瞄准差异化竞争 布局净值型产品

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我们的实习记者陈建

随着《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(征求意见稿)等一系列监管政策的出台，当前金融业正由大而强向好而强转变。海通资产管理副总经理、投资总监张士军日前在接受《中国证券报》采访时表示，随着大型资产管理行业统一监管时代的到来，资产管理发展将从行业分工向专业分工转变，资产管理机构需要增强主动管理能力，打造自身差异化竞争优势。

创造差异化竞争优势

张士军表示，海通资产管理的投资风格相对稳定。随着监管鼓励行业向净值产品转型，海通资产管理也在努力打造低回撤、风险/回报相对可控的净值资产管理产品，并提供给市场上风险偏好较低的投资群体。在统一监管时代，资产管理机构的专业能力将受到更多关注。不同资产管理机构员工的经验积累、人员配备和市场经验各不相同，各有优势，即专业分工。在新的环境下，更有利于机构发挥自身的专业能力。

他表示:“自2016年12月以来，海通资产管理按照监管方向，提前压缩了渠道业务规模。目前，渠道业务已缩减至数千亿，公司正在提高主动管理能力。虽然2017年公司资产管理规模有所缩小，但业务收入仍有所增加。原因是在低收入渠道业务中使用了大量资源。压缩渠道业务可以释放人力物力，提高主动管理能力，获得更高的收入。”

张士军认为，在大型资产管理行业打破刚性赎回后，马太效应将在一定程度上出现在资产管理行业。业绩长期稳定、管理规范、风险控制严格的公司将通过口碑树立良好的品牌形象，进一步扩大市场认可度。海通资产管理将根据其积累的专业投资优势，适应市场环境，提供符合市场需求的产品。此外，公司希望资产管理产品将海通证券(600837，股票咨询)(600837，证券交易所)的优势整合到产品中，实现差异化竞争。

电力净值产品

就债券市场而言，张士军指出，目前债券市场的流动性仍然困难，短期内难以缓解。自2016年以来积累的泡沫需要清理，预计将在今年上半年继续。

他认为，随着当前10年期政府债券收益率上升至4%左右，同期CDB债券收益率上升至5%左右，如果债券市场收益率继续上升，gdp增长率将无法支撑这一收入。因此，目前参与债券市场的风险相对较小。目前，公司的债券投资策略主要是控制规模和缩短期限。

张士军表示，监管机构鼓励向净值产品转型，但市场投资者主要是保守投资者。这些投资者需要投资于可靠和稳定的收益产品。在这方面，海通资产管理将创造低回撤、风险相对可控的资产管理产品，为这些投资者服务。

“无论是固定收益产品还是股权产品，关键是控制产品回撤，收益相对稳定。”张士军指出，如果资产方的回报相对稳定且持续时间不长，可以为投资者提供相对可靠的回报，这样的产品可以满足保守投资者的需求。

此外，海通资产管理将致力于建立一个完全主动的管理产品线，从定量和可靠的来源接收股权投资和替代投资，以满足不同风险偏好客户的投资需求。

张士军表示，自2015年股市去杠杆化以来，已经过去了两年半，市场估值已基本达到合理水平。随着信用债券风险的上升，一些股票，尤其是蓝筹股，具有更大的投资价值，这主要体现在稳定的收益上，甚至比一些信用债券更有优势。预计今年股市表现会更好。该公司的股权投资比例预计会增加。

张士军指出，在过去的两年半时间里，a股投资的风格发生了很大的变化，价值投资的成功率大幅提高，通过短期投机获利的难度越来越大。监管部门不断打击违法行为，创造和维护了良好的市场秩序。因此，对于股票市场的投资，今年我们可以从两个方向入手:发现现有价值和未来价值:一是历史表现稳定、市场价格被低估的股票；第二，目前的表现没有得到充分反映，但根据宏观经济和行业分析，有行业和股票有增长潜力。

此外，针对此前市场上有关宝(600074，股吧)参与海通资产管理股份质押式回购业务的消息，表示，海通资产管理并未向宝的实际控制人提供融资。海通资产管理对投资目标和交易对手的选择有严格的准入要求。

(主编:赵延平hf094)