不惧A股调整不去“抱团取暖” 北上资金趁跌抄底中小创

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每个记者王海军每个编辑谢欣

上周，市场经历了今年最大的调整。然而，国家商报记者注意到，在上周市场大幅调整的几个交易日里，沪港通北行资本加快了进入中小股的步伐。

至于市场的调整，根据目前的市场特点和近期海外股市的波动，一些主流券商认为，目前的核心逻辑是全球经济复苏的基本趋势没有被破坏，通胀和利率回升仍在可控范围内，因此市场在经历周期性冲击后仍有可能再次上行。

北行资本并没有“支撑集团升温”

今年1月，a股迎来了久违的持续上涨，在此期间，海外基金自然不愿寂寞。根据海通证券(600837)的数据，今年1月，沪港通北行资本累计净流入达到2016年12月以来的新高。然而，值得注意的是，在上周三和上周四，当a股大幅调整时，海外基金并没有盲目下跌。

据知情人士透露，2月1日，深交所大幅调整时，深交所的交易额高达54.46亿元，创历史新高；净买入金额为11.52亿元，较前一交易日大幅增加8.66亿元，创下今年1月17日以来的新高。2月2日，深交所购买天然气势头不减，交易金额达到50.47亿元，为历史第三高，净购买金额也达到11亿元。

最近，上海股市的表现普遍强于深圳股市。《国家商报》记者发现，海外基金并没有选择上海股市的蓝筹市场，而是在一定程度上偏好抛售压力较大的深圳股市的中小企业。一般来说，深交所在过去5个交易日中有4个交易日出现净买入，而上交所在过去5个交易日出现净卖出。在2月1日和2月2日，当深交所连续获得净买入时，沪港通出现了大规模的净卖出。

《全国商报》记者注意到，风闻信息显示，上海、深圳和香港都有其他连接北行资本的计划，是金融、房地产和周期领涨者近期的首选市场。截至2月2日，海螺水泥(600585，诊断股)已连续11个交易日被北行资本出售，平安(601318，诊断股)和中石化(600028，诊断股)已连续5个交易日被北行资本出售。建设银行(601939，诊断股)，招商银行(600036，60036，一般来说，这些大盘股在北行资本的持股比例上周有所下降。例如，在沪港通排名前十的银行股中，8家北行资本的持股比例上周出现下降，其中跌幅最大的是中国建设银行。

另一方面，沪港通和北行资本最近有选择地对抛售压力大的中小企业采取逢低策略。据风闻，截至2月2日，深交所31只通信行业股票中，有12只上周被北行资本收购，深湾通信行业指数上周下跌10.8%，在所有行业中排名第一。其中，中兴通讯(000063，诊断股)，上周曾迅速下跌，北行资本的持股比例从1月26日的0.48%上升至2月2日的0.53%。持股比例快速增长的其他公司包括日海通信(002313，股票咨询)和广信科技(002281，股票咨询)等。截至2月2日，在深交所的72只电脑行业股票中，有23只股票上周被北行资本收购，而深湾电脑行业指数上周下跌了8.78%。截至2月2日，深交所54只机械设备类股中，有20只上周被北行资本收购，而深湾机械设备类股指数上周下跌7.8%。

沪深300的估值相对较低

上周五，美国股市大幅下跌，道琼斯工业平均指数下跌逾2.5%，为2016年6月以来最大单日跌幅，科技股跌幅更大。在这方面，主流机构在周末对此给予了积极关注。

沈婉认为，美国股市周五大幅下跌的核心原因是，美国隔夜经济数据进一步提高了投资者的通胀预期和货币政策收紧预期，导致大部分流动性相关资产下跌。沈婉表示，今年美国股市的波动性可能会加剧，但说全球股市(如新兴市场股票)已经在中期见顶，可能还为时过早。核心逻辑在于，全球经济复苏的基本趋势尚未被破坏，而通胀和利率复苏仍在可控范围内，市场在经历周期性冲击后仍有可能再次上涨。

中泰证券表示，近期美国债券收益率的快速上升对全球资产产生了不利影响。然而，新兴市场股票仍处于低配置状态，预计未来将成为避风港；目前，美联储很有可能会在3月(3月20日，21日)的利率会议上宣布加息，因此投资者应关注这一因素对a股造成的短期扰动。

据沈湾统计，从估值角度看，经过2016年年中以来的估值修复，目前全球股市估值明显偏离了低估值区间，部分市场估值偏高，市场抗风险能力下降。横向比较，美国股市估值偏高，而中国沪深300的估值相对较低。

编辑朱昱