A股将反复夯实阶段性底部

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⊙西部证券(002673，诊断股票)王良星

上周，a股呈现涨跌趋势，上证综指一度升至3200点附近。然而，由于商务部宣布将对美国进口产品征收关税的消息，市场担心中美贸易摩擦会进一步升级，市场指数逐渐波动回落，继续受10日移动平均线影响。目前，各板块在盘面上的走势差异很大，结构特征也很突出，这也反映出空.之间存在显著差异短期内，贸易摩擦的消息不可避免地会对a股产生一定的负面影响。但是，考虑到中国有应对措施，政策调控仍有足够的回旋余地，预计a股调整将是有限的，反复的冲击和观望将巩固阶段性底部，这将是近期指数运行的主旋律。

从上周大盘的表现来看，一方面，农业和酿酒等反周期行业成为了上周长期基金的主要目标。结合前期一度走强的医药、医疗器械等热点行业，可以发现在避险情绪上升的情况下，基金开始更多地选择防御能力较强的行业，这实际上反映出基金对中短期市场状况并不乐观。从历史规律来看，在防御板块表现强劲的时期，a股指数很难有明显的趋势市场。另一方面，中小市值品种以软件、人工智能、信息安全、云计算等高科技领域为主。在经历了快速反弹后，再次陷入调整。同时，这也反映在创业板指数在年线以上反复大幅波动，缺乏继续多做资金的意愿，以及相对的估值压力可能仍是限制其持续走强的主要因素。从金融和房地产等一线权重行业的市场表现来看，它们大多是横向盘整，这在一定程度上拖累了该指数。

总体而言，板块之间的操作风格仍存在较大差异，防御性品种更受基金青睐，而前期表现活跃的中小创新品种跌幅较大。这种快速变化的操作方式和热点切换频率加快的市场特征，意味着当前市场还没有摆脱股票型基金的博弈局面，权重板块和中小市值品种之间的拉锯战格局将会长期存在。这种相对尴尬的模式，很难通过做更多的工作来有效地压缩，增加了赚钱的难度，这将不可避免地延长指数见底的时间。

新闻空的相对利润无疑是近期压制指数的重要因素，但需要指出的是，a股中长期运行的宏观环境非常稳定，而空的短期下跌自然非常有限。

因此，没有必要对市场前景过于悲观。在紧张局势迅速缓解后，预计上证综指将从3000点至3100点获得强劲的阶段性支撑。在操作上，不宜盲目扼杀，而应积极调整岗位结构，关注医疗设备、信息技术、无人驾驶、节能环保等中长期开放机遇。

(执业证书:s0800611010074)