天齐锂业配股认购率高达99.02% 短期内或有波动但长远看前景可期

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作为国内较早从事矿石提锂物理作业的制造企业，天骐锂业(002466，咨询股份)(002466，SZ)经过20多年的资本运营和自主成长，已成为集资源开发、锂化工加工、技术研发和锂矿贸易为一体的综合性跨国锂产业集团。其行业横跨亚洲、大洋洲和南美洲，客户遍布世界各地。它在澳大利亚的项目被广泛营销

2017年12月13日，天骐锂业发出配股指令，拟在12月15日收盘后，以当日总股数为基础，每10股配股1.5股，配股价格为11.06元/股。根据公司公告，本次配股拟募集资金总额不超过16.5亿元，用于在西澳大利亚奎那纳建设“年产2.4万吨电池级一水氢氧化锂”项目。

在配股中，市场最关心的是认购率和股价。2017年12月25日晚，天骐宣布，基于12月15日的总股本994，356，700股，截至2017年12月22日，本次配售股份认购总数为147，696，201股，占本次可配售股份总数。99.02%，超过近两年国内企业配售认购率的平均水平(约96.7%)，处于同规模

根据公司2018年1月2日的公告，本次配售的新股将于2018年1月3日上市。

许多券商研究报告和市场分析师认为，虽然天骐锂业的股价在配股后短期内会有小幅波动，但从长期来看，天骐的空增长仍然很大。随着澳大利亚项目的有序推进，公司高端产品生产能力将进一步扩大，产品市场份额将得到提升，公司的市场影响力、行业地位和利润贡献将继续增加。

配股认购率创下同等规模的新高

天骐锂业宣布，所有分配资金将用于在西澳大利亚奎那纳建设“每年24000吨电池级一水氢氧化锂”项目。融资项目投产后，公司将新增2.4万吨电池级氢氧化锂产能，新增产能规模大于现有产能。

根据配股说明书，公司控股股东天骐集团及其一致行动人、李均承诺以现金方式全额认购本次配股计划中的可配股。根据公司总股本9.94亿元，10股1.5元和11.06元/股，本次配股中，大股东和一致行动人以现金出资6.7亿元以上。

此外，天骐锂业管理层也在网上路演中表示，他们对行业和公司的增长持乐观态度，并将履行承诺，积极认购。显而易见，大股东和管理层承诺全额认购配股将起到很强的示范和引导作用，有利于维护大股东的控股地位，也显示了公司对未来业绩的信心。

在各方的努力下，天骐锂业的认购率创下新高。2017年12月25日，公司宣布截至12月22日，本次配股认购股份总数为147，696，201股，占本次可配售股份总数的99.02%。这一数据不仅远远超过了中国证监会。在《上市公司证券发行管理办法》中，“原股东认购股份数未达到拟配售股份数的70%”被视为发行失败的限制，也是同规模的公司

在配股的影响下，公司股价在短期内不可避免地会有一定程度的波动。然而，投资者不必恐慌。从中小股东的角度来看，长期关注公司、积极参与共同成长将会有美好的未来。

从本次配股可以看出，对于通常投资周期为三年的外资机构来说，在本次配股中，它们与大股东、高管和国内主流机构的认购几乎全部，表明价值投资理念已经被市场广泛采用，天骐锂业的内在价值也是可持续的。在2017年12月18日至22日的五天配股支付期内，认购率达到99.02%，充分反映了现有股东和市场对天骐锂业的信心。

配股作为一种常见的融资方式，去年上市公司数量大幅增加。2017年2月，中国证监会发布了新的固定收益融资规定，进一步限制了固定收益融资，同时适当放宽了配股审批条件。对于一些业绩较好的上市公司，在法律规定的范围内适当降低企业融资的成本和难度，使企业能够调整自身的资本结构，配股也有利于上市公司的后续发展。

