短线看涨蓝筹股 长线资金看好科技股

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金百林咨询秦红

最近，a股市场的运行模式发生了重大变化。前期表现强劲的科技股已经调整，创业板的短期指标也进行了调整。不过，前期的白马股和蓝筹股都进行了全面调整，并呈现上升趋势。a股市场的风格会再次改变吗？

股票基金对蓝筹股的短期回报

股票基金投资市场的变化是近期a股市场运行模式变化的主要原因，主要受两个因素影响。

首先是海外市场的影响。贸易摩擦导致出口压力加大，以电子信息为代表的科技股可能受到美国贸易保护主义的影响。因此，部分股票基金转向蓝筹股和白马股，这主要是国内需求。此外，从纳斯达克指数的市场表现略逊于S&P指数和道琼斯指数这一事实可以明显看出美国科技股近期的下跌。受此影响，a股市场的股票基金也开始撤出科技股。

二是上市公司年报业绩披露的市场影响力逐渐显现。最近几个交易日，蓝筹股和白马股都公布了2017年和2018年第一季度的业绩。受中国经济平稳增长和人均可支配收入持续增长的影响，以内需为主的蓝筹股和白马股业绩增长超出市场预期，也吸引了部分现有资金积极配置蓝筹股和白马股。例如，山西汾酒(600809)的业绩超过了预期的增长，这导致资本回报白酒股引领市场。同时，由于在R&D的大量投资，科技股的表现仍低于市场预期。在2017年年报和2018年第一季度报告的共同影响下，科技股市场表现疲弱。在盘面上，创业板的走势弱于上证综指和上证50指数。

科技股仍是a股未来的投资方向

然而，短期趋势并不意味着未来市场主流基金将继续看好蓝筹股和白马股。从长远来看，中国正从产业政策层面积极引导，加快中国经济平稳过渡，进入高质量发展阶段。

首先，降低增值税。2018年5月，制造业等行业的增值税税率将从17%下调至16%，预计每年减税2400亿元，高端制造业和人工智能等相关上市公司将从中受益匪浅。与此同时，小规模纳税人的销售标准将提高到500万元，使更多的中小企业和初创企业享受税收优惠，这将促进实体经济的转型升级，重点是激发市场活力和社会创造力。

二是集成电路行业企业所得税优惠政策。最近，根据财政部、国家税务总局、发展改革委、工业和信息化部《关于软件和集成电路行业企业所得税优惠政策有关问题的通知》，规定了集成电路制造企业或项目享受的税收优惠政策，鼓励企业不断加强R&D活动，不断提高R&D能力。这意味着中国高度重视芯片制造业的发展，这将有利于中国集成电路产业的升级。

三是国务院办公厅近日发布了《关于改革和完善仿制药供应保障和使用政策的意见》，提出了一系列支持仿制药发展的措施。其中，通过医疗保险支付的激励约束机制，鼓励医疗机构使用仿制药；建立健全基本医疗保险药品目录的动态调整机制，及时将合格药品纳入目录。这将有助于提高中国医药行业的创新能力，也有助于患者使用好的药物和高质量的药物。

这些最新政策措施表明，科技创新是目前最大的行业出路。对于参与者来说，资本市场最有希望的投资对象是符合科技产业创新发展方向的相关产业和个股。因此，预计科技创新企业集中的创业板市场将继续获得增量资金以增加头寸。

短期而言，市场上的股票基金确实显示出重返蓝筹股和白马股的迹象。但是，从国家产业政策取向和未来经济发展阶段来看，高端制造业、人工智能、物联网等行业技术含量高，科技创新能力强，将是未来a股投资最确定的行业出路。基于此，推测创业板指数将成为未来a股市场变化的风向标。在操作上，建议市场参与者利用近期罕见的调整低点，积极增持高端制造类股、人工智能类股、物联网类股和科技含量较高的医药类股。

(执业证书:a1210612020001)