百华悦邦七成营收依赖苹果 利润下滑等后遗症正在显现

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每一个记者王斯每一个编辑鲁

2017年12月22日，中国证监会发布了4家企业的首次公开发行(ipo)批准文件，其中北京百花悦邦(300736)科技有限公司(以下简称“百花悦邦”)被批准上市。12月28日，百花悦邦正式推出在线订阅。

数据显示，百花悦邦的主要业务是手机售后服务，提供手机维修等相关服务，是目前苹果在中国最大的授权售后服务提供商。值得注意的是，百花悦邦已经被独立选举委员会问了很多问题，指出其主营业务是否对苹果有重大依赖的真实性和必要性，筹资项目的合理性，以及现金交易的高比例。

《国家商业日报》的一名记者发现，该公司确实依赖苹果，并为此付出了代价。由于百花悦邦的苹果手机保修期内(保修期内)维修业务的毛利率远远高于保修期外(保修期外)维修业务的毛利率，2017年上半年公司的净利润和毛利率均因主要客户苹果销售不佳而下降。

70%的收入来自苹果

据公开信息，北京百花悦邦科技有限公司的主要业务是手机售后服务。公司通过实体店连锁经营和电子商务经营相结合的方式，为客户提供手机维修服务、商品销售业务、二次手机回收销售业务、增值服务业务、手机保修服务等相关手机服务。

百花悦邦与苹果、三星、诺基亚、宏达、摩托罗拉、联想等国内外手机制造商建立了长期合作伙伴关系，是苹果在中国最大的授权售后服务提供商。截至2017年6月30日，公司连锁店数量已达139家，其中直营店125家，合作店14家，分布在22个省区的90多个城市。

百花悦邦对手机制造商在保修期内提供的服务收费，对手机用户保修期外的维护服务收费。保修期内维修服务的成本标准主要由手机制造商决定，保修期外维修服务的价格由成本加成决定，即在整部手机或配件的购买价格中加入一定金额的服务费，服务费包括必要的人员费用、税费和利润等。

在大苹果树的支撑下，百花悦邦赚了很多钱。根据百花悦邦近年披露的财务报告数据，从2014年1月至2017年6月，公司实现营业收入分别为3.98亿元、6.21亿元、6.48亿元和3.52亿元，其中苹果实现的保修服务收入分别为1.5亿元、1.91亿元、2.53亿元和9100万元，占苹果手机维修业务消费者收入的1.19亿元、2.64亿元苹果的上述在用和非在用维护服务收入分别为2.69亿元、4.55亿元、4.95亿元和2.61亿元，分别占营业收入的67.56%、73.25%、76.44%和74.05%。

虽然百花悦邦的手机售后服务合作品牌也包括三星、华为、索尼等手机制造商，但苹果是最大的客户。但同时，依靠苹果的高运营收入也会带来一些隐患。

据公开信息，2009年iphone进入中国市场后，百花悦邦成为苹果第一家授权售后服务提供商，并已合作8年。2012年，百花悦邦投资7480万元收购拥有78家苹果手机授权售后服务店的宜生(上海)信息技术咨询有限公司。收购后，百花悦邦跃升为苹果在mainland China最大的授权手机售后服务提供商。

百花悦邦在招股说明书中还建议，与苹果签订的授权服务协议的有效期一般只有1-2年，授权期较短。此外，售后服务提供商的任命由苹果自行决定，并且是非排他性的。未来，苹果的部分或全部售后维护授权将因服务质量下降或其他原因而丧失，或者苹果的手机维护政策将发生重大变化，苹果手机市场份额将大幅下降，这可能对百花悦邦的业务运营和盈利能力产生重大不利影响。

2017年上半年，净利润下降

根据苹果2017年发布的第二季度报告，苹果大中华区收入同比下降14%；根据第三季度报告，大中华区同比继续下降10%。此外，根据研究公司idc最近发布的一份报告，由于安卓手机在中国的强大竞争压力，苹果在中国的出货量在2016年大幅下降。根据初步数据，分析师估计，2016年苹果在中国的出货量为4490万台，比2015年下降了23.9%。由于对苹果的依赖，手机出货量的下降对百花悦邦来说意味着坏消息。

苹果手机维修业务与其出货量之间存在一年左右的滞后期，因此2016年苹果手机在中国的出货量将直接影响到百花悦邦2017年上半年的保用维修业务盈利能力。2017年1月至6月，百花悦邦的营业收入为3.51亿元，同比增长7.88%；归属于母公司股东的净利润为2095.09万元，同比下降8.25%。

净利润的下降与主营业务收入毛利率的下降密切相关。根据公开信息，2014年至2017年1-6月，百花悦邦主营业务的综合毛利率分别为43.74%、36.94%、44.94%和33.91%，其中公司手机内部维护业务的毛利率较高。分别为77.00%、80.87%、83.42%和82.87%

百花悦邦在招股说明书中解释，主营业务综合毛利率的变化主要受手机维修业务毛利率和收入比例变化的影响。2017年1月至6月，手机维修业务毛利率下降，导致综合毛利率下降11.03%。也就是说，由于百花悦邦苹果手机保修期内维修业务的毛利率远远高于保修期外维修业务的毛利率，因此受到了苹果这个大客户销售不佳的影响。在此期间，保修期内维修业务收入的下降直接影响手机维修业务的毛利率，并将下降的影响传导到主营业务的综合毛利率，最终体现在返母净利润的下降上。

此外，记者注意到，百花悦邦发布的业绩预测显示，公司预计2017年全年净利润为4300万元至4700万元，同比下降9%，至0.53%。

百花悦邦在招股说明书中还指出，公司上游的手机厂商竞争激烈，占主导地位的手机厂商可能会因价格、技术和消费偏好等因素而发生变化。如果公司未能获得未来将主导市场的手机制造商的售后服务授权，公司的收入增长率可能会下降，盈利能力可能会下降。

然而，中国手机售后市场的逐步规范化发展对百花悦邦来说是一个机遇。随着智能手机性能越来越优越，用户“追求新产品”的欲望逐渐消退，手机售后市场正处于黄金时期。根据市场研究公司zenith的数据，中国拥有世界上最多的手机，总数为13亿部。从这个角度来看，手机维修服务行业在未来几年将继续保持朝阳。

编辑朱昱