防止资本外逃要重视经济基本面

本篇文章1816字，读完约5分钟

我们的记者刘辉

中国外汇储备的快速下降引起了广泛关注。根据中国人民银行网站上的数据，2017年1月的外汇储备为29，982亿美元。一些分析师表示，外汇储备的快速下降与人民币汇率密切相关。如何使用外汇储备是合理的？资本外流受到监管吗？两会期间，全国政协委员在中国政法大学集门法律金融论坛进行了座谈。成员们建议扩大和深化资本市场，使人民币高度灵活，并坚持推动人民币国际化。

加大国内资本市场改革力度

从2014年6月至2017年1月，中国外汇储备从39，932亿美元下降至29，982亿美元，降幅为25%。一些分析师认为，人民币贬值预期导致大量资本流出中国，外汇储备迅速减少或央行干预外汇市场。

全国政协委员、中国世界经济协会会长余永定在论坛上说:“主要原因是前一段时间人民币国际化推进过快，资本项目自由化导致大量资本外流，使人民币承受巨大贬值压力，央行不得不踩‘急刹车’。但是贸易和金融是不同的。资本是无形的，很难控制。”

他分析说，随着中国人均收入的不断提高，居民需要分配财富和收入，例如，如果他们想持有美元，就会造成资本外流。然而，由于我们的汇率不能自由浮动，我们必须加强资本管制，这可能会影响正常贸易和海外投资。“我主张汇率波动是要分担压力的。汇率越灵活，就越能对市场做出反应，对资本控制的要求可能会更低。我个人同意，人民币最终将成为国际储备货币，美元不能被垄断。这对中国乃至全世界都不利，但必须允许市场力量推动人民币国际化。”余永定说。

虽然中国是一个资本净出口国和世界上的债权国，但中国的投资收入在最近10年基本上是负数。此外，近年来，净资产并没有随着经常账户盈余的积累而增加，而是减少了。为什么中国的国际收支不平衡？他归结为两个原因:汇率缺乏灵活性；在某个时期，资本账户开得太快了。

余永定认为，有必要“加快国内资本市场改革”，使资本市场更大更深，并让人民币首先具有高度的灵活性。只有当前提条件成熟时，人民币国际化才能逐步推进。

防止汇率贬值不应成为政策目标

20世纪90年代以来，中国经济快速增长，投资回报率高于西方国家。在低汇率条件下，贸易顺差正增长。余永定说:“由于存在大量的经常账户盈余和资本账户盈余，人民币升值是一个合理的预期。目前，我们应该停止干预外汇市场，让人民币自由浮动。汇率和价格是一样的，可以起到信号作用，有助于实现资源的自由配置。”

他认为，在当前形势下，防止汇率贬值不应成为政策目标。“据我所知，世界上只有一个国家致力于汇率稳定，那就是新加坡。新加坡没有货币政策，只有汇率政策。”

目前，中国经济增长乏力，他说，“我不主张通过货币贬值来促进出口。”在过去十年左右的时间里，我一直倡导人民币升值。但现在人民币面临贬值压力，我也认为人民币应该贬值，特别是在目前国内需求不足的情况下。”

财政部通过发行债券来消耗外汇储备

长期以来，由于中国重商主义的倾向，外汇储备积累过多。余永定主张“外汇储备应尽快用完，这必须有利于资源的合理配置，而不是用来干预外汇市场。”

他曾建议财政部出售国债或金融债券，先筹集资金，吸收流动性，然后用这些钱向央行购买外汇储备。“日本就是这种情况。财政部首先发行金融债券，抵消这些钱，然后中央银行购买外债。”

余永定还表示，现在需要一些战略物资。例如，如果黄金或石油现在便宜，就可以使用。最重要的是推进各种国际市场化改革，消除价格扭曲，尽可能使中国的国际收支结构合理化。“像所有价格控制一样，资本控制本身肯定会造成许多扭曲。这是万不得已的政策，我们应该尽量不使用它。”

努力稳定经济基本面

对于目前的资本外流现象，全国政协委员、中国进出口银行前行长李若谷在论坛上说:“资本外流是不可控制的，其实质仍然是经济基本面的问题。”经济发展令人满意吗？”

“如果投资回报高，效率好，资本就不会离开。正是因为它比其他国家更糟糕，资本外逃才会发生。目前所有的努力和注意力都应集中在国内经济如何发展上，而不是如何管理资本项目或是否防止资本外逃。”李若谷认为，资本账户应该得到一定程度的控制，“特别是短期资本流动应该得到更好的控制。”

他还认为人民币国际化不是一个经济问题，而是一个战略问题。有必要形成一种世界上只有一样东西的局面，否则就没有办法与其他国家竞争。货币政策应该是独立的。现在，大多数海外投资仍然使用美元。为什么不用人民币？如果我们坚持发展和推进人民币国际化，整体风险应该是可控的。