几度跨界未果仍执着 新日恒力拟购宇航汽车遭问询

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⊙记者主编严

扣除非盈利后，净利润连续五年为负，几次大规模的跨国并购都没有取得成效。现在孙日恒力(600165)计划以7.9亿现金收购和增资航天汽车，以获得90%的股权，进军新能源汽车领域。上海证券交易所密切关注顺达恒力的现金收购计划，并详细询问了此次交易可能存在的风险以及标的资产的生产经营情况。

纵观Sunra Hengli此前的公告，该公司已经多次尝试跨境收购。2015年，顺达恒利斥资15.66亿元人民币，以超过21倍的增值率收购了博雅干细胞公司80%的股权。结果，目标公司不仅未能履行其承诺的业绩，未能履行其业绩补偿承诺，甚至拒绝了公司的预审计，导致上市公司失去对目标公司的控制权，与交易对手仍处于一场拉锯战之中。2017年4月，公司宣布进入月桂酸领域，收购相关技术，计划投资18.72亿元进行建设。这一次，Sunra Hengli宣布了一项跨境重组计划，在暂停几个月后进入新能源汽车领域。

上交所在询证函中明确表示，根据公开信息，该公司已经失去了对前期收购的博雅干细胞的控制权，这反映出该公司在整合跨境资产方面存在一些不足。它要求该公司再次解释跨境收购航空航天器的主要考虑因素，是否有相应的人员和管理储备，后续整合的具体安排，以及能否保证基础资产的后续控制和整合效果。

值得注意的是，上市公司本身资金不足。为此，上海证券交易所要求公司补充披露收购和增资资金的具体来源，以及是否存在资金不到位的风险；控股股东所持股份质押的警戒线和清算线，以及其财务状况是否能够保证上市公司的及时贷款。

此外，顺达恒利此次有意收购的标的资产也令人生疑。询函指出，该计划披露此次重组的目标资产航天汽车自2017年以来一直处于停产状态，同时其大部分收入来自国家和山西省政府给予新能源汽车企业的财政补贴收入。然而，政府对未来新能源汽车的补贴政策是不确定的，很难确定目标资产的未来收益和风险。然而，今年4月，该公司与山西省综合改革区管委会签署了一项投资协议，规定该公司计划投资总额为100亿元，其中包括30亿元的固定资产。为此，上海证券交易所明确要求顺达恒利披露目标公司停产的原因，交易是否符合重组办法第十一条“有利于上市公司提高持续经营能力”，并结合自身货币资产、资产负债率和融资计划分析说明100亿元投资的可行性，以及不收购航天汽车而签订投资协议的理由和合理性。