银行间市场利率多小幅上行

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中国人民银行2月9日宣布，暂时不在公开市场进行反向回购。这是央行在假期后连续第五天没有进行反向回购操作。同期，银行间市场的同业拆放利率(shibor)在隔夜和一周内略有波动，但利率从两周小幅升至一年。

为什么反向回购在假期后连续五天暂停？央行的理由是，随着现金的逐步撤出，目前银行体系的流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，公开市场反向回购操作暂时不进行。

“春节前后，流动性基本面有很大不同。假期前对现金的需求很大，这需要大量的流动性，包括一些预防性交付。假期过后，现金将会返还，对流动性的需求将会下降。”中国民生银行首席研究员文彬(600016，BUY)分析。

今年春节前，央行不仅通过反向回购和中期贷款工具(mlf)向银行提供流动性，还首次使用tlf(临时流动性工具)“新武器”向大型商业银行提供流动性支持。

华泰证券(601688，BUY)首席宏观研究员李超指出，春节后的第一周，一般基金相对宽松。从货币供应量来看，央行暂停反向回购是为了适应相对宽松的市场资金，停止增加资金供应。

假期过后，资金会被提取，每年都是这样。然而，央行并没有在去年假期后暂停反向回购操作。从去年春节后的第一个工作日到第五个工作日，央行每天都进行少量的反向回购操作，规模分别为100亿元(三次)、300亿元和800亿元。

“近期暂停反向回购操作的主要原因当然是资金在节后回归，但这也反映了‘稳定中性’货币政策的操作方向。与过去相对宽松的稳定性相比，现在的稳定性相对较紧。”中国社会科学院金融研究所研究室主任曾刚。

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