煤钢行业实现扭亏为盈惊天逆转

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陕西煤炭工业(601225，Buy)，曾经的“亏损之王”，2015年亏损近30亿元，预计2016年实现利润25亿元至30亿元。武汉钢铁股份有限公司(现已退市)从2015年逾75亿元的亏损转为2016年4.06亿元的预期利润。截至目前，在65家预测业绩的煤炭和钢铁上市公司中，54家盈利良好，36家成功扭亏为盈。

不仅是上市公司，整个行业都迎来了供应方改革的转折点。工业和信息化部副部长徐乐江17日在国务院办公厅新闻发布会上介绍，2016年钢铁企业利润增长2.02倍，亏损企业亏损比2015年下降51%。

从80%以上的亏损到大多数公司扭亏为盈，供应方改革提供的巨大推动力是煤炭和钢铁上市公司一年业绩惊人逆转的背后原因。这份良好的业绩报告还报告了一年来供应方改革的喜悦。

从煤炭行业减产制度的实施到反向调控的实施，从宝钢与武钢两大钢铁企业的合并，到空“提高钢”的清理开始，发现供应方改革需要处理好四大关系:政府与市场、短期与长期、减法与加法、供给与需求。

这就是2017年供应方改革应该遵循的方向。在去产能的量化目标下，我们需要什么样的企业？什么样的市场？什么样的能源或产品？什么样的行政手段？

煤炭和钢铁上市公司纷纷报告好消息

2016年2月初，国务院公开发布了两个重要文件，即《关于解决钢铁行业产能过剩实现困难发展的意见》和《关于解决煤炭行业产能过剩实现困难发展的意见》(行业分别称为“六号文件”和“七号文件”)。因此，产能严重过剩的两大传统产业之间的联系更加紧密。

设立专项财政奖励和补贴、严格要求依法淘汰落后产能和过剩产能等一系列政策，是两大产业共同的政策工具。针对煤炭行业，提出了新增276个工作日的减产制度。

在政府一系列有形之手的引导下，2016年中国淘汰煤炭产能约3亿吨，超过5000万吨的目标，规模以上工业企业原煤产量同比下降9.4%；共淘汰钢铁产能6500万吨，超过计划目标4500万吨。

从严重宽松到紧张平衡，供求关系的快速变化改变了市场预期，煤钢价格见底反弹。渤海动力煤指数从2016年初的370元/吨升至今年的最高点607元/吨，而螺纹钢期货价格从2015年12月的最低价格1600元/吨升至2016年12月的最高价格3500元/吨。

许多深陷巨额亏损的企业也得以喘息，2015年的“大亏损王”纷纷翻身。陕西煤炭工业2015年亏损29.89亿元，预计2016年实现利润25亿至30亿元。中国煤炭能源(601898，购买)(香港股票01898)已经从去年的亏损25.2亿元人民币，转变为预计利润18亿元人民币到22亿元人民币。

陕西煤炭工业公司和中国煤炭能源公司将这一奇迹归因于2016年供应方改革政策的影响，称产能下降使煤炭价格企稳回升，公司盈利能力大幅提高。

钢铁行业的绩效变化与煤炭行业惊人地相似。除武汉钢铁股份有限公司外，2015年亏损73.6亿元的九钢红星(600307，收购)预计2016年实现利润7800万元，2016年亏损48.043亿元的马鞍山钢铁股份有限公司(600808，收购)预计实现净利润12.28亿元。鞍钢股份(000898，Buy)(港股00347)预计去年实现净利润16.1亿元，同比增长62.03亿元。

业绩优异的公司将再创新高。宝钢(600019，BUY)预计2016年净利润将增长770%；鹤岗股份(000709，买入)预计盈利15-16亿元，同比增长161.57%-179.01%。

“作为去年供方改革成效最显著的行业之一，钢铁行业大力推动淘汰落后产能，对促进企业扭亏为盈确实起到了重要作用。政府在执行方面采取了真正的行动。”冶金工业规划研究院院长李新创说。

在消除产能以促进行业复苏的过程中，政府的财政补贴政策发挥了至关重要的作用，帮助企业顺利度过落后和产能过剩的清算期。根据酒钢红星公司的公告，截至2016年11月25日，公司共收到2.26亿元产能解析专项资金，用于解决产能过程中与分流安置员工相关的费用。

