中电环保：污泥业务大幅增长 围绕主业积极并购

本篇文章801字，读完约2分钟

中电环保(300172，诊断单元)

污泥业务大幅增长

围绕主营业务的积极并购

超重

信达证券范海波

中电环保发布2017年年报，实现营业收入6.8亿元，同比增长4.97%；上市公司股东应占净利润1.18亿元，同比增长8.36%；实现基本每股收益0.23元。

污泥业务收入和毛利率大幅增长，市场发展持续增长。通过将产业链从“工业和城市污水处理”延伸到“工业和城市污泥资源化利用”，公司成功拓展了污泥耦合发电业务模式。17年来，公司城市污泥处理业务实现收入1.66亿元，同比大幅增长218%，收入占比从16年的8%提高到17年的24%。公司前期污泥业务的市场布局已经取得初步成效，常熟污泥耦合发电项目已经完成并投入试运行；镇江高资本污泥耦合工程和徐州华新污泥耦合工程已完成并投入运行；南京化学工业园、古城、海丰和鹏城项目正在建设中。17年来，公司不断加大固体废物资源化行业的市场开发力度，新承接了2.73亿元的固体废物处理订单，新布局了广东海丰等8个处理基地，并与华润电力的子公司签署了战略合作协议。截至2017年底，未确认收入的固体废物处置订单为19.78亿元。

公司未来发展前景。1.公司将做好水环境治理行业的转型升级工作，积极拓展电力脱硫废水和废水零排放业务，同时继续加大城市污水处理、城市黑臭水体、市政及园区污水升级等市场开发力度；2.公司将重点推进固体废物资源化产业发展，通过战略合作和技术研发，快速实现危险废物处理和废物耦合发电领域的突破；3.积极拓展非电烟气处理市场领域；4.围绕主营业务积极开展横向和纵向并购，积极推进产业链延伸和行业内整合。

盈利预测和评级。根据公司目前的股本，我们预计2018-2020年公司每股收益分别为0.22元、0.24元和0.26元。目前，公司正处于水环境治理业务的过渡期和污泥处置业务的释放期。我们对公司在相关领域的市场拓展持乐观态度，并保持“增持”评级。