市场资深人士现身三大证券报：A股市场下跌幅度不大

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简介:2月6日，美国股市崩盘引起全球股市共鸣，a股也不能幸免。我们密切关注官方媒体和金融监管部门在2月7日出现在三大证券报新媒体上的信号。

2月7日晚，在a股遭遇恐慌性抛售的两天后，上海证券报(见下文)和《证券时报》新媒体《经纪中国》(a股再次走出迷茫？忍不住在半山腰抄下来？澄清这六个“理由”来保护我们的资产，《人民日报》海外版新媒体“骑士岛”([解散])，当美股大幅波动时，为什么a股会受到影响？作为一家综合性媒体，夏克道引用了官方微信公众账户的标题，相关采访内容肯定会在2月8日在官方媒体(四大证券报)的重要位置上播出。

熟悉中国资本市场的人知道内部人士和“市场老手”的意思。是的，你熟悉的《人民日报》通常都是这样的。“市场老手”的观点代表了政府想要释放的维持稳定的信号。

让我们看看市场老手怎么说-

1.a股基本面的中期基础没有改变

2018年，中国经济基本面持续改善的趋势将继续，如在保持工业企业稳定和盈利的同时取得进步，a股市场基本面中期改善的基础保持不变。认为公司业绩预测的下降是市场下滑的主要原因的观点不能得到数据的支持。

第二，美股的调整在短期内对a股有一定的情绪影响，但中长期优质a股资产仍比美股具有明显的投资优势。

在过去的一段时间里，资金不断从被高估的美国市场流出，以配置新的市场。美股的调整在短期内对a股有一定的情绪影响，但中长期高质量的a股股权资产仍比美股具有明显的投资优势。

第三，近期a股市场的跌幅不会太大

近期a股市场整体跌幅不会太大，也不会持续受到国际市场的影响，投资者应该理性对待。如果美国股市继续下跌，将增加新兴市场对国际资本的吸引力，并惠及a股和港股。

第四，价值投资逐渐成为主流

去年以来，市场出现了“28年现象”，主要是由于资金和政策的多维引导，市场投资风格转向了白马股和蓝筹股，价值投资逐渐成为主流。

5.当前的美国股市和美国基本面已不像过去那样。既没有股市崩盘，也没有新一轮金融危机

目前，美国经济和金融的基础已经不是过去的样子了。美国股市近期的下跌也是加速上涨后的调整。既没有股市崩盘，也没有新一轮金融危机。

市场老手进一步补充道:

自上周五以来，市场运行大幅震荡，本周的反应也相当激烈。同期，美国股市继续下跌，而包括英国、法国、德国和意大利在内的欧洲市场继续下跌。在这种背景下，我们应该科学理性地看待市场，把握正确的方向，各种市场主体也应该发出理性的声音，为市场输送积极的能量。

过去一个月，公众舆论密切关注资本市场。尤其是最近，a股市场的投资者普遍感到焦虑，而乐视的复牌持续下跌。前一段时间，刘姝威反对宝能的声音也给市场带来了很大的干扰。另一方面，在年报信息预测系统下，上市公司应在1月份按时完成披露。有些公司有“丑媳妇怕见公婆”的心理。业绩不佳的企业往往会在晚些时候披露，有些甚至会在1月31日披露。st Hairun、鲍、、张子道(002069，咨询类股)等公司披露信息密集，负面信息较多，集中度较高。对于一些专家学者的声音，市场各方都有很大的争议。

资本市场是一个信息市场。当市场下跌时，信息成为所有参与者博弈的一个重要因素。有些人在开心的时候会非常不开心，因为其中有不同的利益。

国内外市场往往存在一定程度的联系，但目前中国市场在上市公司的杠杆水平、估值水平、市盈率和市盈率以及实体经济基本面方面都是健康稳定的。在“三比一、一减一补”和经济结构调整的宏观背景下，资本市场的发展正面临一个良好的机遇时期，应该理性、客观地看待这些市场。

