美联储进入鲍威尔时代

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根据计划，鲍威尔将于当地时间5日宣誓就职，正式接替耶伦出任美联储新主席，负责美国的货币政策，从而对美国乃至世界的经济和金融市场产生重大影响。

然而，市场似乎丢了脸:美国股市上周五大幅下跌，亚洲和欧洲股市也下跌，让投资者担心美国股市能否继续牛市。与此同时，美国国债利率也在不断上升，鲍威尔确实面临着许多挑战。

鲍威尔自2012年以来一直担任美联储理事。他即将接管由劳动力市场繁荣和全球经济增长推动的美国经济，但美国的通胀在过去五年一直低迷。他的任务是保持美国的经济增长，但速度并没有那么快，美联储不得不大幅提高利率，因为利率的大幅提高可能会引发衰退的风险。此外，对鲍威尔来说，美国政府债务规模的不断扩大与美联储缩减资产负债表的政策相矛盾，因为大多数美国国债都是由美联储购买的。美联储缩小桌子的政策在未来将如何变化也将考验鲍威尔的智慧。

就像最近几天美国股市的剧烈动荡一样，高资产价格也引起了一些经济学家的担忧。执掌美联储超过18年的格林斯潘最近也表示，美国股市和债市存在泡沫，这也是鲍威尔面临的一个难题。

美国总统特朗普不止一次指出，美国股市的持续上涨是他执政成功的表现，并不止一次表示，他希望美元汇率保持低位，以促进出口，从而提振美国国内就业和生产。面对特朗普，鲍威尔能坚持捍卫美联储的独立性吗？

事实上，自去年年底鲍威尔被特朗普提名以来，外界一直在关注美联储更换“头”后将采取什么样的政策。鲍威尔作为中间派，从未投票反对。他一直是美联储主席耶伦逐步提高利率和适度缩小规模政策的坚定支持者。然而，与耶伦相比，鲍威尔在金融监管上的立场更加灵活，他认为国会应该修改《多德-弗兰克法案》中关于沃尔克规则的条款。“中学”意味着更大的灵活性，这更有利于团结美联储内部的不同力量。鲍威尔也从这个标签中受益匪浅。

市场普遍认为，鲍威尔上任后将延续耶伦时代的货币政策操作框架，在框架清晰、沟通顺畅的环境下制定货币政策，在金融监管领域实现“保护与施压”。

事实上，鲍威尔并非生于经济学，他的出现打破了这位美联储主席40年来的经济背景。与此同时，作为学术经济学家，美联储副主席费希尔(Fisher)和美联储主席耶伦(Yellen)相继离职，标志着经济学家领导美联储(Federal Reserve)的时代结束，美联储再次走上紧缩之路。与其说特朗普想重塑耶伦，倒不如说一个新时代已经到来:经过10年的非常规货币政策，央行终于希望回归正轨，而此时它需要更灵活的实干家。

鲍威尔的前任耶伦将开始在布鲁金斯-哈钦斯财政和货币政策中心担任高级研究员，并再次与前美联储主席本·伯南克共事。