无惧强势美元 黄金依然弹性十足

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根据cftc的最新报告，从5月1日至5月8日，基金经理在三周内首次略微增加了comex黄金期货的投机性净多头头寸，而黄金现货价格从1305美元上涨至1315美元，涨幅为0.8%。

截至5月8日，黄金净多头头寸为118.04吨，较上周增加6.58吨，增幅为6%，主要受空补货带动。

在2017年增加了183吨之后，今年到目前为止，黄金的净多头头寸已经下降了187.44吨(61%)。与历史水平相比，目前黄金的净多头头寸处于较低水平，仅占历史记录的15%，比325吨左右的长期历史平均水平低64%。这意味着在今年剩下的时间里会有很多投机者购买空。

不过，分析师boris mikanikrezai认为，投机性抛售行为可能会在近期恢复，直到空头寸大幅增加，因为只有在这个时候才会有一个强有力的空头部掩护。然而，美元和美元实际利率等宏观力量仍在黄金净多头和空头头寸的变化中发挥关键作用。

上周，黄金交易所交易基金的持有量变化不大，黄金现货价格从1315美元上涨至1319美元，涨幅为0.2%，这意味着黄金交易所交易基金市场连续五周结束了净买入状态。

除了上周五投资者卖出约3吨黄金之外，过去一周黄金etf持有量的日变化相当“温和”。在4月份购买了48吨黄金后，etf投资者在5月份又卖出了7吨黄金。今年到目前为止，etf投资者已经购买了大约69吨黄金净值，这相当于etf持有的黄金总量增加了3.3%。

根据快速市场的估计，截至2018年5月11日，黄金交易所交易基金的总持有量为2193吨，同比增长6%。

展望未来，分析师boris mikanikrezai预测，黄金的宏观背景将变得越来越“友好”，其特点是美元再次走软，美国实际利率下降。但这一预测是基于这样一个前提，即市场高估了美联储加息的热情。

由于美国经济表现良好、油价上涨和劳动力市场吃紧，美国的通胀预期自2016年年中以来一直在持续上升，但美联储可能不会像市场想象的那样做出积极回应。这主要是由于经济停滞的风险增加。联邦公开市场委员会的大多数成员已经公开声明，采取渐进的方式提高利率是合适的，即使通货膨胀率暂时高于美联储2%的目标。

因此，分析师鲍里斯米卡尼克雷扎伊(boris mikanikrezai)预测，市场对美联储鹰派的看法将被调整为鸽派，这反过来将对美元和美国实际利率造成下行压力，从而促使投机者重返黄金市场。

综上所述，从三个角度来看，黄金在基础层面和市场情绪上都有强大的支撑，这将成为推动黄金崛起的重要因素。因此，分析师mikanikrezai认为避险黄金将继续上涨。