为了资本市场的健康发展，舆论场的健康也是非常重要的。当市场信心面临外部市场的干扰时，我们应该全面、理性、客观地看待资本市场的运行环境。信心比黄金更重要。在特殊的市场条件下，各方应共同维护市场的稳定运行。

文章:我们今天推后了，就等着这位老将的重要咨询报告:a股真的像想象的那么糟糕吗？

来源:上海证券报

作者:马景宇

欧美市场大幅下跌给a股带来的负面情绪正在减弱，但尚未完全平息。

7日，亚太市场普遍涨跌互现。在a股市场，三大股指出现分化，上证综指和深证综指开盘走高，收盘走低，创业板指数见底，涨幅超过1%。

影响市场起伏的因素很多。最近的a股市场可以说是“一种下跌，使其他市场下跌。”另一方面，经济基本面、上市公司业绩和基金数据不能为这种下降提供依据。

市场老手、经纪人、基金、上市公司和其他市场参与者，以及行业专家，就最近a股市场“类似恐慌的下跌”进行了咨询。以下是他们的咨询报告的要点:

这一切真的像你想的那么糟糕吗？

还有。不要。太好了。哦，孩子！

一位市场老手、从业者和专家这样认为:

2018年，中国经济基本面持续改善的趋势将继续，如在保持工业企业稳定和盈利的同时取得进步，a股市场基本面中期改善的基础保持不变。认为公司业绩预测的下降是市场下滑的主要原因的观点不能得到数据的支持。

在过去的一段时间里，资金不断从被高估的美国市场流出，以配置新的市场。美股的调整在短期内对a股有一定的情绪影响，但中长期高质量的a股股权资产仍比美股具有明显的投资优势。

近期a股市场整体跌幅不会太大，也不会持续受到国际市场的影响，投资者应该理性对待。如果美国股市继续下跌，将增加新兴市场对国际资本的吸引力，并惠及a股和港股。

去年以来，市场出现了“28年现象”，主要是由于资金和政策的多维引导，市场投资风格转向了白马股和蓝筹股，价值投资逐渐成为主流。

目前，美国经济和金融的基础已经不是过去的样子了。美国股市近期的下跌也是加速上涨后的调整。既没有股市崩盘，也没有新一轮金融危机。

市场老手:

自上周五以来，市场运行大幅震荡，本周的反应也相当激烈。同期，美国股市继续下跌，而包括英国、法国、德国和意大利在内的欧洲市场继续下跌。在这种背景下，我们应该科学理性地看待市场，把握正确的方向，各种市场主体也应该发出理性的声音，为市场输送积极的能量。

过去一个月，公众舆论密切关注资本市场。尤其是最近，a股市场的投资者普遍感到焦虑，而乐视的复牌持续下跌。前一段时间，刘姝威反对宝能的声音也给市场带来了很大的干扰。另一方面，在年报信息预测系统下，上市公司应在1月份按时完成披露。有些公司有“丑媳妇怕见公婆”的心理。业绩不佳的企业往往会在晚些时候披露，有些甚至会一直披露到1月31日。st Hairun、鲍、、张子道等公司披露信息集中，负面信息较多，集中度较高。对于一些专家学者的声音，市场各方都有很大的争议。

资本市场是一个信息市场。当市场下跌时，信息成为所有参与者博弈的一个重要因素。有些人在开心的时候会非常不开心，因为其中有不同的利益。

国内外市场往往存在一定程度的联系，但目前中国市场在上市公司的杠杆水平、估值水平、市盈率和市盈率以及实体经济基本面方面都是健康稳定的。在“三比一、一减一补”和经济结构调整的宏观背景下，资本市场的发展正面临一个良好的机遇时期，应该理性、客观地看待这些市场。

为了资本市场的健康发展，舆论场的健康也是非常重要的。当市场信心面临外部市场的干扰时，我们应该全面、理性、客观地看待资本市场的运行环境。信心比黄金更重要。在特殊的市场条件下，各方应共同维护市场的稳定运行。

