易纲：机构不要无视风险总想占便宜 监管将有所体现

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那些忽视风险的“坏男孩”应该小心！这两次会议发出了一个重要信号:“不应允许有意或无意产生风险的机构利用任何机会，必须予以惩罚和监督。”

这是中国人民政治协商会议全国委员会委员、中央银行副行长易纲。

3月6日，易纲在接受《中国证券报》采访时表示，从央行的角度来看，防范金融风险，首先是避免系统性风险，其次是防范道德风险。关于道德风险的防范，易纲进一步表示，对于有意或无意产生风险的机构，不应允许其利用任何优势，而必须受到惩罚和监督，其资本也应对此负责。这将反映在政策中。

熟悉中国金融市场的人都知道，由于对金融风险的容忍度较低，长期以来中国一直存在“花钱买稳定”的倾向，这导致了普遍的道德风险。一方面，一些金融机构实际上享受隐性担保，成本外化，缺乏审慎经营和风险控制的动力。一些金融产品仍然存在刚性赎回，投资者缺乏风险意识，客观上助长了高风险活动；另一方面，维持金融稳定过于依赖央行的流动性支持。一旦出现问题，央行往往在不知道风险信息的情况下被动地提供流动性支持，这使得一些金融机构过度投机和套利。所有这些都导致一些国内金融机构和投资者陷入“事后无限救助——放松风险防控”的恶性循环链条，陷入灾难的“坏孩子”往往得不到应有的惩罚，甚至“乌云背后都有一线希望”。

根据易纲的说法，所有这些都将改变，也就是说，它们将在政策中得到反映。

首先，在货币政策中，道德风险的防范和货币政策的制定都被考虑在内。

这一政策信号最近已经发布——中国人民银行研究局局长徐中在一篇署名文章中明确提到了防范道德风险。他说，保持稳定中性的货币政策，合理引导利率水平，有利于防止资金“从现实走向虚拟”、“以钱投机”和不合理的杠杆作用，同时保持金融稳定，抑制道德风险，切断“事后无限援助——放松风险防控”的恶性循环链。

在此背景下，应该注意的是，3月6日，易纲还告诉记者，今年以来，货币政策有连续性，但会更加稳定和中性。

其次，正在研究的大型资本管理监管措施可能反映了这一点。毕竟，当前的资产管理行业存在着刚性赎回问题，这导致了投资者严重的道德风险，扭曲了资金价格，影响了金融市场的资源配置效率。因此，从打破资产管理产品刚性赎回的角度来看，道德风险可以在一定程度和一定范围内被打破。

然而，不可否认的是，对于那些“坏孩子”，在失去了杨妈无私的“爱”后，他们一定会痛得大叫。尤其是在今年金融风险和压力较大的背景下，这将考验“养马”政策的制定艺术和实施决心。

因此，杨妈会怎么做还有待观察。