三年熊市该结束了吗

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在a股市场上，它通常是空头牛和多头熊的运行模式。但是，在熊市环境下，除了调整时间长的特点外，还存在政策底部和市场底部的问题。

事实上，纵观a股市场多年来的熊市，每当我们触及一个重要的底部区域，我们都会迎来一系列积极的政策信号。回顾近期a股市场，这一现象屡见不鲜，从央行超预期定向降息RRR，到新一轮养老金和投资的到来，再到沪港通和深港通四次扩容等。随着股市逼近3000点区域，积极的政策信号似乎传达了股市政策触底的声音。

对于目前的a股市场来说，3000点左右的区域可以被视为重要的政策底部。同时，从a股市场平均市盈率和上市公司盈利能力的分析来看，股票市场正逐步进入估值底部。以平均市盈率为例。截至今年5月4日，上证综指的平均市盈率为15.03倍，深证综指为27.9倍，深证综指为19倍，中小板指数为32.76倍，创业板为44.78倍。

事实上，上海和深圳主板市场的平均市盈率现在低于20倍，基本上接近历史最低估值区间。从a股市场的牛市和熊市的转折点来看，它们大多发生在上海股市平均市盈率不到15倍的地区。估值水平越低，多头和空头的转折点可能出现得越早。

相比之下，对于中小板和创业板市场来说，虽然目前平均市盈率为30-40倍，但仍然偏高。然而，由于市场定位不同，中小创业板公司需要更高的定价和估值。与主板市场相比，中小创业板上市公司更应该关注上市公司的盈利能力，而不是平均市盈率。

谈到上市公司的盈利能力，我们不得不提到2017年的年报数据。事实上，2017年a股市场年报数据也相当乐观。据统计，2017年，上海上市公司收入增长14.46%，净利润增长18.55%。深圳上市公司收入同比增长23.46%，净利润同比增长20.58%。至于备受争议的创业板市场，今年一季度实现净利润增长28.7%，再次给市场带来新的希望。

回报率的平均市盈率已经达到历史最低水平，这表明市场有逐渐进入相对安全的投资领域的趋势。至于上市公司利润增长能力的不断提高和净利润同比增长20%左右，往往表明上市公司具有较强的利润可持续性，而相对稳定的利润增长率在一定程度上提升了a股市场的核心价值运作中心，提高了a股市场的投资安全性。

尽管有迹象显示估值底部和政策底部逐渐加强，但这并不是a股牛市的必然因素。也许从投资安全的角度来看，估值底部和政策底部的逐步显示将逐步提高市场的投资安全系数，但它不是一个绝对安全的投资领域。然而，要使a股完全走出熊市，仍需要在特殊的环境中实现，并受到多种因素的驱动。因此，a股市场很容易陷入熊市，但很难回到牛市。