税期扰动未至 资金面宽松依旧

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市场人士表示，面对中后期财税征收的影响，资金走势仍取决于央行的公开市场操作。预计央行将从下周开始加强操作，预计本月的资金状况将好于上月。

5月初，基金表现平静。8日，央行公开市场操作继续停止，资金保持宽松，主要货币市场利率继续下降。市场人士表示，面对中后期财税征收的影响，资金走势仍取决于央行的公开市场操作。预计央行将从下周开始加强操作，预计本月的资金状况将好于上月。

资金继续松动

5月8日，央行公开市场操作继续暂停，当日没有反向回购到期。央行宣布，目前银行体系流动性总量处于较高水平，不会进行公开市场操作。

昨日，银行间质押式回购利率基本下降。在存款机构市场，隔夜和7天回购利率(dr007)都下降了约1个基点，最新的加权平均利率分别为2.54%和2.68%。14日和21日回购利率分别下降了18个基点和10个基点，这继续导致下降，一个月期品种也下降了约5个基点，至3.57%。从全面来看，一个月内的品种主要有以下几种，7天回购利率(r007)下降了近7个基点，至2.82%，与dr007的利差缩小至14个基点。

交易员表示，昨日，市场资金继续宽松，当月到期的资金充足，机构迅速借入头寸。隔夜品种在清晨显示点数减少，资金一整天都很宽松。

昨日，银行间质押式回购市场共卖出2.34万亿元人民币，较前一天下跌约6.45%。几个月后，债券回购量持续下降，这也表明市场资金供求状况有了很大改善。

5月份仍面临税收动荡

虽然最近基金相对宽松，但一些投资者对未来基金表示担忧。8日，利率互换的固定利率相继上升，表明市场对流动性预期变得谨慎。

与4月份一样，5月份银行体系的流动性也面临着财政税收的干扰。下周，随着政府债券的发行，中国将进入5月份主要税种清算和入库的高峰期，预计流动性将面临一定的退出管理压力。此外，5月份还面临上一年度企业所得税的最终结算，因此征税期的影响将比其他月份更长。根据2017年数据，当年4月财政存款增加6425亿元，5月增加5547亿元，连续两个月快速增长，对年中流动性供求产生一定影响。

一家经纪公司的债券投资经理表示，今年是资本大幅波动的时期，连续两个月纳税对资本的影响不容忽视。未来，央行的货币政策操作仍将决定资金流向。目前，央行可能会像此前许多月一样，在年中实施净流动性释放，并向金融机构提供流动性支持。

另一位交易员表示，在经历了今年年初以来最明显的紧张之后，市场机构已重新加强了流动性管理，延长融资期限将有助于应对未来的不确定性，并降低高波动风险。

该机构表示，预计5月份的资本状况将好于上月，流动性稳定性预计未来将有所改善。然而，面对杠杆的重新出现和中美利差的压力，央行仍将控制资本的宽松程度，并对杠杆机构提出警告。因此，类似今年第一季度的宽松局面可能难以重现。