战略配售基金的机会与风险

本篇文章1459字，读完约4分钟

本周最受关注的金融产品是六家基金公司发行的战略配售基金:华夏、汇天富、嘉实、南方、E基金和招商局。据报道，6只战略配售基金在发行前两天售出约500亿元人民币。

这六只战略配售基金都是投资方向和策略相同的混合基金。根据华夏基金公司的宣传，战略配售基金主要采用两种投资策略:战略配售和固定收益。其中，战略配售用于投资股票，参与具有发展潜力的优质公司的长期可持续发展，分享公司的成长和价值实现；建立一个收入稳定、流动性好的债券组合。

战略配售基金将参与创新型企业的新股和cdr发行，这是其产品的最大亮点。最近，三只独角兽相继上市。其中，无锡药业在连续16个交易日涨停后开板，新股中标者获得的回报率超过500%。连续三个交易日涨停后，富联实业将开板，新股中标者将获得80%左右的收益率。截至6月13日，《宁德时报》已连续第三天跌停板。

独角兽新股具有突出的盈利效果，但只有少数中小投资者成功申请新股。据南方基金公司统计，富联实业的战略配售约占总发行量的30%，其网上发行成功率仅为0.34%。战略配售家庭的平均数量是在线认购家庭的29，540倍。

战略配售基金将带来“玩新股”的机会，并享有与社保基金、养老金等机构同样的优先配售权，这是许多投资者感兴趣的。此外，战略配售基金成本低廉，管理费和托管费不到普通基金的十分之一，中小投资者可以低成本、低门槛实现独角兽的价值投资。

在市场没有出现大的异常波动的情况下，战略配售基金应确保获得正回报。与普通债券基金相比，战略配售基金具有优先配售独角兽企业的优势，预计会更好。尽管新股的战略配售有一个有限的出售期，但预计首先登陆的独角兽将有更好的基本面和乐观的价值投资前景。

然而，投资者仍然需要了解战略配售基金的投资风险。从基金公司的角度来看，这显然提醒了战略配售基金存在三大风险:第一，将有一个为期三年的封闭式运营期，在此期间投资者将面临无法赎回基金份额的风险。第二，在封闭式运营期间，基金份额可以上市交易，但由于市场供求等因素，投资者在买卖基金份额时可能会面临相应的折价和溢价风险。第三，战略性股票配售可能导致股价大幅波动。换句话说，战略配售基金具有一定的流动性风险。缺乏闲置资金、不能坚持长期投资的中小投资者可能不适合购买战略配售基金。如果战略配售基金在三年封闭运营期内出售，可能会遇到折价风险。

投资者应理性看待战略配售基金，不要相信“国有股”和“机构套利”等过度宣传，也不要将其视为获取巨额利润的工具。网上成功的竞标者可以通过在董事会开幕时抛出新股获得高回报率。然而，随着战略配售股份流通禁令的解除，新股的价格通常会以回报的形式进行估值，这一价格从上市初期就开始大幅下跌。在某些情况下，即使战略配售的股票被取消，股价也会暴跌。此外，cdr的表现不可避免地受到海外价格的影响。因此，我们不能简单地参考无锡医药的新股收益率，高估战略配售基金的盈利前景。即使战略配售获得良好回报，它也会在基金单位净值的增长中被大大稀释。当此类基金不是由独角兽的战略配售“喂养”时，相当大比例的头寸被分配给固定收益资产，而当前的债券投资正处于低回报的市场阶段，这也可能拖累整个基金的收益率。

投资者还应该认识到，战略配售基金不同于普通基金，不会在二级市场购买股票。普通基金也将参与创新企业的认购，但分配比例可能较低。但是，普通基金的投资策略更加灵活，投资范围也有很大的选择余地。换句话说，战略配售基金的回报可能不会高于普通基金。特别是在a股结构性市场，其他善于把握市场机会的基金可能表现更为突出。