华夏基金投资研究部

导演林箐:

在过去的一段时间里，资金不断从被高估的美国市场流出，以配置新的市场。美股的调整在短期内对a股有一定的情绪影响，但中长期优质a股资产对美股仍有明显的吸引力。由于美国股市的大幅下跌并非由于美国经济增长基本面的拐点低于预期，中国企业受益于全球经济复苏的基本良好趋势并未改变。

林箐认为，2018年，中国经济基本面在保持稳定的同时不断进步，工业企业利润持续改善的趋势将会持续。随着经济的改善和供应方改革的继续推进，工业企业的效益也将大大提高。尽管单个上市公司的巨额亏损前预测更引人注目，但数据本身可以更好地解释这个问题。

据华夏基金统计，截至1月31日，已有2512家上市公司披露了2017年业绩预测，预披露率达到72%，其中34%的公司实现了30%以上的同比增长，24%的公司实现了0-30%的同比增长，7%的公司预计扭亏为盈，7%的公司实现了持续盈利，整体正增长率达到74%。

在工业方面，上游的钢铁、有色金属和建筑材料、中游的机械设备、动力设备和化学工业，以及下游的家用电器、食品和饮料、休闲服务业和轻工业制造业都保持了较高的利润增长率。

根据林箐的分析，a股市场的基本面在中期内没有改变，而近日股市的回调主要受投资者情绪的影响。首先，一些蓝筹股在过去一年中积累了较大的涨幅，需要进行自然调整和整合。然而，从中长期来看，与国际市场相比，蓝筹股的估值仍然具有吸引力；其次，由于预期中的资产管理新规，人们担心高杠杆信托的持股业务将会萎缩，信托持有的部分股票将会被投资者抛售；此外，美国股市最近的暴跌引发了投资者情绪的变化。

“美国股市暴跌，主要是因为1月份非农数据超出预期，导致通胀预期上升，从而导致长期利率上升趋势，并对股票估值造成压力。这也是对此前美国股市高估值水平的修正。一些定量产品的自动交易也增加了市场波动。”

林箐表示，美国股市的大幅下跌并非由于美国经济增长基本面的拐点低于预期，因此中国企业受益于全球经济复苏的基本良好趋势没有改变。美国股市对新兴市场(包括a股)的影响仅限于情绪波动。

“通过比较美国债务、美国股票和其他市场的近期趋势，我们发现，在过去，资金继续从估值过高的美国市场流出，以增加对新兴市场的配置，这与美元指数持续走弱的情况相对应。”林箐表示，美股的调整短期内会对a股产生一定的情绪影响，但从中长期来看，a股的优质股权资产对美股仍有明显的吸引力。目前，a股在全球资产配置中的比重不高，预计不会造成大规模的外资撤出。

她认为，2018年，在a股正式纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)并将配置更多全球资本的背景下，在减少理财基金非标准配置、寻求高收益标准化投资产品的趋势下，随着社保、养老金、企业年金等长期基金的不断进入，a股整体流动性仍将适度扩大。在全球经济持续复苏和企业利润不断提高的推动下，华夏基金仍看好a股中长期走势。

银河证券研究所

执行总经理居:

认为公司业绩预测的下降是市场下滑的主要原因的观点不能得到数据的支持。a股市场整体跌幅不会太大，也不会持续受到国际市场的影响，投资者应该理性对待。如果美国股市继续下跌，将增加新兴市场对国际资本的吸引力，a股和港股将从中受益。

居认为，最近有人指出，公司业绩预期下降是市场下滑的主要原因，这不能用数据来支持。无论是市场对宏观经济增长的预期，还是上市公司的实际亏损前和亏损前，这一观点都无法得到支持。

