以多策略模式打造绝对收益产品

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预计今年市场风格将更加平衡。选择运行稳定的蓝筹股和业绩持续增长的成长股，有望分享经济平稳增长带来的好处。

记者向静

近年来，随着a股市场的波动性和机构基金的高比重，越来越多的基金公司开始推出以“固定收益+”为投资策略的产品，为投资者争取更稳定的绝对回报，西方盈利基金公司就是其中之一。

公司第三业务部总经理兼共同投资总监周平表示，随着整个市场无风险利率的下降和市场的持续波动，投资者的收益预期发生了变化，绝对收益产品正逐渐被投资者认可。除了个人投资者，公司还专注于为大多数中小银行机构服务的资产管理业务，并提供个性化和全方位的服务。

绝对回报的本质是

控制风险

从事证券行业十多年的周平，对市场中多头和空头的变化有着自己深刻的感悟和理解。在今年的市场崩盘中，他及时减少了头寸，以保持胜利的果实。

“有一种说法是，你的风险管理水平就是你的回报水平，这意味着你应该积极寻找股票投资的机会，但同时，这个机会是不确定的，它可能会突然咬你。因此，风险的衡量总是放在首位。”周平说，“在大多数情况下，我可以接受空的温和步骤，但绝对不能接受失去控制的撤退。”

其次，在他看来，知道自己的能力边界是控制风险的另一个关键因素。他认为每个人都有自己的优点和缺点，如果他对超出自己能力和认知的情况做出盲目的判断，后果将是可怕的。

在这一理念的指引下，周平领导的投资研究团队始终将严格的风险控制放在首位。具体到债券投资操作，他主要实施了三个方面:一是严格控制期限。公司债券资产的平均期限最多不超过两年，主要以短期高评级为基础，以确保投资组合有足够的流动性；其次，增加杠杆并不容易。即使你想添加它，控制适当的比例；第三，不要轻信。不会得到一些不能理解和高利润的劣质凭证，从根本上防范“地雷”。

“固定收益+新增+量化”

多策略同时进行

尽管a股市场指数去年波动不大，但在结构性市场下，从该市场赚取收入并不容易。周平说，策略的选择对于从未获得收入的基金来说非常重要。据报道，目前，他的团队的投资策略涵盖股权、固定收益、ipo创新和量化对冲等。，主要采用“固定收益+”的方法，以固定收益为主体，以权益为补充，为投资者赚取绝对收益。

一般来说，使用多种策略涉及多个投资市场，需要一支多才多艺的投资团队。据记者了解，周平本人是募集新资金的资深专家。在担任国联安基金经理期间，他管理了几只新基金，最高管理规模超过500亿元。他团队中的基金经理韩立安擅长固定收益；基金经理林箐多年来一直深入大型消费行业，对股票投资有自己独特的见解；基金经理曹翔擅长多因素选股，通过定量对冲获得绝对回报。在复合团队的优势下，各种策略被灵活运用，彼此之间合作默契。

谈到今年的投资机会，周平认为，新股仍处于向登记制度过渡的时间窗口。近年来，新股发行速度加快。2018年，预计网下发行的有效新股数量可能在200-300股左右。；此外，随着“独角兽”的回归，空一级市场的增长相对可观。在控制产品规模的前提下，混合公开发行可以通过购买新股获得更好的收益增长。

“假设公募基金新股的中标率为0.55/10，000，且每股新股的平均分配额约为20，000，每年的线下分配额约为600万。根据最近首次公开募股的增长，新股的平均增长率是250%。网下新股收益约为1500万股，与6亿股规模公开发行相对应的无风险收益水平约为2.5%。”周平继续说，由于市场波动，底部仓库波动的风险也对最终收益率有很大影响，他的团队主要通过量化库存选择来降低底部仓库风险。

此外，周平认为，随着近期资金的复苏，债券市场整体处于前期超调的修复期，短期信用债券的配置价值凸显。在股市方面，根据业绩增长和估值的比较，今年的市场风格有望更加均衡。选择运行稳定的蓝筹股和业绩持续增长的成长股，有望分享经济平稳增长带来的好处。