对常山药业的处罚有避重就轻之嫌

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6月24日晚，常山药业股份有限公司(300255)宣布已提前收到中国证监会的行政处罚通知。根据公告，中国证监会认为常山药业的信息披露违反《证券法》的相关规定，拟对常山药业及其董事长、董事会秘书予以警告，并分别处以60万元、30万元和30万元的罚款。笔者认为，监管当局有避重就轻的嫌疑，对常山药业的处罚不够重视。

今年5月15日晚，常山药业披露了其全资子公司已获得gmp证书的消息，称该公司的枸橼酸西地那非片(俗称伟哥)可以正式投入生产并投放市场。据统计，国内有该产品适应症的患者人数约为1.4亿，未来中国潜在市场规模预计将达到100亿元。在这个好消息的刺激下，常山药业的股价在17日上涨了9.6%。常山制药股价的飙升也吸引了董事长和相关高管的大幅裁员。包括董事长高树华、董事会秘书在内的四人共兑现人民币8765万元，四人均实现了高减息。

鉴于常山药业的违规行为，监管部门显然有必要根据《证券法》做出上述最高处罚。然而，在常山药业的这场闹剧中，上市公司及相关高管不仅存在非法信息披露问题，还存在操纵市场、非法减持等违法行为。客观地说，这些违规行为危害更大，性质更恶劣，对市场的负面影响更大，但却没有受到惩罚，这显然是不公平的。

《证券法》第七十七条规定，禁止任何人“利用资金优势、持股优势或者信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易的价格或者交易量”，禁止任何人“以其他方式操纵证券市场”。这一次，常山药业通过披露虚假数据误导了市场，也影响了上市公司的股价，常山药业股价的飙升就是最好的证明。因此，其披露的虚假信息涉嫌操纵市场。此外，从相关高管的肆意裁员来看，也存在通过控制股价上涨来实现自身利益最大化的嫌疑。客观地说，这是资本市场上又一次“抢帽”行为，应该受到监管当局的惩罚。

此外，根据《创业板上市公司规范运作指引》，上市公司的董事、监事和其他高级管理人员在以下期间不得买卖本公司股票及其衍生品种，包括“自可能对本公司股票及其衍生品种的交易价格产生重大影响的重大事件发生之日或者进入决策过程之日起至依法披露后两个交易日”。信息披露后，常山药业的股价大幅上涨，表明该信息对股价有重大影响。然而，其高管的减持行为发生在“两个交易日”内，因此涉嫌违规。然而，常山制药的高管们并没有为他们的非法降价付出任何代价。尽管监管机构正式发布了处罚决定，但利益受损的投资者可以通过诉讼要求赔偿。然而，从许多类似的案例来看，投资者的补偿无法完全涵盖，因此不排除投资者会为此付费。

信息披露违规、涉嫌操纵市场、高管非法减持、上市公司高管成功割掉投资者的“韭菜”，这显然不足以解决常山药业的四大问题。笔者认为，在这种情况下，非法减少高管的利润应全部上缴上市公司；常山药业有必要对上市公司虚假陈述给投资者造成的损失进行赔偿。此外，对于常山药业涉嫌操纵市场的行为，建议追究相关人员的刑事责任。只有这样，违规者才会付出应有的代价，长山药业这样的闹剧也不会在市场上重演。