800万买看涨期权与券商“赌”半年 弘信电子老板能赢吗？

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每个记者曾健，每个编辑过的文章，

大约半年前，2017年7月初，不久前上市的洪欣电子(300657，股票咨询)(300657，深交所)“自愿”披露了一条非强制性信息:该公司实际控制人兼董事长李强与经纪人进行期权交易，抛出800多万元购买欧洲看涨期权。这一公告对上市公司和券商之间的股价博弈颇有意义，在a股市场引起了很大反响，深交所甚至发出了关注函，要求洪欣电子予以解释。从那以后，洪欣电子公司的股价飙升，李强在空.之间的收入也逐渐增加然而，时间变了，现在距离上述期权合约到期只有几天了，洪欣电子的股价已经回落到合约开始时的水平。

合同的到期日快到了

去年7月3日交易结束后，洪欣电子宣布，李强认购了银河金辉于2017年6月29日发行的银河汇达智英第七定向资产管理计划(以下简称定向计划)，并通过定向计划完成了与银河证券的两笔场外期权交易。

这组期权交易包括两个部分:第一部分是李强从银河证券购买欧洲看涨期权；第二部分是李强向银河证券授予欧洲看跌期权。第一部分，李强向银河证券支付了809.16万元的期权费，第二部分，银河证券向李强支付了22.44万元的期权费。这两份期权合约的初始价格为42.725元，合约的开始日期和到期日期分别为2017年6月29日和2018年1月5日，标的证券为洪欣电子。

《国家商报》记者注意到，上述期权交易的整体运作模式是:李强认购银河金辉发行的定向计划，定向计划与银河证券进行场外期权交易并支付期权费。银河证券动态对冲和开仓，根据交易日收盘价和李强预付款余额判断李强是否需要追加保证金。合同到期时，李强的收入(或李强来自银河证券的收入)将按照期权支付公式支付，期权支付公式基于到期日洪欣电子股票的平均交易价格。

洪欣电子随后披露，李强实际投入的资金总额为1100万元(支付给银河证券的期权费为786.72万元；预付款307.28万元)。其中，管理费和托管费6万元支付给银河金辉，其余1094万元通过定向计划支付给银河证券。银河证券使用自营基金和定向计划支付的期权费购买洪欣电子的股票，用于对冲股票涨跌的风险。

根据上述情况的分析，李强与银河证券之间“赌博”的时间所剩无几，结果将很快揭晓。根据协议，在2018年1月5日及其后的五个工作日内，银河证券将根据股票结算价格和定向计划按照相应的公式计算期权收益。

大股东空的利润已经大大缩水

期权交易的本质是:买入看涨期权以获得股票收益，卖出看跌期权以赚取期权费，并降低看涨期权的成本。

李强通过定向计划买入看涨期权，卖出看跌期权，他对洪欣电子股价的乐观态度被彻底暴露。去年7月，洪欣电子在回复深交所询问及接待机构调查时曾表示，董事长个人以公司股票为标的证券进行金融衍生品交易，与短期股价关系不大，显示了对公司发展的信心。

《国家商报》记者注意到，李强认购的定向计划与银河证券之间的交易为欧洲期权交易，要求持有人仅在到期日履行合同。李强的最终盈亏取决于2018年1月5日洪欣电子的股价。根据洪欣电子目前的股价分析，李强有望获得一定的利润。

针对深交所的询问，洪欣电子详细披露了李强的收入关键线。当2018年1月5日洪欣电子股收盘价大于43.895元时，李强的场外期权交易是盈利的；如果公司股票在2018年1月5日的收盘价低于43.895元，李强将在场外期权交易中赔钱。

截至2018年1月2日收盘，洪欣电子的股价收于48.34元(后来复牌的价格为48.57元)。只要剩下的3个交易日没有明显下跌，李强就很有可能赚钱。

值得一提的是，上述期权合约披露后，洪欣电子的股价一度大幅上涨。从2017年7月4日到2017年11月14日，该公司的股价从51元左右涨到最高72.62元。然而，自2017年11月底以来，洪欣电子的股价开始大幅下跌。从2017年11月15日至2018年1月2日，公司股价下跌30.02%，达到去年7月初的回报率水平。

编辑朱昱