想玩网上外盘期货交易 小心了！

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我们的记者何川

▲目前，国内没有中介机构获准在中国开展对外期货代理业务。在中国，大多数从事外部期货交易的在线平台都是非法渠道。投资者必须高度警惕，注意防范风险

▲有境外套期保值业务的大中型企业，经有关部门审核批准后，可以在境外期货市场开展套期保值业务；个人投资者可以通过qdii和持有qdii许可证的信托公司参与海外期货交易

“低成本、高信誉、快准入”，日前，记者从网上看到，从事对外期货交易的网络平台香港新会贵金属有限公司，就玩了这样一个吸引投资者的噱头。在交易平台的主页上，还可以看到伦敦黄金、伦敦白银等外部期货的价格和走势。，并附有外部贵金属投资顾问的市场分析和交易建议，声称“公平交易”和“专业服务”。

目前，像新华宝这样的网上期货交易平台很多，很多不知道真相的投资者也因为盲目投资而遭受损失。据业内人士透露，目前中国从事对外期货交易的网上平台大多是非法渠道，投资者必须高度警惕，防范风险。

对外贸易历史悠久

场外期货，又称海外期货，是指在中国大陆境外设立的期货交易，主要以美国、英国等成熟的国外市场的期货合约为交易对象，涵盖原油、外汇、贵金属、股指等品种。从中国期货市场的发展来看，它也起源于海外期货市场。

“国内投资者首先进行外部期货交易，主要是大型国有企业，并通过海外代理参与。此后，个人投资者还通过国内期货经营机构参与对外交易。然而，由于期货交易经常出现混乱，国内投资者参与外部期货交易的政策明显收紧。”中国期货协会常年法律顾问于学元律师表示，到1994年底，中国所有的海外期货交易已经停止。

据了解，20世纪90年代初，国内投资者参与海外期货市场交易主要有四种情况:一是一些大型国有企业参与海外代理，以规避国际市场汇率波动和商品价格风险。国际期货市场的套期保值；第二，1992年至1994年间，一些地方政府批准期货经纪公司从事海外期货交易，全国约有200家；第三，一些在中国从事期货交易的咨询公司和“地下”期货经纪公司进行非法的海外期货交易；第四，一些非法海外佣金商打着发展海外期货业务的幌子，欺骗国内投资者。

1994年，国务院证券委员会发出通知，明确规定停止所有期货经纪机构的境外期货业务，有境外保值业务的全国性进出口公司必须经过审批后方可开业。同年，公安部、国家外汇管理局等部委联合打击非法境外期货，中国期货市场停止对外交易业务。此后，目前国内还没有中介机构获准在中国开展对外期货代理业务。

事实上，由于期货交易本身是一种零和交易，具有高杠杆和到期交割的特点，个人投资者很难“玩”外部期货，甚至大型国有企业在前期的外部期货中遭受了巨大损失。1997年的“株洲冶金事件”就是一个典型的例子。当时株洲冶炼厂的贸易商越权在伦敦销售了45万吨锌，而株洲冶炼厂全年总产量只有30万吨，大大超过了年产量。为了履行合同，该公司不得不以更高的价格购买合同以平仓。自1997年初以来的六七个月里，伦敦的锌价上涨了50%以上，而株洲冶炼厂在最后三天的集中清算中亏损已达1亿多美元。

“在参与外部期货交易的过程中，国内投资者的初衷应该是为了规避国际价格和外汇市场巨大波动的风险。但是，如果投资者违背了套期保值的初衷，没有完全匹配头寸和产出，这种投机心态就容易造成巨大损失。”五矿精益期货有限公司副总经理邱汉义说。

今天网上交易又来了

邱认为，严格限制境外期货交易的主要原因是:一是过去中国投资者参与境外期货交易时，由于缺乏人才和经验，存在投机性交易，造成国家外汇大量流失。损失；第二，由于中国尚未实现人民币资本项目下的自由兑换，企业或个人投资海外期货市场违反现行外汇管理规定；第三，目前我国期货法律仍处于立法过程中，与期货交易相关的法律法规有待完善，投资者参与海外期货的保护机制也缺乏。

