美国贸易保护风雨欲来 外管局沪上监测企业 压能力

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2月初，国家外汇管理局上海分局在上海对美国进出口和跨境收支规模较大的企业进行了调查。

"这主要是基于对形势的了解."一位了解相关研究进展的CFO告诉《21世纪经济报道》，相关部门更关心的是，第一，如果美国采取贸易保护主义政策，将对国内不同行业的进出口前景和外汇收支产生多大影响；第二，如果贸易战导致人民币汇率波动加剧，企业将如何应对新的汇率风险。

“不排除本次调查结果将为相关部门持续优化汇率管理措施提供参考。”一位银行经济学家指出。

在他看来，一旦美国引入贸易保护主义政策，中国的汇率管理将面临两个新的挑战。首先，中国对美国出口的减少可能导致中国贸易顺差缩小，对人民币汇率的稳定构成新的压力；第二，贸易战有可能导致人民币汇率下跌，企业购汇避险需求将再次升温，这将导致资本外流压力突然加大。

"然而，大多数受访公司对中美贸易摩擦的发展趋势持乐观态度."上述首席财务官表示，美国可能对个别商品征收高额进口关税，但中美之间爆发全面贸易战的可能性极低。值得注意的是，如果美国将中国列为汇率操纵国，导致人民币汇率大幅波动，一些企业更关心相关部门能否为企业在外汇市场的避险投资提供更多操作便利。

不同的行业有不同的关注点

多位知情人士透露，国家外汇管理局上海分局对不同行业的大型企业进行的调查相当广泛。除了找出应对美国潜在贸易保护主义政策的具体措施外，他们还对潜在的商业压力有着深刻的理解。

"许多公司都进行过类似的非正式压力测试。"以上述企业的财务总监为例，国家外汇管理局的相关人士将会问，如果美国贸易保护政策实施，整个行业的进出口和外汇收支将会受到多大影响，企业的经营状况是否会大幅下降。

他透露，不同行业的企业对此有不同的态度。例如，钢铁、化工、电子设备、机械设备等行业的企业相对悲观。原因是这些行业企业认为，美国政府可能会率先对钢铁、化工和电子机械产品征收高额进口关税，而且税率甚至已经提高到45%；毕竟，这些行业往往可以创造更多的就业机会，而美国政府只是利用贸易战来遏制此类商品的进口，将市场需求留给美国本土企业，并吸引更多美国人就业。

相比之下，纺织、服装、家具等大型企业相对乐观。他们普遍认为，美国政府对服装和家居等日用商品征收高额进口关税并不算高，因为这将大大增加美国人的生活成本和物价指数，相反，会引起美国人民的不满。然而，美国政府仍可能对某些商品征收20%-30%的进口关税，以换取在中美贸易谈判中的更多发言权。

多位企业高管还向《21世纪经济报道》承认，与美国潜在的贸易保护主义政策所带来的出口压力相比，企业更关心的是，如果美国将中国列为汇率操纵国，是否能获得更多的操作便利，这将导致人民币汇率大幅波动。

《21世纪经济报道》记者从多方面了解到，由于银行严格执行逐月减少结汇和售汇赤字等资本控制措施，单个月结汇金额高于售汇金额，对企业真实贸易和投资背景的审查趋于严格， 许多企业在支付进口付汇时遇到了延误，此外，在外汇审批过程中，人民币汇率下降，企业也承受了一定的外汇损失。

此外，一些企业也在考虑将生产加工基地转移到海外，希望相关部门能为企业在海外建厂提供更便捷的操作流程。

“汇率风险对冲”是最受关注的

值得注意的是，国家外汇管理局上海分局还对一些美国投资企业进行了调查，以了解它们是否正在考虑从其他国家撤资或转移生产。或者计划将生产基地迁回美国，美国在华投资企业的盈利模式，以及海外总部是否计划减少在华投资。

在许多业内人士看来，这也是中国汇率管理面临的新挑战。目前，美国总统特朗普不断向世界各地的大型跨国公司施压，要求它们增加在美国的投资，以吸引更多的美国就业岗位，这导致这些公司只能通过减少在其他国家的投资，将更多的生产环节转移到美国。

“然而，这可能导致中国的外国直接投资(fdi)数据和外汇储备总额的减少，这也将对人民币汇率的稳定和资本的跨境流出构成新的压力。”上述经济学家指出。

根据上述首席财务官，据他所知，许多美国资助的企业没有计划撤回资金或将其生产基地迁回美国。原因是随着中国经济的不断发展，中国不再是一个单纯的生产加工基地，而是一个巨大的消费市场。

然而，一些中资企业提出，鉴于美国贸易保护政策可能导致人民币汇率波动加剧，有关部门能否为跨国企业跨境人民币双向资金池提供更多操作便利，使企业能够尽快将国内人民币转出境外并转换为美元资产，以应对人民币汇率下跌的风险。

一家跨国企业的财务负责人曾透露，鉴于近年来全球汇率波动加剧，其企业总部要求每月将地区分行的闲置资金归集到总部资金池，进行统一的汇率风险对冲管理。如果人民币资金出境审批流程过长，导致资金难以及时转入总部资金池账户，将影响公司总部的汇率风险对冲操作。