支出加快 财政政策结构性发力

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根据财政部发布的最新数据，4月份财政支出增速明显加快。据行业分析人士称，未来两个月财政支出进度将进一步加快，上半年支出进度将快于下半年。相关部门提出“加快财政支出+缩短审批时间”的政策组合，财政支出将更倾向于创新驱动、扶贫、环保和教育，注重结构性努力。预计结构性减税措施将陆续出台。

预计进展将继续加快

据财政部最新统计，4月份，全国一般公共预算支出同比增长8.2%。1-4月，财政支出进度达到31.3%，比去年同期加快0.75个百分点。

新时代证券首席经济学家潘向东在接受《中国证券报》采访时表示，今年财政支出增速加快，一方面表明财政支出结构得到优化，另一方面表明预算管理水平正在提高，提高了财政资金的使用效率。这反映出积极的财政政策得到了很好的实施。

深湾宏源(000166)(港股00218)宏观经济研究员王建认为，1-4月财政支出的加速可能与财政部发布的要求有关。例如，3日，财政部下发了《关于加强地方预算执行管理、加快支出进度的通知》，要求全面推进财政存量资金的使用。16日，财政部发布《地方预算执行支出进度评估办法》，督促地方政府加快预算执行支出进度，提高财政资金使用效率。

潘向东预测，在上述文件的要求下，5月至6月财政支出的步伐将进一步加快。加快财政支出进度可以盘活财政存量资金，提高资金使用效率。有利于对冲“信贷紧缩”带来的压力，促进经济结构调整。有利于促进重点发展领域的资金尽快拨付。

长江证券(000783)研究所研究员赵伟表示，短期内，财政资金配置步伐可能加快，支出增速可能加快。从中长期来看，加快财政支出进度可能难以改变财政支出的“趋势”。原因是今年的预算赤字率比去年下降到2.6%，预算财政支出增长率为7.6%(与2017年的增长率基本持平)。《通知》特别强调“预算约束应严格，支出预算不应超出实际收入编制，也不应安排追加预算”。

关注结构强度

今年以来，积极财政政策更加注重结构性发挥。据统计，4月份，节能环保、城乡社区事务、医疗卫生、教育等财政支出增速分别提高了9.3、6.5、4.9和0.5个百分点。

中国社会科学院经济研究所所长高培勇表示，积极的财政政策与以往单纯着眼于扩大总需求的积极财政政策有很大不同。我们必须从供给方改革和结构调整的角度来理解积极的财政政策。

赵伟认为，考虑到近期风险防范和去杠杆化的背景，积极的财政政策可能更注重结构性努力，如支持节能环保、农村振兴等。，并且不会追求盲目的刺激。

基础设施投资作为财政支出的重要支撑，今年以来大幅下滑。统计数据显示，自2月份以来，农业、林业、水务和交通等基础设施相关项目的财政支出累计同比增长率一直在下降。

据潘向东介绍，最近的国务院常务会议提出了“把企业的启动时间和工程建设项目的审批时间减少一半以上”的思想，财政部的通知也强调了从审批程序和资金支出两个角度投入现有财政资金的效率，对基础设施投资项目产生了影响。

潘向东表示，上一次“加快财政支出+缩短审批时间”的政策组合是在2014年。当时，经济发展进入新常态，经济下行压力较大，固定资产投资增速持续下降。当前的经济形势与2014年有一些相似之处，但这种政策组合对基础设施投资的提振作用可能相对有限。“一方面，加快财政支出进度的存量资金没有明确指向基础设施，财政支出正在向创新驱动、农业、农村和农民等国家发展重点领域倾斜；另一方面，当前经济下行压力没有2014年那么大，加快支出进度并不意味着财政政策已经变成了刺激。加快支出进度改变了财政存量资金每月的支出节奏，从而达到盘活财政存量资金、提高资金使用效率的目的，而不会带来全年的增量资金。上半年支出进度加快，意味着下半年支出进度将放缓，财政赤字将提前出现。”

空房税仍有减免和费用减免

根据财政部的安排，结构性减税是今年积极财政政策的一个主要方面。

华夏新供应经济研究所首席经济学家康佳认为，空仍有进一步减税的可能。除了增值税税率可以进一步降低到两个等级甚至一个单一的税率之外，空.还进一步降低了企业所得税

据业内人士透露，在财政部和国家税务总局发布《关于降低增值税税率政策的通知》后，预计从5月1日起，两个税率下调后，全年的减税幅度将达到2400亿元。

目前，自5月1日以来，制造业和其他行业的增值税税率已从17%降至16%；农产品(000061，诊断库存)和交通运输、建筑、基础电信服务等行业的增值税税率由11%下调至10%；食用油增值税税率从11%进一步下调至10%。

潘向东预测将会有更多的结构性减税政策。他说，进一步加强结构性减税不仅将缓解经济增长的下行压力，还将增加对新经济的支持，加快经济转型。

中国财政科学研究院院长刘尚希几天前在接受《中国证券报》采访时表示，今年空在减税和减费方面仍有一点空间。但是减税和减费都不会是无限的。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，当前国内需求扩张呈现结构性特征，重点是扩大制造业投资、提振消费、减轻企业负担和增加居民收入。在这种情况下，预计将陆续出台满足实体经济融资需求的有针对性的措施和结构性减税措施。