美股周五迎来第四季度财报期 这5点解读值得关注

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美国股票收益报告

据外国媒体报道，美国股市公司第四季度财报季将于本周五拉开帷幕，这将打破此前的一个长期传统:美国铝业将不再是第一家公布财报的公司，而这个铝巨人已被拆分为两家公司。相反，华尔街三大投资银行摩根大通、美国银行和富国银行将于周五公布第四季度收益，从而拉开收益季的序幕。

根据金融信息提供商factset的数据，预计本季度S&P 500指数公司的平均利润增长率将达到2.64%，去年第三季度该地区为3.20%；销售平均增长率预计为4.34%，高于去年第三季度的2.77%。

过去几年，能源企业和原材料企业一直在给S&P 500企业的整体盈利带来压力，但在去年第四季度，预计这将导致其他行业的企业实现利润增长，因为原油和其他大宗商品的价格已从2015年的低点反弹。

在即将到来的收益季节，有五件事需要特别关注:

1.特朗普相关因素

可以预计，即将上任的特朗普政府将在本季度美国股票公司的盈利电话会议上被频繁提及，预计新政府将对企业行为产生重大影响。特朗普曾承诺降低美国的公司税率，现在35%的税率是世界上最好的税率之一。此外，他还承诺为企业提供免税期，并鼓励它们将现金从国际市场转回美国。如果这项政策能够实施，预计将会给一些公司带来意外之财。

人们普遍预期，这将鼓励企业扩大股票回购规模。根据高盛集团的预测，S&P 500公司将在2017年年中回购价值约7800亿美元的股票。该集团预测，2.6万亿美元的企业总支出的48%将用于返还给股东，无论是以股息还是股票回购的形式。

企业可能会等到特朗普政府正式出台税收政策后，才最终决定将现金转回美国或采取股票回购行动。因此，本季度不太可能有任何重大新闻发布。

2.美元汇率

正如摩根大通(JP Morgan Chase)最近发布的一份客户研究报告所指出的，从历史上看，如果美元的贸易加权汇率上升6%，S&P 500公司的每股收益可能会受到2%至3%的负面影响。

根据标准普尔道琼斯指数提供的数据，美国科技行业58%的收入来自国际市场，而S&P 500公司的整体敞口仅为44%。

如果销售和盈利增长低于预期，美元走强将再次成为美国股票公司推卸责任的好目标。

去年第四季度，美元指数上涨7.1%，同比上涨3.6%，创下自2015年第一季度以来的最大季度涨幅。一方面，美元走强将提高美国出口价格，从而削弱其对非美国客户的吸引力；另一方面，进口产品的成本将变得更低，这将使它们对美国消费者更具吸引力(爱情基础、净值、信息)。

因此，投资者应该更多地关注那些使用汇率中性词的公司，如果汇率是不变的或以当地货币计算的话，要公布每股收益或销售增长率的数据，因为这种描述可能会夸大它们的收益表现。

如果特朗普兑现他之前的政策承诺，美元汇率应该会继续上升。此外，如果美国公司真的将外国现金转移回美国，他们将不得不购买更多美元，并最终推动美元走强。

3.每股收益阈值高于正常水平

就公司的业绩超出预期而言，最大的诀窍是将预期降低到最低水平，这样就很容易被超越。根据金融信息提供商factset的统计，在过去五年中，S&P 500公司的每股季度收益预计平均下降4.3%，而在过去十年中，平均下降5.6%。

但在2016年第四季度，情况有所不同。根据factset数据，与截至2016年9月30日的第三季度相比，截至12月31日的第四季度每股预期收益仅下降了2.2%。此外，在发布本季度每股收益预测的S&P 500公司中，只有69%给出了负面展望，而五年平均水平为74%。

从这个角度来看，在标准普尔500指数的11个主要行业中，科技行业最有可能受到影响，因为自本季度初以来，该行业的预期每股收益增长率(Aiji、净值、信息)仅增长了1.3%，而过去五年的平均降幅为3.8%。在第四季度，交易所交易基金spdr technology select部门etf上涨1.2%，去年12月27日达到16年来的收盘高点。

此外，每股收益门槛降幅最大的是原材料行业。截至去年12月31日，该行业的每股收益预计同比增长4.3%，而去年9月30日的预期增幅为19.4%。

4.利率上升对一些工业企业的影响

美联储在刚刚结束的第二季度将基准利率提高了25个基点，这是自大萧条以来的第二次。此外，该行还预测，明年将进一步加息三次。

利率的上升可以支撑银行的利润和收入，因为它们的净利息收入会相应增加。10年期美国国债收益率在去年第三季度上升了83.8个基点，这是自1994年第一季度以来的最大单季增幅。

在本季度的收益电话会议上，该公司评论的另一个主题可能是利率的大幅上升和利率将继续上升的预期。尽管金融业可能乐于看到利率上升的环境，但其他行业可能会以此为借口，提供保守的利润前景。

然而，其他行业对加息的前景可能不那么乐观。摩根大通(JPMorgan Chase)美国股票策略主管杜布拉瓦科·拉科斯-布加斯(Dubravko lakos-bujas)认为，在逐步加息的背景下，10年期美国国债收益率将上升100个基点，S&P 500公司的年利息支出将在2017年增加150亿美元，2018年增加190亿美元。

5.美国公认会计原则

可以预计，即将到来的盈利季节将更容易跟踪和研究，因为美国证券交易委员会已经增加了相关措施，以确保企业完全遵守公认会计原则和非公认会计原则的使用规则。

美国证券交易委员会去年5月发布了一项新的指导方针，强制要求公司平等对待公认会计准则数据和非公认会计准则数据，或者更加关注前者，并解释如何协调它们。