虽然目前国内没有中介机构获准在中国开展境外期货代理业务，但各种网上交易平台都打出了横幅，声称可以从事境外期货代理业务，以此来吸引个人投资者。以上述网络平台香港新会贵金属有限公司为例。该公司自称是中国金银交易协会106号的aa(最高等级)运营商，主要从事贵金属投资等金融业务，交易品种包括伦敦黄金、伦敦白银和港元公斤黄金。

公司客服人员表示:“网上交易平台的客户可以在公司网站上下载交易平台软件，安装后输入账号和密码登录，就可以进行贵金属交易了。当客户交易伦敦黄金时，最低交易保证金为1000美元。当客户账户的保证金比例小于等于50%时，必须追加保证金，否则将被迫平仓。”。在手续费方面，客服表示公司实行自由交易佣金政策，但需要收取差价费。

值得注意的是，当记者说手头没有美元现金时，客服说，“公司与很多第三方支付平台合作，客户只需要有一张带网上银行支付功能的储蓄卡。存款操作过程中，第三方支付平台会自动将美元兑换成客户需要支付的人民币金额，客户在银行支付页面支付相应的人民币。存款成功后，账户将显示注入的美元金额。”。

俞研究所表示，由于境外机构获得境外期货经纪业务许可，并受外国法律监管，国内投资者如果盲目参与，很难得到国内法律的保护。“个人投资者以外汇兑换外汇参与境外衍生品交易是违法的，通过境外市场境内非法机构直接参与境外期货交易也是违法的。因此，你必须睁大你的眼睛，小心被欺骗。”

参与海外期货市场须遵守

尽管目前的监管政策严格限制国内投资者参与海外期货交易，但仍有合法的参与渠道。

邱汉义表示，国内投资者应该分为两类，即机构投资者和个人投资者。“就前者而言，有境外套期保值业务的大中型企业，经中国证监会等部委重新审批后，可以在境外期货市场开展套期保值业务，但必须在中国证监会指定的境外期货交易所交易。交易品种和境外交易商必须经中国证监会批准。”

据不完全统计，去年a股市场有108家上市公司发布了“套期保值”公告，投资额为96亿元。其中，除了对钢铁和原油等大宗商品进行套期保值外，30多家上市公司还对远期结售汇、外汇掉期、外汇期货和外汇期权进行了套期保值。

就个人投资者而言，邱汉毅表示，他们只能通过合格境内投资者境外投资系统(qdii)参与境外期货交易，qdii主要分为两类，一类是中国证监会管理的qdii，另一类是银监会管理的QDII。

根据中国证监会发布的《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，境内机构投资者基金投资范围广泛，主要包括股票基金、债券基金和另类投资基金。其中，替代投资包括能源(石油、天然气)、大宗商品、贵金属等。

“境内个人投资者可以通过购买基金管理公司和证券公司发行的相关qdii基金或资产管理计划完成境外投资，无需亲自办理境外直接投资相关审批手续，投资手续更加便捷。”不过，邱汉义表示，这种qdii产品主要是集体资产管理计划或基金产品，个人投资者缺乏发言权，除非有足够多的资金来制作单一资产管理产品。

此外，银监会和国家外汇局还发布了《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》。按照这种方式，境内个人可以通过获得银监会qdii许可的信托公司进行境外投资。从信托公司设立的境外金融管理单一信托或集合信托的投资范围来看，包括外国银行存款、外国政府债券和公司债券、银行票据以及涉及金融衍生品交易的品种或工具。

“总的来说，如果个人投资者想合法参与海外期货市场交易，他们可以通过国内金融机构的海外投资额度，无论是证券公司，基金公司或信托公司，这是相对安全和可靠的，没有非法代理的风险。”邱涵怡说道。