前海人寿总资产一年涨178％ 使60家A股上市公司想跟风

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“老实说，我们的招牌越多，刘总裁就越高兴，因为保险资金是长期资金。”在近一年前的全国人大新闻发布会上，中国保监会主席项俊波表示，那是在2017年，但阴谋被逆转了。

证监会主席刘显然并不高兴:“一些人拿了金融牌照”，“从不正当渠道获得资金从事杠杆收购”，“野蛮人”和“行业强盗”。2016年12月，四个人在发表激动人心的演讲时被震惊了。

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2017年2月24日至25日，中国保监会分别公布了前海人寿和恒大人寿的行政处罚决定。这一事件可以追溯到两年多前的2015年第三季度。前海人寿开始大举收购万科a股。2016年9月，恒大人寿炒作a股妖股梅艳吉祥(600868)，每月盈利1.5亿元。

保险业的20万亿元是2015年蓝筹股飙升的原因之一

投资房地产的保险公司在股票市场取得了巨大成功

前海和恒大人寿受到处罚。前一年有预兆:保险姓氏保险和中国保监会姓氏监管

项俊波的改革

中国保监会主席项俊波1957年出生于重庆，年轻时参加过反越自卫反击战，在崂山前线战斗中腿部受伤。退伍后，他参加了全国高考，并在全国人大、南开大学和北京大学学习。他自2011年10月起担任国家审计署副审计长、中国人民银行副行长、农业银行行长(601288)，并担任中国保险监督管理委员会主席。

除了金融工作，项俊波还在《永远保持》中追求文学，并创作了电影《远山》和武打片《紫剑传奇》等。他写的反映审计工作的电视剧《人民永远不会忘记》，由田壮壮导演，李主演，中央电视台播出。

在带领四大银行中的最后一家——中国农业银行于2010年上市，并完成了历史上规模最大的ipo融资之后，被媒体称为“军民兼备的中国农业银行行长”的项俊波，成为了中国保险业的掌门人。

转折点发生在2014年8月13日，国务院发布了《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(以下简称《若干意见》)。

在《若干意见》出台之前，根据中国保监会网站的新闻发布，大部分内容是“台风海葵造成的损失”、“加强反保险欺诈”、“重特大生产安全事故赔偿和善后工作”等。此外，还要进行制度建设，如规范控股股东的管理措施、保险公司的委托投资和资产配置等，此外，还要清理整顿市场，建设廉洁政府，反腐倡廉。

据中国保监会网站报道，《若干意见》发表一周后，项俊波在保监会组织的学习贯彻培训班上发言指出，《若干意见》提升了保险业的定位，明确了战略目标，拓宽了服务领域，丰富了政策体系。此外，还明确了深化改革的主要方向:“包括建立现代保险企业制度，深化费率市场化改革，鼓励中资保险公司“走出去”。

9月4日，中国保险资产管理协会成立.项俊波在大会上说:“保险业的改革和发展正站在新的历史起点上，保险资产管理面临难得的机遇。”他还强调，从2014年到2020年，保险资金的可用规模预计将超过20万亿元。

2014年12月，中国保监会批准保险基金设立首只私募股权基金，投资规模为5亿元人民币。2015年1月，中国保险监督管理委员会批准了第二个私人保险基金试点，规模为30亿元，主要投资于医疗卫生(爱吉、净值、信息)行业的公司股权。同月，中国保监会宣布，允许保险公司在全国银行间债券市场发行资本补充债券。

“保险行业的基金规模庞大，这些基金在国内外资本市场上都发挥着举足轻重的作用。”北京一位资深金融行业官员向《泰晤士报》记者解释说，通过往年保险公司投资管理措施的制度建设，保险资金在2014年底前后开始更加积极地进入股票、股票、债券等市场。

“保险业的20万亿元资金和海外资金成为当时推动a股牛市启动的重要逻辑。”上述北京资深金融人士向《时代周刊》记者解释道:“这也是2015年牛市中蓝筹股飙升的原因之一。”

2014年7月底，上证综指突然上涨约2000点，2014年11月已上涨至约2400点。自那以后，中国CRRC (601766)、中国重工业(601989)、中信证券(600030)和其他蓝筹股的股价上涨了一倍，上证综指在三个月内迅速上涨至3400点

