“责任投资”落地加速，有望改善资管行业长期绩效

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负责任投资的概念正在逐渐形成。

负责任投资的典型做法是用esg标准来指导投资实践，从环境、社会和公司治理的角度将投资决策标准从财务绩效扩展到绿色发展、公共利益和稳定增长。这是长期投资理念和投资行为的改变。中国资产管理协会会长洪磊最近在2017中国负责任投资论坛上表示。

洪磊认为，中国资产管理行业远未发挥其应有的价值投资功能，负责任的投资是提高中国资产管理行业长期绩效、服务投资者利益和实体经济需求的策略。

洪磊认为，esg在投资实践中意义重大，不仅使资产管理机构发挥买方优势和引导作用，而且对投资决策过程产生重要影响，有利于实现长期可持续的投资绩效。

负责任投资的概念已经成为世界的新趋势。根据美国社会责任论坛(American Social response Forum)的数据，2016年初，美国使用性权利倡议战略的资金超过了8.7万亿美元。根据欧洲可持续投资论坛组织的2016年报告，esg在欧洲的投资规模接近2.6万亿元。

摩根士丹利资本国际(msci)等相关研究表明，esg投资可以带来长期稳定的投资回报，尤其是在新兴市场，esg投资比发达市场带来更明显的超额回报。

在全球范围内，esg的投资原则已得到养老基金、共同基金和捐赠基金等机构投资者的广泛认可，这大大提高了资产组合的风险控制和长期盈利能力。

全国社会保障基金理事会副主席王忠民认为，社会保障基金从企业社会责任中受益、成长和收获。社会保障基金坚持的长期投资和负责任投资的理念与esg高度一致。社保基金初始委托时，基金公司的评估业绩滚动三年而非一年。

就中国而言，对于如何理解和促进esg，还缺乏系统的思考、深入的研究和制度化。目前，我们应该关注两个方面的研究，一是如何提升上市公司的esg绩效，二是如何促进资产管理行业的esg投资，两者相辅相成。洪磊说道。

国务院发展研究中心金融研究所所长张承慧建议，应首先对上市公司和投资基金实施esg评估体系。指引或标准可参照香港联合交易所的不披露原则和解释；或者选择一些上市公司，如高污染和高消耗的行业，进行半强制性或强制性的企业社会责任评价。

在上市公司的esg表现中，企业社会责任信息披露的相关工作已经开始推进。2016年12月，中国证监会发布了修订版《公开发行证券公司信息披露内容和格式准则第2号》，要求部分重点排污单位从2017年起强制披露排污情况。2017年3月，中国证监会副主席方星海也在博鳌亚洲论坛上透露，中国证监会将推进上市公司社会责任信息的强制披露。

目前，中国上市公司协会已经从经济、社会和环境三个维度设计了上市公司可持续发展评价的初步框架。中国上市公司协会会长王建宙表示，经济层面包括许多次要指标，如公司治理、企业行为准则和公司内部控制；社会层面包括次要指标，如劳动和就业、社区责任、反腐败和减贫；环境维度包括二级指标，如环境管理状况和环境保护目标。

对于资产管理机构来说，最重要的是如何将esg标准引入投资决策框架。

从国外经验来看，将esg要素融入投资决策过程的方法主要有黑名单机制、白名单机制、最佳筛选方法、可持续主题投资和影响力/社区投资。esg投资的另一种方式是通过干预目标企业的管理来履行经理的职责。

进入中国资产管理行业最简单的方式可能是黑白名单系统。摩根士丹利华信基金董事长余华对《财经》表示，esg在资产管理行业大规模实施尚需时日。

Esg作为一个非财务指标，在实施时容易受到投资者的质疑:它是否与投资回报的责任相矛盾？此外，一些基金经理认为这是考虑投资组合时的一个制约因素。余华说道。

然而，早在今年3月，华夏基金就率先加入了联合国负责任投资原则组织。华夏基金总经理唐晓东认为，现在是在中国推广负责任投资原则的时候了。

这需要监管机构给予一定的政策支持和指导。余华建议，中国资产管理行业应尽快建立esg标准，并建立与之相匹配的标准认证、维护和监管体系。

洪磊总结道，结合中国市场的诸多不成熟特征，中国的esg实践应回归长期视角，融入更多积极因素，尽可能提高esg投资对实体经济的效率提升效果。

《财经》记者秦路翎/文/编辑