中国信登：使信托产品合法流通交易成为现实

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2016年12月26日上午，中国信托登记有限公司(以下简称“中国邓鑫”)在中国信托协会主办的主题为“信托可持续发展之路:业务分类和业务模式”的2016年中国信托行业年会上正式挂牌成立，标志着信托登记基础设施建设迈出了实质性的一步。

回顾信托登记制度的发展，银监会主席助理杨家才在2013年信托业年会上指出，信托产品登记信息系统是金融市场的重要基础设施建设。此后，全国统一信托登记正式提出并逐步探索。2016年1月，银监会主席尚福林在全国银行业监督管理工作会议上指出:“2016年，将进一步推进银行业改革开放，成立中国信托登记有限公司，建立统一的信托产品登记制度。”2016年11月16日，在中国邓鑫成立大会暨首届股东大会上，与会股东审议了首届董事会和监事会的组成。一个多月后，12月26日，中国进入Be正式成立，这意味着三年后，信托产品注册的基础建设终于落地。

中国信托协会

首席经济学家蔡盖亦

近年来，我国信托业体系建设逐步完善，监管不断加强，行业发展迅速，成绩显著，在服务实体经济、满足投资者资产配置需求方面发挥着越来越重要的作用。

为了信托业的可持续发展，迫切需要建立和完善信托登记、发行和交易流通等配套的信托制度。中国邓鑫的成立是逐步解决上述问题的重要举措。中国邓鑫的成立，标志着信托产品注册和信托受益人注册制度及平台建设成果正式落地，标志着中国信托业转型发展进入新阶段，也标志着信托业发展“一体两翼”战略构想正式形成。2005年中国信托协会的成立加强和促进了行业自律；2014年，中国信托业担保基金有限公司的成立和运营，逐步为中国信托业构筑了坚实的风险防线；中国邓鑫作为“第三翼”的建立，有利于完善信托登记制度，促进信托业积极开展“原创”回报业务，提高信托产品的流动性，为信托业的长期健康发展奠定良好条件。

中国人民大学信托基金研究所

执行董事邢成

此前，社会各界一直呼吁建立信托登记制度，业界也很早就开始探索信托登记。2006年，中国银监会批准在上海浦东新区设立上海信托登记中心，开展基础信托信息登记等试点项目。后来，北京金融资产交易所和天津金融资产交易所成立，其业务涉及信托资产交易。2014年，上海自贸区管委会发布《信托登记试行办法》，推动了信托登记平台的建立和完善，探索了自贸区信托受益权的转移机制。

建立统一的信托产品注册制度，不仅为信托行业的健康发展提供了重要的基础制度平台，也有助于保护信托各方的权益，进一步提高信托产品的公信力。信托产品注册制度的建立将有助于促进信托产品的标准化。注册平台形成的统一、全面的信托数据库能够满足监管分析的需要，进而做好风险预警工作，规范行业有序发展。

特别重要的是，由于信托产品流动性差，资金难以变现，投资者在投资信托产品时会有一些顾虑。随着相关法规的出台，每一个信托产品都必须进行注册，这就对标准化提出了要求，促进了信托产品的标准化，也有利于建立全国统一的信托产品市场。信托产品注册后，可以更好地比较各信托公司产品的收益、期限和风险，方便投资者选择，加强信托产品之间的竞争。中国邓鑫的成立必将促进信托转移，增加信托资产的流动性，有助于盘活信托资产存量，进一步推动信托产品交易和流通市场的逐步形成。此外，信托产品登记制度建立后，还会对特定的信托业务产生影响，特别是对于家庭信托等业务，能够真正发挥信托财产独立和风险隔离的功能。

中国铁路信托

陈驰，副总经理兼董事会秘书

中国邓鑫将成为中国唯一的信托产品集中注册平台、统一发行交易平台和信托业运营监控平台。其中，建立统一的信托产品发行和交易平台影响深远。一是有利于大规模、长期基金型信托产品的开发和发行，推动信托产品向基金化方向升级；二是有利于长期投资信托产品的开发和发行，从而提高收费投资业务在信托业务结构中的比重，促进信托从初始阶段向中高阶段跨越；第三，通过信托产品的交易和流通，形成风险分担机制，通过市场不断释放信托产品的风险；第四，通过加强评级、评估、买卖等市场监管力度，有助于鼓励信托公司提高信托产品的安全性。

白锐信托博士后研究中心

陈进R&D中心研究员

信托产品注册主要是指信托产品基本信息的注册，有助于信托行业的统计和信托市场的运行监控。2012年，中国银行业监督管理委员会发布了两个关于建立全国信托数据库和信托合同登记系统的文件，中国债券已完成数据建设和登记准备工作并开始运行。中国债券是新成立的中信银行的主要股东、主要发起人和筹备单位。可以预见，信托产品信息的注册在未来将会更加完善和系统化，这项工作将会更加顺利地推进。

建立统一的信托受益权流通市场是信托业对中国邓鑫寄予的厚望之一。目前，上海信托登记中心、北京金融资产交易所、天津金融资产交易所等地方交易平台相继开展了信托受益权的登记和转让，但由于地域限制和监管政策等原因，发展相对缓慢。中国邓鑫的成立将成为中国唯一的国家信托登记平台。由于其登记是强制性的，有助于建立信托受益权的统一流通市场，进而解决信托产品流动性不足的弊端。

此外，信托产品的“非标投标”有望通过中信信托实现。通过建立全国统一的信托登记公司来解决信托产品的流动性问题，进而实现“非标招标”，是市场的期望，也是信托登记公司在信托财产登记无法解决的背景下的主要意义。然而，信达在中国转让的信托受益权是否为标准化产品，仍需通过监管措施予以澄清。目前，对于什么是标准化产品还没有明确的规定。