OMO连续十日暂停 节前资金面风险不大

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市场参与者指出，由于节前现金注入压力持续加大，央行净退出的累积效应出现，市场资金略有收紧压力，但在“临时准备金使用安排”(cra)和公开市场充足的准备金工具支持下，节前流动性风险不大。

2月7日，央行公开市场操作继续暂停，1000亿元人民币的央行反向回购到期后返还。然而，就在那一天，财政部和中央银行开展了1200亿元中央国库现金存款业务。当天，市场资金保持宽松，货币市场利率略有上升。市场参与者指出，由于节前现金注入压力持续加大，央行净退出的累积效应出现，市场资金略有收紧压力，但在“临时准备金使用安排”(cra)和公开市场充足的准备金工具支持下，节前流动性风险不大。

Omo已经连续10天被停职

2月7日，央行连续第10天暂停公开市场操作(omo)，1000亿元人民币的央行反向回购到期后收回，这是央行自1月24日以来连续第11天净收益的流动性，累计净收益14，270亿元。然而，就在同一天，财政部和中央银行启动了为期三个月的中央财政1200亿元现金存款业务。

当日，市场资金仍处于平衡状态，但随着春节前资金需求的上升，流动性显示出边际趋同的迹象。

7日，货币市场利率上升。在银行间债券回购市场，隔夜回购利率上升了3个基点，至2.56%，而代表性的7天回购利率保持稳定在2.71%，在整个14天的春节期间，该利率可能上升近9个基点，至3.99%。

除了182天之外，上海证券交易所所有其他时期的回购利率都全面上升，从隔夜到4天上升了约45个基点，7天回购利率上升了101个基点，达到4.22%。

交易员表示，7日，市场资金依然宽松，春节期间资金需求强劲。然而，达汗银行的股份制银行继续从隔夜融资到一个月，非银行机构的整合价格上升，导致资本市场的供求双方。

很难比预期的更紧张

近日来，市场资金的宽松程度略有减弱，货币市场利率也出现了低反弹迹象。

据分析人士称，假期前货币市场的流动性如预期逐渐收敛。一方面，随着春节的开始，春节前的现金交割高峰已经到来。从往年来看，春节期间现金回笼高峰造成的流动性冲击大约在2万亿元左右。银行体系如此大规模的资本外流对商业银行来说是一个巨大的考验。前几年的经验也表明，春节前的提现高峰通常伴随着春节而来，而春节前2-12天是资金面临最紧张的时候，资金的最高利率也能达到年终水平。本周刚刚进入这个时期。

另一方面，从1月底开始，央行继续实施净流动性退出，这在一定程度上对冲了cra机制的作用。

回顾过去，春节效应将继续显现，货币市场存在一定的加息可能性，但2017年累积的流动性紧张再次出现的可能性极小。信用评级机构将发挥有序作用，低成本法定准备金能够有效满足各大银行的现金需求，稳定货币市场利率上升。第二，央行有足够的工具来稳定货币市场的波动，并能灵活地启动和停止公开市场操作。mlf、slf、slo等业务也能及时发挥作用，确保资金的波动不超出预期。

一般来说，假期前资金可能会有一些波动