联储加息房贷疯狂！佛系央行布局：一切看美国的？

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毫无意外，美联储召开了利率会议，并继续加息。

与此同时，中国央行2018年5月发布的最新金融统计报告显示，5月份人民币贷款增加1.15万亿元，同比增长405亿元。分行业看，家庭贷款增加6143亿元，其中短期贷款增加2220亿元，中长期贷款增加3923亿元。

许多人不得不问，这些数据意味着什么？

1.抵押贷款继续取得长足进展。杠杆博弈意味着居民贷款占新增贷款的一半以上。居民贷款主要做什么？你知道，中国和美国不同，不是信用卡的大消费者，但主要是买房。

不仅如此，一些基金也通过其他渠道进入了房地产市场。严格来说，这可能不仅仅是央行的统计数据。

2016年之前，中国的贷款主要集中在企业部门和工业部门。当时，只有30%的居民贷款略高。杠杆游戏的数据已经被分析过了。后来，如你所知，它在2016年飙升至50%，然后在2017年继续缓慢上升，现在似乎仍然没有掉头。

这是怎么发生的？美国人不断提高利率。

2.“佛教”央行已经开始“加息”的布局。“4630亿元！中央银行放水了？事实上，我们正在提高利率！在《杠杆博弈》一文中，有人分析说，所有将资金投入创新的方式都需要利率。传销成本越来越高。那么这实际上相当于提高利率。当然，为了对冲加息的影响，央行已经两次下调RRR利率。

然而，应该理解的是，中国的存款准备金在下降到一定程度后不会下降。因为我们银行和各种金融机构的许多坏账都是隐藏的、看不见的，可能不会在账面上暴露出来。

图1。2018年6月6日，央行4630亿元人民币的mlf操作图来源|央行

因此，最可靠的方法是保持较高的存款准备金率。除非必要，否则不要降低标准。如果你手里有食物，你就不会心里恐慌。如果市场需要钱呢？通过多边基金和其他手段，它成功地向银行发放了资金。

与不降低RRR成本相比，mlf运营的资金终究会得到回报。如上图1所示，我们可以看到中标的资本成本为3.3%，这与最近的价格相同。

想想基准利率，然后看看过去的mlf成本。

坦率地说，央行也在跟随市场，引导资本成本市场化。至于你想要谁？不用说，美国的资本成本正在上升，人们在不断提高利率。

因此，有借有还，有成本，RRR暂时不会下调，这对市场也是一个很好的引导和教育。理想是美丽的。

3.然而，“佛部”变相加息，实际上让市场越来越上瘾。美联储加息，中国央行继续小幅上调公开市场利率，这不是杠杆游戏中一个人的观点，但基本上是市场参与者的共识。

因此，结论是，如果世界上的主要趋势是货币政策正常化，美国人不断提高利率，而桌子在缩小，那么无论我们是通过官方公告直接提高利率，还是通过多边基金提高中标利率，其效果都是大幅提高利率。

然而，由于市场总是认为我们会适时减少RRR，过去的历史也证明了这一点。这意味着央行总是习惯于市场需求，不管是主动的还是被动的，因此这种依赖越来越大。

通过谨慎提高公开市场的反向回购利率，它实际上低于美国，给市场的印象是它不会关心你，也没有人会相信中央银行会破产。如果你真的不存钱，就为你去死吧。

4.企业保持杠杆稳定，中性货币政策一直持续到最后，那么谁在增加杠杆？相关声明还称，今年中国货币政策的基调是稳定和中性的。尽管市场曾传言应该放松，但事实上，它至少是在“加息”。

就杠杆博弈而言，我认为这是一种不放松对其他需要帮助的部门的资本成本的策略，比如增加对小微企业和绿色经济的支持，以及其他需要资金的机构，尤其是那些杠杆较高的机构。

也就是说，拿钱的成本比以前高了，同时，它打击了影子银行，迫使你去杠杆化，或者至少稳定杠杆，以便不增加杠杆。

你认为这是松的还是紧的？应该说，它不是松散和中立的。问题是，经济需要发展，企业部门作为一个整体杠杆稳定。谁将增加杠杆？

这可以追溯到文章开头的数据，或者居民部门通过买房来增加杠杆作用。当然，与过去不同的是，目前投机加上杠杆仍然少得多。

5.注意“充分发挥货币政策的结构导向作用”。有人说这叫做结构性宽松，相当于整体宽松。目前，这显然不是全面宽松。

客观地说，RRR今年两次下调，尤其是4月底，几乎接近整体下调幅度。几天前，杠杆游戏“4630亿元！中央银行放水了？事实上，我们正在提高利率！”还写道，净投资创下近年来最高水平。

债券违约超过了前一整年，因此对稳定流动性的需求如此重要，以至于没有出路。如果市场继续动荡，RRR很可能在今年下半年继续走低。

正如中国央行行长所说，下一步货币政策将继续保持稳定和中性，同时充分发挥货币政策的结构导向作用。注意这些话，也就是在结构上提出一些要求。

即严格的监管和适当的货币。目前，吸引外资和内资投资股市的意图非常详细。如何应对房地产市场的另一面？所有的变化都取决于美联储和国内经济的趋势。