上交所违法退市办法意见征求完成 *ST昆机“躲过一劫”

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每一个记者贾曾健每一个编辑张海妮

在*st Kunji (600806，sh)的财务欺诈被证监会调查后，市场一度认为该公司股票可能因“重大违规”而退市。在公司陆续发布的重大退市风险公告中，公司反复声明，根据最终调查结果，如果公司因重大违规行为触发强制退市条件，公司a股可能被强制退市。今天，该公司的股票终于被“业绩指标”摘牌。

值得一提的是，今年3月，上海证券交易所就《严重违法退市的退市办法》征求了意见，但该文件尚未正式发布。*圣昆吉侥幸逃脱“幸运”。

《重大违法退市办法》适时发布

众所周知，a股上市公司退市主要有两个原因，一是业绩不佳，二是严重违法。其中，投资者可能更清楚因业绩不佳而退市的条件。其中一条线是:连续两年退市风险警示，连续三年暂停上市，连续四年强制退市；另一条是实施负净资产一年退市风险预警，连续两年暂停负净资产上市，连续三年强制负净资产退市。

投资者可能不太了解非法退市规则。

《全国商报》记者注意到，今年3月9日，上海证券交易所发布了《上海证券交易所上市公司重大违规强制退市实施办法(征求意见稿)》。指出上市公司存在严重违法情况，应终止其股票。重大违规行为包括“上市公司披露的年度报告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，导致连续会计年度的财务指标实际达到《股票上市规则》规定的终止上市标准，其股票应当终止上市。”

根据今年2月*圣昆吉发布的公告，中国证监会对上市公司及相关责任人发布了《行政处罚决定书》(以下简称《决定书》)。根据该决定，从2013年到2015年，*圣昆吉虚增收入4.83亿元，少收管理费用2960.86万元，少收存货5.06亿元，多收成本2.35亿元，虚增利润2.28亿元。其中，虚增利润2013年为7017.94万元，2014年为5082.72万元，2015年为1.07亿元。本公司2013年、2014年和2015年年度报告存在虚假记载，构成非法信息披露。

根据数据，* 2012年至2015年，圣昆吉披露的公司净利润分别为-7322万元，852万元，-2.04亿元和-3.28亿元。在消除了公司的虚增利润后，公司2013年的业绩应该是亏损的，2014年和2015年的亏损缺口将进一步扩大。

但是，到目前为止，重大违法行为强制退市的实施办法还没有正式出台。5月22日，上海证券交易所表示，咨询工作已经完成，后续工作将在吸收合理建议的基础上适时发布。

股东的损失可能会进一步扩大

早些时候，一些小股东告诉记者，由于2013年的财务欺诈，圣昆吉从2012年到2017年连续六年亏损。根据相关规定，*st Kunji应在2014年年报公布后暂停上市，并在2015年年报公布后退市。然而，大多数中小投资者被该公司虚假的财务公告蒙蔽了双眼，直到2017年3月该公司揭露其财务欺诈时，他们才知道真相。该公司的股票自2017年4月25日起停牌，投资者无法交易。公司股票进入退市期后，可能会给股东带来巨大损失。此类行为完全构成重大欺诈和非法退市，而不是2014年至2017年连续四年的亏损退市。

投资者对股价的担忧并非完全没有根据。记者注意到，2017年，第一只a股退出市场，并于2017年5月24日进入退市整理期，当时有17个“一”的限制。

*圣昆吉的相关负责人告诉记者，很少有因严重违法活动而被除名的案例。公司也从许多方面了解到这一点，但标准不是很确定。还有一个像圣昆吉这样的企业。如果根据重大违规将其除名，许多处理都非常麻烦。

上海明伦律师事务所律师王志斌在接受《国家商报》采访时表示，这两种退市方式的主要区别在于避免退市和恢复上市的要求不同。持续亏损退市和恢复上市是以公司实现盈利为前提的；在严重违法退市的情况下，如果投资者补偿问题得到妥善解决，就有可能避免退市。

根据《上海证券交易所退市公司再上市实施办法》，除财务指标外，因重大违规行为被迫退出市场的公司必须同时满足若干条件，上海证券交易所才会受理其再上市申请。具体而言，这些条件包括:退市公司已彻底纠正重大违法行为，更换了与欺诈发行和重大信息披露违规行为相关的责任人员，妥善安排了相关民事赔偿承诺，符合相关要求，没有出现《上市规则》规定的暂停或终止上市情况。此外，因严重违法行为而被迫退出市场的公司，只能在其股份转入股份转让系统之日起满一个会计年度后申请重新上市。

编辑朱昱