*st八一钢铁(600581，BUY)获得财政部拨付的2016年中央企业工业企业改制专项奖励资金，使去年非经常性收入增加约9500万元。

“政府在稳定企业职工安置、确保钢铁脱产工作顺利进行方面发挥了重要作用。”李新创说:

强有力的政策先于量化目标出现

2016年，煤炭和钢铁行业将削减产能，政府的措施可谓“大刀阔斧”。2017年，供应方改革将选择什么样的道路，这是人们高度期待的。

尽管今年尚未公布煤炭和钢铁行业产能下降的量化目标，但可以肯定的是，这一政策对落后产能的无情程度不亚于2016年，最典型的例子是钱清空今年上半年的“带钢”。

日前，国家发展和改革委员会等五部门联合下发的《关于进一步落实维护和促进钢材市场均衡运行政策的通知》，首次明确到2017年6月底，全面禁止建设用工频炉和中频炉生产能力，严禁向生产和销售“带钢”的企业提供任何形式的信贷支持。

更多的政策消息已经在行业内流传，例如煤炭行业的276个工作日的减产系统即将重新开放。

所有这些都证明，政府的强有力政策已经出现在今年的煤炭和钢铁行业产能削减。行业内外都把煤钢行业的前景与供给面改革联系在一起，期望在煤钢产能下降的过程中处理好政府与市场、短期与长期、减与增、供给与需求的关系。

2017年2月17日，国家能源局发布了《2017年能源工作指导意见》，建议今年关闭500多座落后煤矿，减产约5000万吨。这一指数低于市场预期，令煤炭行业人士感到意外。

“不管国家发展和改革委员会和中国煤炭协会有关负责人以前的讲话中透露的信息，还是主要产煤区宣布的减产计划，淘汰能力都远远超过5000万吨。”煤炭行业的高级研究员、今日智库的总经理薛文林在接受《上海证券报》采访时表示，能源局的这组数据仅占被淘汰产能的一部分。去年下半年，有关部门多次提出，落后产能要通过削减和置换，用先进产能来替代。预计这项工作将于今年全面展开，从而减少低端供给和无效供给，扩大有效供给和高端供给。

由于去年是供应方改革的第一年，政策工具很多，效果立竿见影，尤其是276个工作日的政策在短期内大幅提高了煤炭价格。然而，从更深的角度来看，煤炭价格的快速上涨也对下游电力和其他行业产生了巨大影响。

“在政府监管和市场力量的拉锯战中，市场既不能太强，也不能太弱，它一定会适当灵活地运用政策工具，确保经济健康稳定运行。276个工作日制度逐渐演变为“276-330个工作日之间的灵活调整”充分证明了这一点。”一位煤炭行业专家说。

这位专家说，在供应方改革中，应该实施更多的市场导向的产业结构调整，并且应该通过减法去除几个企业，以便能够增加以欢迎有竞争力的企业；减少无效供应，提供有效的高端供应。只有通过短期的痛苦，传统产业才能有长期的前景。

事实上，国家发改委副主任连去年底在公开场合表示，国家发改委正在研究推进煤炭企业上下游相关行业的跨行业并购，并将支持创建跨行业、跨地区、跨所有制的企业平台。

今年年初，国务院国有资产监督管理委员会召开中央企业和地方国有资产管理公司负责人会议，提出推进企业集团层面并购，加快钢铁、煤炭、电力业务整合，探索海外资产整合。

在企业层面，宝武并购为供应方改革提供了第一个“加减”模式。两家公司的粗钢总产量达到5840万吨，居中国第一，世界第二。业内人士指出，并购后，企业资源配置将得到优化，重叠产品将发挥协同效应，区域布局将更加合理，钢铁产能将得到提升。

局部“加减”也开始了。

山西省副省长王奕心近日在山西焦煤集团调研时表示，要充分利用西山煤电(000983，Buy)这一上市平台，通过上市公司解决企业体制机制问题，充分发挥市场化融资功能。经过一段时间的努力，这个平台将有效地打造成为全国乃至世界炼焦煤市场的龙头老大；山西焦煤西山煤电公司应精心规划未来方向和发展方向，切实推进内部专业化重组。

“下一波煤炭供应方改革红利将在并购中收获。”一位熟悉煤炭企业的市场分析师表示。