央行一声“利率上调” 这些市场开门迎跌

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2月3日，央行提高了每期的反向回购利率和长期贷款利率。分析师指出，加息表明央行已释放出一个明确的信号，即稳健的货币政策将“更加中性”，以确保去杠杆化进程。相关市场无疑会受到不同程度的影响。

美国国债期货全线暴跌

1月24日春节前，央行首次将中期贷款利率小幅上调10个基点。春节后的第一个工作日，央行7天、14天和28天的反向回购利率均比上年同期提高了10个基点。Slf利率也全面上升。值得一提的是，7天期反向回购利率自2015年10月27日以来首次上调。

与此同时，在假期后的第一个交易日(2月3日)，国债期货全线大幅下跌。其中，10年期主合约t1706报93.495，下跌0.82%，盘中跌幅最大，为1.4%，5年期主合约tf1703报98.745，下跌0.22%。在期货市场，黑色体系大幅下跌，螺纹钢下跌超过5%，铁矿石、焦炭和炼焦煤下跌超过3%。

在股市方面，上证综指收盘下跌0.6%，至3140.17点，再次跌破5日移动平均线，重回20日移动平均线。深圳股市下跌47.21点，跌幅0.47%。两市总成交量为2401亿元，上海股市1080亿元的成交量创下自去年初导火索被烧以来的新低。大多数工业部门关闭，保险、有色金属和煤炭领跌。

在是否进入加息周期上存在分歧

海通证券(600837，BUY)(港股06837)首席经济学家蒋超认为，对于央行来说，官方利率有两套，一套是存贷款利率，而一般的加息和降息都与存贷款基准利率的变化有关。另一组主要表现为回购竞价率，主要影响货币和债券市场，而前者主要影响贷款市场。

央行的“出售”主要是在银行和其他金融机构之间的货币市场上进行的。著名经济学家宋清辉说:“央行的调整不仅向外界发出了强有力的政策收紧信号，也意味着央行正在引导短期利率上调。自去年以来，货币市场的利率中心大幅上升，这相当于金融市场的“加息”

开源证券高级策略师杨海也指出，“从表面上看，存贷款市场的利率并没有提高，但目前存贷款利率已经市场化。”货币市场利率上调后，未来存贷款利率将通过传导机制发生变化。事实上，这是变相加息。”

方正证券(601901，BUY)首席经济学家任泽平也认为，这一调整标志着短期和长期利率已经全面上调，加息信号进一步清晰，我们正处于加息周期。

中泰证券首席经济学家李迅雷分析说，宽松的货币政策和中性回报并不意味着进入加息周期。央行上调反向回购利率不属于传统的加息，因此没有必要将央行此举解读为货币紧缩政策的开始。

a股仍有结构性机会

关于货币市场利率上调的操作，宋清辉告诉《国家商报》记者，“这主要是为了抑制信贷泡沫和去杠杆化，标志着自2014年以来的货币宽松政策的结束。”

任泽平认为，当前的货币政策主要是针对“脱离实际”、“以钱投机”以及房地产市场、债券市场和新兴保险领域的不合理杠杆作用。

至于货币市场利率上调对a股的影响，宋清辉表示，“短期内，利率上调将对a股产生更大的负面影响。但从长期来看，股市预计将受益于(房地产)基金的回报。”

杨海还指出，“货币市场、房地产市场、商品市场和股票市场的运行利率调整都会受到影响，其中房地产市场受到的影响最大。”他还表示，从大的角度来看，目前股市没有系统性机会，但仍有结构性机会。整体经营策略应以低位和谨慎态度为基础。

“对资本市场而言，由于去杠杆化将贯穿全年，因此很难有上升的趋势机会，但存在结构性或下降的机会。”李迅雷对此进行了分析。