2017年货币政策关键词：稳健 中性 审慎

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《2017年政府工作报告》将今年的货币政策设定为“稳定和中性”，并将广义货币m2和社会融资规模余额的预期增长目标设定在12%左右。专家表示，m2和社会融资增长目标下调是保持货币政策稳定和中性的体现，即保持信贷扩张适度，引导资金“脱离虚拟现实”，明确去杠杆化和风险防范的政策目标。

与此前政府工作报告中呼吁“保持合理充足的流动性”不同，今年的政府工作报告中呼吁“综合运用货币政策工具，保持流动性的基本稳定”，强调合理引导市场利率，疏通传导机制。

2017年初，央行的中期贷款工具(mlf)、反向回购等政策利率相继小幅上调。虽然这不是货币政策进入加息周期的明确信号，但它反映了当局适度提高市场利率的意愿，以引导货币信贷的合理增长和短期杠杆的进一步下降，这与中央经济工作会议提出的“稳增长、防风险、促改革”的政策是一致的。

去年，一些热点城市的房地产价格迅速上涨，金融体系加上杠杆和期限错配的风险继续累积。在此背景下，中央政府提出了“抑制资产泡沫”和“把防范和控制金融风险放在更加重要的位置”。政府工作报告还指出，我们应高度警惕不良资产、债券违约、影子银行和互联网金融等累积风险。

防范和控制金融风险，维护金融稳定，离不开货币政策与宏观审慎政策的相互配合。央行最近发布的《2016年第四季度中国货币政策执行情况报告》反复强调“货币政策+宏观审慎政策”的双支柱政策框架。

一些分析人士指出，这揭示了政策调控框架的变化，即在传统的货币数量和价格调控的基础上，它还与宏观审慎政策相配合。

目前，宏观审慎评估体系(mpa)已经成为“货币政策+宏观审慎政策”金融监管政策框架的重要组成部分。2017年第一季度，mpa评估将正式将表外融资纳入广泛的信贷范围。央行还表示，未来将逐步探索将更多金融活动和金融市场纳入宏观审慎管理。

兴业证券宏观分析师王汉认为，这实际上反映了在当前资产价格泡沫、杠杆率和金融体系潜在风险的背景下，防范金融风险仍是政策的主旋律。未来，mpa评估可能会继续收紧，新的政策框架也巩固了货币政策不会宽松的预期。

当前，金融混业经营、分业监管，金融风险防控和金融稳定维护离不开更有效的金融监管协调和更合适的金融监管体系。对此，政府工作报告提出要稳步推进金融监管体制改革，有序化解和处置突出风险点，整顿和规范金融秩序，构筑金融风险“防火墙”。

“我们必须下定决心，改革当前各控制、一领域的金融监管体制，尽快解决信息分割、职能分离、决策不一的局面，提高监管效率，防止单个领域风险演变为系统性风险，防止单个领域风险演变为全球性风险。”全国人大代表、中国光大集团董事长、党委书记唐双宁表示。

最近，金融监管部门在统一类似金融产品的标准方面做了很多工作。在第三委员会的领导下，中国人民银行正在制定一个统一的资产管理产品标准条例。中国银监会主席郭树清表示，对资产管理业务的监管将遵循统一标准、提高透明度、缩短业务链长度的原则，使所谓的“影子银行”摆脱“影子”。

央行还表示，要深入研究，积极稳妥推进金融监管体制改革，统一同类金融产品监管标准，制定金融控股公司监管规则，减少监管真相空和监管套利，落实监管责任。