这只是开始。据中国保监会网站介绍，2014年12月，中国保监会召开会议，研究传达中央经济工作会议精神。项俊波在讲话中强调，“要努力加快从保险大国向保险强国的转变”，“为服务国家的改革开放做出贡献”。

项俊波在把握保监会2015年工作重点时指出:一是注重规划，二是改革，三是服务，四是监督，五是风险。

其中，改革行动尤为有趣。2015年2月16日，中国保监会发布了万能保险最低保证利率，取消了万能保险不得超过2.5%的上限。

“全民保险通常被宣传为一种金融工具，2.5%的上限已经放开。对于保险公司来说，它可以促进销售，吸引消费者购买。”广东一家保险公司的销售经理分析了《时代周刊》的记者。前海人寿、恒大人寿、华夏人寿都依靠全民保险销售迅速扩大规模。

此外，自2015年4月1日起，中国保监会取消了对投资连结保险投资账户的审批，改为事后报告。

保险资金放松，2015年a股牛市也进入冲刺阶段。2015年4月至6月，上证综指从约3200点上涨至5178点。

资金涌入保险业

中国亿万富翁刘益谦控制的天马集团(000627)之前几乎卖掉了国华人寿保险。

由于经营业绩和政策限制，天马集团在国华人寿的持股比例由2012年的19.99%降至13%，2013年进一步降至7.14%。2014年6月，天马集团将国华人寿的股权拿到产权交易所上市转让，另一家公司提出2.5亿元接管，并预付5700万元定金。

然而，2014年11月，天马集团宣布终止交易，刘益谦承担向买方支付定金和违约金的责任。在随后的私募操作中，天马集团将其在国华人寿的持股比例提高至51%的上限。(根据中国保监会此前的政策调整，单个股东对保险公司的持股比例由不超过20%放宽至不超过51%。(

天马集团宣布，这一变化的原因是由于几个意见，认为宏观政策的变化将推动大量资金进入保险业。

2015年9月，华子实业(600191)(600191)宣布计划募集317亿元人民币，通过定期增资购买华夏人寿的股权，使华夏人寿的持股比例达到51%。同月，习水股份有限公司(600291)(600291)发布公告，拟增持天安保险股权，完成后将持有天安保险50.87%的股权。中天城头(000540)(000540)于2015年9月宣布将以20亿元人民币间接收购中融人寿20%的股权。

自2012年开业以来，前海人寿一直在积极扩大保费收入，而其早期投资更多地与房地产相关。据媒体报道，2014年及之前披露的15笔重大关联交易全部投资于房地产。但自2015年以来，它已成为股市的一颗重磅炸弹。

虽然动作有点慢，但恒大集团终于在2015年11月宣布进入保险业，并以39.39亿元购买了50%的股权，控制了恒大人寿。

“中国许多成功的商人和资本家非常聪明，善于抓住政策变化的机会，在改革中获取超额利润。”上述北京资深金融专业人士向《时代周刊》记者解释道。

全民保险改革使得一些热衷保险的公司能够迅速吸收资金。

万能保险被纳入保险公司的“投保人投资基金新支付”，其中近90%是万能保险。

从华夏人寿的角度来看，2013年新增投保人投资款不足332亿元，2015年激增至1519亿元，2016年1月至11月规模增至1752亿元。恒大人寿更加明显。在并入恒大集团之前，2014年的溢价规模只有几十亿元。2016年，恒大人寿总保费规模超过520亿元，主要依靠“投保人追加投资款”的万能保险。

“大量吸收的资金进入资本市场，随着价格上涨，总资产将进一步扩大。”上述北京资深金融专业人士向《时代周刊》记者解释道。

2015年7月8日，在股市崩盘期间，中国保监会下发文件，放宽保险资金投资蓝筹股的比例，并将单只蓝筹股投资比例上限从5%调整至10%。如果股权资产投资达到30%的上限，可以进一步增持不超过40%的蓝筹股。

此后，各种机构以“保险公司名称+万能保险”的名义出现在许多上市公司的十大股东中。

国华人寿通过二级市场直接买入和买入。目前，中融人寿有30多个股份集团，近20家上市公司。

然而，正如国华人寿和中融人寿所观察到的，这与中国保监会的预期不同。保险公司的股票群中不仅有大蓝筹股，还有许多中小新股。

更令人惊讶的是，2016年9月，恒大人寿在a股短期炒作中，一个月就盈利1.5亿元；2015年7月，前海人寿大举收购万科A，之后又收购格力电器(000651)，引起业内强烈不满。

