三花智控：全球制冷部件龙头 产品结构持续升级

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三华治空(002050，诊断单元)

全球制冷组件龙头

产品结构继续升级

超重

国海证券(000750，诊断股票)周绍谦

第一，整合优质资产，不断拓展产品线

在上市初期，该公司是制冷控制部件的供应商。其主要产品包括七大类家用和商用制冷空调节系列配件，如截止阀、单向阀、电子膨胀阀、电磁阀、排水泵、球阀和北美截止阀。2012年，该公司从德国收购乐骋，进入洗碗机、洗衣机和咖啡机等白色家电系统零部件行业。2013年，乐骋合并公司总收入超过50亿元；2015年注入微渠道业务，公司收入超过60亿元；2017年，随着蒸汽零业务的注入，公司收入达到更高水平，达到95.81亿元，接近100亿元。随着各种业务的不断整合，公司已从最初的空冰箱制冷部件供应商逐步发展成为全球最大的制冷控制部件制造商，涵盖空冰箱、电器、汽车等行业以及全球领先的automobile/きだ

第二，汽车热管理业务正处于成长初期

2017年，公司注入汽车零业务资产，切入汽车热管理系统领域。近年来，三华旗零的业务规模持续上升。随着新能源汽车销量的快速增长，三华旗零的电池冷却器和冷却板的销量逐渐增加。与传统燃料汽车相比，新能源汽车的热管理系统增加了电机冷却系统和电池热管理系统，从而产生了电子膨胀阀、带电磁阀的膨胀阀、电池冷却器、电池水冷板、电子水泵、电子水阀等新产品需求。、和热泵技术。传统燃料汽车热管理系统产品的价值约为2200元，新能源汽车的价值约为4600元，大大提高了价值。其中，三华旗支持传统燃料汽车的自行车价值约为400元，支持新能源汽车的自行车价值约为2000元。到2020年，传统燃料汽车热管理系统产品的全球市场空室将超过2200亿元，中国市场空室将超过600亿元；新能源汽车热管理系统产品全球市场空室超过200亿元，中国市场空室超过100亿元。其中，全球market/きだよきだきだよきだきだよきききだだよききき