五粮液(000858)、洋河(002304)和中国太平洋保险(601601)。结合2.5%部分内含物可能带来的106亿美元的资本规模和个股日均成交量，消化资本流入时间最长的目标包括海天叶巍(603288，诊断股)、中国电力建设(601669，诊断股)、长江电力(600900，诊断股)、陆家嘴(600663，诊断股)等。

从交易的角度来看，CICC认为，根据指数调整的历史经验，被动基金通常选择在最后一天，即5月31日调整头寸，以尽量减少指数的跟踪误差；但相比之下，活跃基金没有这种约束，所以他们可以选择分配时间。在一定程度上，过去一段时间通过沪深港通北行资本的持续强劲流入也可能与a股纳入msci的时间临近有关。

外资重点布局方向暴露

种种迹象表明，外资增持a股正成为当前的市场趋势。首先是沪港通的流入率。截至5月8日，沪港通和深港通累计净买入量分别达到2429.95亿元和1936.55亿元，均创历史新高。在流入率方面，过去4月份也说明了外资配置a股的紧迫性。以沪港通为例，今年4月沪港通北进总净买入规模达到274.59亿元，成为2015年8月该机制开通以来最大的净买入月。

在选股方面，以运输和消费为代表的白马股已经成为外商投资的主要选择。例如，在沪港通头寸中，流通a股比例最大的前五只股票是上海机场(600009，诊断股)、古佳家园(603816，诊断股)、宇通客车(600066，诊断股)、恒瑞医药(600276，诊断股)和方正证券(601901，诊断股)

Qfii投资者偏好在很大程度上反映了海外投资者对中国市场的投资偏好。作为长期价值投资者，qfii主要持有金融和消费行业的股票。根据第一季度报告披露的股东信息，截至第一季度末，qfii共持有280只股票。仓库库存主要分布在生物制药、化工、交通运输、电子、机械设备等行业，其中生物制药行业数量最多，有28个库存，其次是化工行业，有22个库存。

从qfii持股变动来看，72股持股不变，65股减持。qfii新增持股143股，其中新股84股，新股59股。在84只新股中，股数最多、持仓市值最大的是中国建设银行(601939)。一季度末，qfii持有1.34亿股股票，市值10.37亿元。

预计外国投资者会青睐白马股票

上周，以银行、保险和石化行业为首的重量级企业改变了此前低迷的走势，沪深300指数周涨幅达到2.60%。业内人士告诉《投资快报》记者，权重股的强势一方面是技术反弹的需要；另一方面，摩根士丹利资本国际(msci)将很快公布其半年度指数调整结果，这已引起市场关注。随着摩根士丹利资本国际(msci)即将宣布半年度指数调整结果，机构投资者可能会将投资重点转向白马股。

回顾2月中旬以来的市场表现，以上证50指数为代表的蓝筹股整体表现较为混乱，而以创业板50指数为代表的小盘股表现相对艰难。考虑到a股蓝筹股的估值在前期有较大的调整，从国际比较的角度来看估值并不昂贵，这些催化因素会使蓝筹股的价值回归到可以逐步配置的水平。

分析师指出，从长期来看，加快“进入摩洛哥”进程将吸引国际长期资金进入a股市场，为a股长期提供新的上行动力。此外，海外长期基金的进入也将培育a股市场，形成更成熟的投资理念和更成熟的投资者群体。短期而言，a股市场的相关目标将进一步欢迎增量资本配置，相关成份股的股价有望得到资金和情绪的支撑。从效益来看，大金融是最有利的，大消费也是外资最关心的领域之一。

根据中国证券(China Securities)的数据，根据摩根士丹利资本国际(msci)的潜在并购目标分布情况，最有可能从摩根士丹利资本国际并购中受益的行业包括非银行金融、银行、公用事业、食品和饮料，市值最高的主要股票更有可能受到外资的青睐。