映客上市六间房花椒重组 直播行业现马太效应

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今年5月，直播游戏平台虎牙登陆纽约证券交易所，掀起了直播公司上市的热潮。6月27日，盈科在香港举行路演，并更新了在香港上市的招股说明书。据相关媒体报道，盈科的国际配售名额相当受欢迎。同一天晚上，宋诚演艺(300144，诊断部)透露，该公司的全资子公司六间房计划与美京和丰(简称“焦赞”)进行重组。

经过过去几年的行业暗战，直播资本化运营已经加速。一位业内人士在接受《证券日报》采访时表示，“集体焦虑”是指在资本的帮助下，直播行业的马太效应凸显，头资源和流量集中在几个主流平台手中，各公司在细分领域都找到了自己的位置。随着资本热潮降温，2019年将成为该行业的一个分水岭，肯定会冲走一些小型平台。”

盈科成立后，资本化的步伐从未停止。据公开信息，2015年3月，盈科的主要运营实体北京美利乌成立，两个月后，盈科应用正式投入运营。随后，盈科先后获得了多米在线天使轮的融资；一轮融资包括萨芬基金、金沙江创业投资和紫辉创业投资；昆仑万伟(300418，诊断学)领导了a+轮融资；b轮融资包括芒果文昌和嘉兴广联。

2016年，盈科抓住直播机会，借助资本迅速起飞。2017年下半年，疯狂的资本开始降温，盈科寻求向轩雅国际(300612)注资。这笔交易遭到强烈质疑，主要是因为大部分重组资金来自盈科团队。换句话说，盈科股东借钱给轩亚国际收购自己。

在严格监管的趋势下，盈科的a股梦想破灭，转投港股。今年3月提交申请后，进展迅速。据了解，盈科将于今日(6月28日)发行股票，7月4日定价，7月11日公布配售结果，7月12日在香港交易所上市。

剔除超额配股，盈科首次公开发行(ipo)筹资13亿至18亿港元。根据这一计算，盈科的最高估值约为88亿元，远低于首款直播游戏“呼亚”目前的市值——逾450亿元。

业绩方面，今年第一季度盈科月平均活跃用户(mau)为2525.4万，同比增长14.15%，低于2016年第四季度3000.6万的峰值；月付费用户平均数量为72.9万，同比下降59.89%；主动锚的月平均数量为925，000个，同比下降74.93%。

相比之下，今年第一季度，呼亚的月平均活跃用户数为9290万，同比增长19.2%，几乎是盈科数据的四倍。

另一方面，同期开始的辣椒直播也有了新的动作。根据《宋城演艺公告》，焦赞股东拟以其100%的股权认购新增注册资本6间房。六个房间的总估价为34亿元，米京和冯的总估价为51亿元。重组后，新公司整体估值为85亿元，宋诚演艺在新公司的持股比例将低于30%。奇虎软件及其所有演员持有新公司39.07%的股份。

据《证券日报》记者报道，贝塔今年也将上市，目标与香港证券交易所相同。2018年，直播平台的上市是基于市场降温。一位不愿透露姓名的投资者告诉《证券日报》记者，一方面，最初的投资者有流动性需求；另一方面，明智的做法是在撤出热钱的前提下找到一个可靠的融资平台。“随着行业的发展，直播平台不断规范，空市场的增长速度已经放缓。虽然在收入方面值得期待，但政策风险也需要关注。”

根据imedia研究的数据，2017年中国在线直播用户数量达到3.98。在风险投资家看来，直播这一迅速发展的行业已经进入收获和洗牌阶段。