无论如何，在万能保险和购买金融资产价格上涨的推动下，前海人寿2015年总资产从2014年的560亿元飙升至1553亿元，同比增长178%。(根据前海人寿财务报表)

据统计，2016年，60家a股上市公司宣布计划成立保险公司，其中包括贵州茅台(600519)和康美制药(600518)。

保姓保，保姓监

" 2017年春节前，有一种风雨欲来的感觉."上述中国保监会干部告诉《时代周刊》记者。

中国保监会网站显示，2016年5月8日，中国保监会对前海人寿、恒大人寿、华夏人寿、东吴人寿等9家公司进行了专项全险检查，并出具了监管函。

截至2016年11月底，中国保监会暂停了浙商财险股票投资能力的备案，因为其前员工因涉嫌鼠仓而受到调查。12月5日，前海人寿暂停新业务；12月9日，恒大人寿委托股票投资业务暂停；12月28日，华夏人寿(此前已暂停)和东吴人寿的网络保险业务暂停，三个月内禁止申报新产品。

据中国保险监督管理委员会网站报道，12月13日，中国保险监督管理委员会召开了一次特别会议。项俊波指出，要全面落实“名义保险、名义监管”的要求。“一些保险公司在资金使用、集中公告、跨领域跨境并购和积极投资方面存在资产和负债不匹配的问题。少数公司以虚假出资、虚假增资追求快速扩张，部分公司需要优化股东结构和治理结构。”

“问题产生的原因主要表现在市场参与者对保险业务规则的把握存在偏差，对金融市场风险的认识还不到位。另一方面，需要加强监督本身的概念、规则和力度。”项俊波在讲话中说道。

12月16日，中国保监会组织学习贯彻中央经济工作会议精神。项俊波在讲话中强调，“要把思想和行动同中央的判断和决策部署统一起来。”

12月29日，中国保监会宣布，将全面修订《保险公司股权管理办法》，并“将单个股东持股比例上限从51%下调至1/3”。

2017年1月12日，项俊波出席会议时，进一步强调了三大战略:一是防控风险；二是服务大局；第三，改革和发展。与2015年不同，“风险防控”被放在首位。

一位接近中国保监会的人士向《时代周刊》透露，对CSG A公司管理层的清洗和对格力电器的收购引起了高度不满，这是此次重罚的导火索。

2016年11月，在CSG A，宝能在那里购买了大量股票，原管理团队突然宣布集体辞职。

在华尔街，这是一件普通的事情，实体必须被束缚在资本的车轮上。拥有200多年历史的杜邦公司，在2015年1月被华尔街最激进的基金所逼。它要求增加杜邦公司董事会的四个席位，并提议将杜邦公司一分为二。2015年12月底，在华尔街的资本运作下，杜邦宣布与陶氏化学合并。

中央财经大学保险学院副院长徐小华告诉《泰晤士报》记者，中国保监会的监管一向严格，但近年来资本市场发生的事情有一定的特殊性，监管当局经验不足，可能会滞后处理。“这个问题不能只从中国保监会来看，涉及到很多部门；因此，我们也看到，中国证监会和中国保监会最近与资本市场合作推出了一些手段。”徐小华说。他还提到，前海人寿的偿付能力今年迅速下降。我认为前海人寿的大股东应该增加资本，或者引入战略投资者稀释股权。

根据房地产咨询公司奈特弗兰克(Knight Frank)的统计，2005年中国有3026位亿万富翁，2015年已增至1.3万人；拥有70亿元财富的超级富豪人数也从43人增加到了185人。与此同时，在过去的十年里，在一轮轮的改革和股市的熊市转型中，许多资本老板将他们的业务发展成为金融控股平台，控制了越来越多的资源。

"保险姓氏保险，中国保监会姓氏监管，面向社会公众."当被问及如何看待未来保险业的变化时，上述中国保监会干部回答了《时代周刊》记者。

(时代周刊记者胡秋实也为这篇文章撰稿)