拉芳一季度净利增长31.94%“电商+美妆”将打开广阔发展空间

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十多年前，方腊的广告词“爱生活，爱方腊”在众多明星的演绎下成为家喻户晓的名字，方腊的系列护理产品也开始在四线城市兴起。随着业务规模的不断扩大，2017年3月，方腊家化(603630，诊断学)(603630，sh)登陆a股，成为近13年来首家在a股上市的地方日化企业。

4月28日，方腊家化披露了《2018年第一季度报告》，称公司第一季度实现营业收入2.21亿元，同比下降5.94%；归属于母亲的净利润为4494万元，同比增长31.94%；扣除返利后的净利润为3673万元，同比增长9.79%。

在整体业绩保持稳定增长的同时，方腊家化也在2018年提出了创新与变革的口号，并以“内部挖潜+外部利用资本平台”的战略，开辟了广阔的未来发展空空间。其中，方腊家化收购宿迁白豹20%的股权，切入社会电子商务领域，加强新兴渠道建设；成立华西美容产业基金，切入高繁荣的美容产业，培育新的利润增长点。

第一季度业绩超出预期

根据方腊家化发布的“2018年第一季度主营业务数据”，第一季度护理产品产量为880.33万公斤，销量为758.94万公斤，营业收入为1.99亿元，是公司的主要营业收入来源；肥皂及其他产品产量分别为45.66万公斤和38.84万公斤，销售额分别为48.22万公斤和20.13万公斤，营业收入分别为866.63万元和1330.24万元。

方腊家化宣布，报告期内，公司原材料价格波动较大；其中，表面活性剂平均购买价格同比下降约559元/吨，降幅约为6.01%；功能配件平均采购价格同比上涨约5636元/吨，涨幅约70.35%；硅油平均购买价格同比上涨约10529元/吨，涨幅约为61.90%。然而，根据一份季度报告，方腊家化的化妆品和肥皂价格仅变动了2.55%和0.17%，公司的成本控制能力得到了增强。

随着业务的不断增长和控制原材料成本的能力，业绩的增长率也在加快。公告显示，方腊家化2018年第一季度实现净利润4494万元，较2017年第一季度的3406万元增长近32%。然而，2017年第一季度净利润同比增长14.36%，业绩增长继续加快。

沈万红源(000166，咨询股)调研报告也指出，方腊家化是国内日化行业的龙头企业，主营业务稳定。内容电子商务与华西美容产业基金的结合，有信心切入高度繁荣的美容产业，有望成为新的利润增长点。另外，近年来，随着消费环境的变化，值得期待的是安排社会电子商务抢占渠道红利，切入美容化妆品领域。考虑到股票期权激励的高业绩目标，利润预测为2018年至2020年的归母净利润将分别为1.74亿元、1.84亿元和1.96亿元，相当于市盈率分别为25倍、23倍和22倍，保持了增持评级。

拓展在线销售渠道

根据euromonitor的预测和统计，2011年至2016年中国美容及个人护理行业的平均复合年增长率为7.7%，而根据2016年底的最新预测，2017年至2021年该行业的平均复合年增长率约为7.9%，预计2021年市场规模将达到4859亿元(进一步的数据按零售额和通胀率计算)。

虽然随着我国经济的持续快速发展和城市化进程的不断推进，城乡居民的购买力水平不断提高，但日化企业也面临着诸多挑战:行业竞争日益激烈，集中度趋于分散；在线零售等新兴业态正在蓬勃发展，冲击着传统零售业；原材料价格上涨；消费者对产品质量的要求大大提高了。

对此，方腊家化在其2017年度报告中表示，公司将致力于将传统的洗涤护理品牌提升到高端和年轻，同时，为了适应日化行业整体的发展趋势。2018年，公司管理层将继续加强R&D能力，拓展和创新营销网络，重点利用资本平台，注重质量提升，以内部控制为底线，以减少行业和销售策略、产品结构优化等短期不利因素。

在线渠道方面，方腊家化不仅落户天猫、JD.com等电子商务平台开设旗舰店，还投资1.095亿元收购宿迁白豹信息科技有限公司(以下简称宿迁白豹)20%的股权，以切入社会电子商务领域，加强新兴渠道建设。据资料显示，宿迁白豹拥有“小马宝马”、“谈谈我们的宝宝”、“婴儿营养补充食品”等十多个母婴自媒体公共账户，形成了一个完整的行业闭环，准确覆盖800多万粉丝。方腊家化可以依靠宿迁白豹交叉流失客户，进一步开放在线渠道。

设立一个基金来涉足美容领域

2018年4月4日，方腊家化宣布，公司出资4700万元人民币，与珠海华西基金管理有限公司(以下简称华西基金)和邓敏女士共同设立珠海方腊品酒华西美容产业基金(有限合伙)(以下简称产业基金)。产业基金总规模为1亿元，初始规模为5000万元。

方腊家化表示，设立产业基金的目的是为了迎合近年来化妆品消费领域的巨大变化(主要体现在消费渠道的变化和进口品牌的崛起)，通过产业基金寻找和培育高质量的目标切入美容化妆品领域， 主要投资以连锁cs店为代表的优秀美容化妆品线下渠道，连锁cs店进驻商场，主要进口化妆品，改善公司的战略布局，通过优势互补，促进外部资源和市场化资本的引入，培育新的利润增长点，从而提高公司的盈利能力。

收购宿迁白豹成功打开了网上销售渠道，方腊家化现在成立了一个行业基金，切入美容行业。在今后公司美容护肤产品的早期推广和销售中，我们可以很好的利用宿迁白豹建立一个在线交流平台，并利用kol平台帮助产品推广。

方腊家化还提到，未来公司的美容护肤产品将通过kol在头牌、微博等平台上推广产品，提升品牌知名度，实现产品的早期销售。同时，通过自身建设和投资，快速打造网上主流销售平台的团队和模式；线下，基于方腊多年的沉淀，依托方腊的cs基金，我们将大力拓展以购物中心为主的cs渠道，提升公司的综合竞争力，力争使公司成为化妆品行业的一流企业。文本/杨强

编辑朱昱