“特朗普经济学” 给欧洲吹去迷雾

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2016年底，当德国人朱莉(Julie)即将完成贷款手续时，银行在最后一刻将她的利率上调了0.3个百分点，并向她解释这是特朗普上台造成的。

由于预计特朗普上台后增加投资、引发贸易战的经济政策可能导致美国通胀加剧，进而推动美联储(Federal Reserve)加息，海外市场也纷纷效仿。

在即将到来的特朗普时代，其“美国第一”的经济思想将如何影响持续温和稳定复苏的欧洲经济？

英国《金融时报》在其年度调查问卷中向欧洲经济学家提出了这些问题。大多数接受调查的欧洲经济学家认为，短期内，欧洲将受益于美国当选总统特朗普的经济政策:美国的财政宽松政策将有助于延长欧元区的商业周期，美元升值也将促进欧元区的出口。

欧洲经济学家几乎一致认为，从中期和长期来看，如果特朗普坚持贸易保护主义，这样的政策将打击欧洲经济。此外，特朗普的当选提振了欧洲极右势力，这种超越经济政策的政治影响将引发2017年欧元区分裂的更大不确定性。

短期效益

经济学家预测，2017年欧元区的经济增长率将为1.47%，通货膨胀率将为1.26%。一位不愿透露姓名的欧洲高级经济学家也告诉《第一财经记者》(First Financial Reporter)，特朗普短期内掌权对欧洲来说不是坏消息，他的经济刺激政策和基础设施计划对包括欧洲钢铁行业在内的行业来说是好消息，强势美元对欧元区的出口来说甚至更好。

欧亚集团(600697，BUY)欧洲研究主管穆杰塔巴拉曼(Mujtabarahman)认为，特朗普的任期在短期内将对欧洲经济产生积极影响:美国通胀上升和加息加快将加大欧洲央行(European Central Bank)和美联储(Federal Reserve)货币政策的差异，并给美元带来更多上行压力。

欧元区将是一个失败者

除了经济刺激政策，欧洲经济学家很难在即将到来的特朗普政府中找到任何亮点。他们一致认为，这种零和思维最终将对欧洲产生负面影响，无论是充满贸易保护主义的经济政策，还是充满“新孤立主义”的政治政策。

哈曼指出，特朗普经济政策引发的通胀预期可能导致全球债券收益率大幅上升，这对意大利(Aiji、净值、信息)和意大利等名义增长率前景不佳的欧元区国家尤其不利，并将进一步损害这些欧元区国家的债务状况。

法国巴黎银行(BNP Paribas Investment Partners)高级经济学家理查巴威尔(Richardbarwell)指出，真正的问题在于特朗普将在多大程度上刺激全球贸易，推动“去全球化趋势”:“如果他坚持这一主张，欧元区经济肯定会成为输家，而且它不是唯一的输家。”

然而，特朗普上任后，最难量化的风险可能在于政治。

哈曼指出，特朗普的上台削弱了西方自由主义共识，而这一共识是支持建立欧盟和欧元区的基础。事实上，特朗普经常批评欧盟，对俄罗斯有更好的看法，所有这些都类似于欧洲的民粹主义立场，这些将成为欧元区的长期风险。