银河证券的统计数据显示，今年1月以来上市公司的亏损前和减持前都是进步的，同时与去年同期相比保持稳定。2017年1月，全市场有647家公司发生亏损前和亏损前，较去年同期的591家公司增长9.5%，但低于同期a股上市公司数量增长12%。其中，亏损前公司的数量为174家，比去年同期的188家减少了14家。

居侯麟表示，美国股市的下跌将客观上对a股市场产生影响，但投资者不必过于担心。经过多年的持续上涨，美国股市在早期经历了加速上涨，其估值已经很高。与此同时，中国股市刚刚从底部复苏，价值投资仍处于起步阶段，估值仍有吸引力。此外，美国强烈期望今年加息，而中国尚未达到倾向于改变政策的阶段。

银河证券判断，近期a股市场的跌幅不会太大，中国股市也不会持续受到国际市场的影响。投资者应该理性对待它，克服他们的恐惧。如果美国股市继续下跌，将增加新兴市场对国际资本的吸引力，a股和港股将从中受益。

巨侯麟还分析称，2018年的风险防范和杠杆控制将对金融市场的流动性产生一定的影响，但对于包括财富管理基金、房地产基金、海外基金和保险基金在内的股市而言，可能会迎来数千亿甚至万亿的增量资金，这将远远超过2017年新增资金的规模。这些具有长期资本特征的基金将进入a股市场，这将有助于市场保持稳定和向上。

中国工商银行战略管理与投资者关系部副总经理王长生(601398):

2018年，市场对经济发展和企业盈利能力普遍持乐观态度，a股市场在保持稳定的同时仍处于进步趋势。同时，严格的金融监管政策短期内不会放松，投资者仍然看重上市公司未来的成长能力，价值投资的理念将更加深入人心。

根据王长生的分析，去年整个a股市场稳定且向上。与此同时，“美丽50”市场启动，呈现结构性分化，“28年现象”日益突出。自2018年初以来，这种差异持续存在。

他认为，市场出现“28现象”的重要原因在于一系列资本市场和金融监管政策的逐步出台，从资金和政策的角度看，导致市场投资风格追求低估值、高派息和表现稳定的白马股和蓝筹股。价值投资逐渐成为资本市场运作的主调。

王长生认为，2018年市场对经济发展和企业盈利能力总体持乐观态度，a股市场在保持稳定的同时仍处于进步趋势。

他分析说，严格的金融监管政策短期内不会放松，投资者仍然看重上市公司未来的成长能力，价值投资的理念将更加深入人心。

就工行而言，去年以来，公司基本面持续改善，主要表现在利润稳定增长、资产质量提高、nim稳定特征明显、服务实体经济取得新成绩、存款稳定增长。

中国经济周刊

首席调查员钮文新:

各种媒体不应该给投资者带来“整个世界都在下跌，所以我们也应该下跌”的错误判断，行业分析师应该展示他们真正的专业水准。当市场经历情绪波动而不是实质性问题时，他们应该给市场带来积极的能量。

钮文新认为，当前美国经济和金融的基本面与2008年相比相差甚远，美国股市最近的下跌是正常的调整，此前它已经上涨了两倍。既没有股市崩盘，也没有新一轮金融危机。从a股过去28年的情况来看，a股将赶不上美国股市。然而，虽然a股不一定与美股相关，但港股的表现对a股有很大的影响。

他认为市场预期在市场起伏中起着非常重要的作用。当市场异常时，我们不应该回避刺激市场信心。我们应该通过必要的渠道表明，中国股市仍然是世界上的价值萧条。

钮文新还提到，各种媒体不应该给投资者错误的判断，“世界在下跌，我们也应该下跌。”行业分析师还应该展示真正的专业标准，以缓解市场恐慌。

“在美国经济最糟糕的时候，美国证券分析师对表达他们对美国股市的看法非常谨慎。他们担心自己的话会影响市场，毁掉自己的工作。在这个问题上，他们与整个市场和政府有着高度的默契。”钮文新说，公众舆论决定预期，预期决定价格。当市场没有遇到实质性问题时，它应该向市场输送积极的能量。