项目产能的释放正赶上需求高峰期

这一次，天骐锂业配股基金投资的澳大利亚氢氧化锂项目也引起了市场的广泛关注。

据公开信息，天骐计划在西澳建设4.8万吨电池级氢氧化锂，其中一期2.4万吨已于2016年10月开工建设，试生产预计于2018年底完成，二期2.4万吨已开工建设，试生产预计于2019年底完成。本次配股融资约16.3亿元，用于澳大利亚一期电池级氢氧化锂项目建设，不足部分由公司自筹解决。

众所周知，天启锂业拥有世界著名锂辉石矿泰利森51%的股权，目前产能为74万吨，到2018年底年产量将扩大到134万吨。然而，西澳大利亚的电池级氢氧化锂项目距离泰利森矿仅250公里，距离港口仅15公里。物流成本的大幅节省将提高产品的盈利能力。此外，西澳基地生产的电池级氢氧化锂大部分将销往海外主流市场，项目的协同效应明显。

目前，市场上能够供应电池级氢氧化锂的国内上市公司主要有天骐锂业、赣丰锂业(002460)、亚华集团(002497)、新疆中和(600888)、西藏矿业(000762)等。天骐锂业目前的氢氧化锂产能为5000吨，2018年达到29000吨，2019年达到53000吨。从目前的产能规划来看，天骐锂业将在2019年成为中国电池级氢氧化锂的领先供应商。

资本市场的嗅觉是敏锐的，投资者感兴趣的不仅仅是现在，还有对空.公司业绩扩张的期望在高端氢氧化锂市场，很多专业人士估计全球大规模应用高镍三元材料预计在2018年后，而天骐锂业在澳大利亚建设的项目预计在2018年底投产试生产，届时产能的释放时间正好与全球需求的高峰季节相吻合，这无疑给市场带来了更多的期待。

路演中，天骐锂业高管还表示，项目在澳大利亚完成后，他们将主要向国内外汽车动力电池一级客户提供质量优异的电池级氢氧化锂产品，预计项目全部完成后，公司年收入将增加约16.75亿元。换句话说，天骐锂业海外销售的比重将会大大增加，市场将会进一步扩大，未来的发展将会更大。

该公司仍将长期处于“窗口”状态

这是资本市场解释公司的一个重要因素。近年来，锂行业给市场带来了太多惊喜。在天骐锂业看来，公司在很长一段时间内仍将处于“长期繁荣的初级阶段”，这不仅是由于公司日益国际化，也是行业发展的客观现实。

例如，随着全球环境保护和能源问题日益突出，新能源汽车的增长将持续增加。根据中国汽车工业协会的数据，2017年1月至9月，新能源汽车的生产和销售规模分别达到42.4万辆和39.8万辆，同比分别增长40.40%和37.72%。安信证券预测，2020年全球新能源汽车产量将保守地超过600万辆，2020年新能源汽车锂和钴的消费量将分别达到18万吨和3.8万吨，这表明锂市场需求强劲。

随着行业的扩张，对高端产品的需求越来越大。市场所需的高镍含量三元材料也不断推动了氢氧化锂需求的增长，迎来了巨大的市场机遇和广阔的发展前景。根据国际锂行业分析服务提供商Roskill 2017年发布的报告，到2026年，全球锂需求预计将达到目前水平的4倍左右，复合年增长率可保持在17.7%；其中，充电电池的应用将从2016年的42%增加到2026年的86%，这也保证了天启澳大利亚项目的稳定前景。

走向国际是天骐锂业未来发展的关键词。

天骐锂业管理层表示，国际化对公司来说既是机遇，也是挑战，即如何构建一个具有全球视野和有序步骤的可持续、具有国际竞争力的R&D体系和机制。适时满足新能源材料等国家战略性新兴领域尖端科技的发展需求，成为以锂产业为核心的新能源材料产业的国际领导者。

天骐锂业管理层表示，未来公司将整合市场、人才、技术等所有核心资源，打造专业化、精准化、专业化、创新化的高端产品核心要素，牢牢把握新能源汽车产业链结构重塑的窗口，不断满足高端主流客户对产品质量的更高要求，积极推动公司在锂新能源汽车产业价值链中的持续上升，保持在全球锂行业竞争力和话语权的整体提升，不断为全体股东创造价值。

正文/陈耀林

编辑朱昱