4月新增信贷规模最高或1.35万亿 M2增速将反弹至8.5%

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新贷款的规模将于4月份公布。各机构普遍认为，4月份新增贷款可能较3月份略有增加，规模将超过1.35万亿元。交通银行首席经济学家连平昨日对《证券日报》表示，4月份新增贷款可能较3月份略有增加，增速保持稳定。

新贷款的规模将于4月份公布。各机构普遍认为，4月份新增贷款可能较3月份略有增加，规模将超过1.35万亿元。然而，最近的RRR降息尚未对4月份的m2增速产生重大影响。据估计，4月份m2增速将小幅反弹至8.5%。

交通银行(601328)首席经济学家连平昨日对《证券日报》表示，4月份新增贷款可能较3月份略有增加，且增速保持稳定。支持信贷增长的主要因素来自表外融资需求的转移。此外，央行近期的操作有“稳定货币、扩大信贷”的思路，预计4月份信贷增速仍将略低于13%，月度增幅为1.35万亿元。

根据郭进证券(600109)发布的研究报告，预计4月份新增信贷将达到1.3万亿元。由于4月份企业启动速度加快，与3月份相比，银行信贷供应步伐将会加快。考虑到监管力度加大，表外融资到表内融资的新增信贷表现应好于去年同期。

根据国泰证券发布的研究报告，央行最近有针对性的RRR降息表明，央行的货币政策已经从稳定和中性转变为灵活和温和，但对4月份信贷和金融数据的整体影响有限。据估计，4月份信贷将增加1.1万亿元，同比增长12.7%。

当然，一些机构更加谨慎。兴业银行(601166)首席经济学家、华富证券(Hua Fu Securities)首席经济学家鲁正伟昨日在接受《证券日报》采访时表示，与3月份相比，4月份新增信贷规模经常出现季节性下降。然而，考虑到严格监管背景下表外融资向表内融资转移的压力，4月份新增信贷规模可能为9000亿元，比上个月减少2200亿元。

关于m2同比增速，陆政委表示，由于房地产销售增速回落，居民存款转为企业存款的速度将放缓，4月份m1同比增速将下降0.3个百分点，至6.8%。同时，由于去年同期基数较低，m2可能同比增长0.2个百分点，至8.4%。

连平认为，就m2而言，信贷增速的维持对m2增速有积极的支撑作用，从市场流动性紧张的角度来看，4月份的纳税可能对m2有较大的负面影响。金融去杠杆化和渠道业务监管对金融数据的影响逐渐清晰。根据新规定，金融机构面临着股票和其他投资大幅收缩的压力。3月份，m2增速下降超过预期，这与8，000亿元的大幅下降直接相关。然而，最近的RRR降息尚未对4月份的m2增速产生重大影响。据估计，4月份m2增速将小幅反弹至8.5%。

鉴于央行近期有针对性的下调RRR利率，连平认为，虽然央行近期对部分金融机构实施了RRR下调，但从流动性释放总量规模和公开市场到期时间来看，央行仍是稳定货币的调控思路。因此，市场流动性总体保持稳定，但不可避免地会遇到一些与时间相关的干扰，如纳税、准确支付和工具到期等。当然，随着新资产管理条例的实施，金融机构业务的调整也可能对市场流动性带来一些令人不安的影响。至于基准利率，为了降低企业的融资成本，中国似乎有必要降息。然而，美国正处于加息周期，因此中美之间的利差可能会进一步收窄，这将对中国跨境资金外流带来压力。考虑到目前中美贸易摩擦仍无定论，暂时维持基准利率不变的可能性更大。

鲁政委表示，4月份的降息使人们产生了货币政策将趋于宽松的看法。然而，在控制宏观杠杆率的背景下，RRR减持更多的是为了改善流动性期限结构、降低企业融资成本和“对冲”监管收紧的影响，而不是政策转变的信号。随着近期银行间流动性收紧和后续监管政策的出台，市场宽松预期可能会得到纠正。