靴子部分落地 新动因酝酿中

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上证综指在五一前后像往常一样处于低位，并迎来了一定的变化。在假期之前，它再次压回了之前的低点，没有崩溃。假期过后，它摇摆不定，升了起来。昨天，它修复了4月中旬空向下跳的缺口；营业额保持在低水平，没有明显的变化。对于其他子指数，上证50指数也在较低水平得到修复，交易在触及年线两次后仍保持在较低水平；创业板在这一周期仍在向上波动，但交易没有显著变化。

从根本上说，在“保持稳定”的温和信号如期于4月中旬出现后，这一周期主要是推动系统逐渐平稳下来，并随着靴子落地而稳定下来。首先，节前金融机构的外包财务管理标准计划落地，实施日期被推迟，部分条款被适度放宽，导致市场走低。中美贸易谈判的开启缓解了之前的紧张气氛，帮助市场向上波动，弥补了向下的缺口。摩根士丹利资本国际的正式发布预计将推动市场基金争相筹集资金或布局及相关品种，这将引发该指数的新动力。此外，cdr发行计划征求意见稿已经出台，部分条款在一些次新阶段和创业板阶段推进了投机定价的逻辑，但力度有所减弱。

就中波段操作而言，“不排除在复杂的触底过程中出现多个低点甚至略低低点的可能性”的中短期逻辑仍然有效。“下齿轮支撑位置密集，不排除在同步触底过程中整数标记附近会有变化。不过，由于前期存在较大的下行惯性，因此不排除先通过适当的震荡形式拉平，然后等待机会从底部右侧开始。”逻辑开始进入验证周期，左、中、右底部模型进入中段，因为中段结构也有一定的时间跨度；稍后，注意中间部分何时结束，以及如何从中间部分向右侧变化。

就短期状态而言，在4月24日“前兆信号含义基本确立”后，也就是最后一个时期，在震荡回压后如期迎来了初步的上行趋势，但交易和长期技术方面还没有发出确认信号，因此不排除在超短期波动中仍会有震荡，回压的方式将决定未来市场右侧的构建乃至未来新上行带的表现形式。

就基本面的未来而言，本文多次提到的“贸易摩擦”事件在5月中下旬之前仍有一定的变数，仍是一只需要等待着陆的靴子。再次强调，这不会改变运行趋势，但会对短期市场产生一定影响。金融去杠杆化如期进入稳定期。前期4月24日提示的摩根士丹利资本国际相关消息的市场影响关系逐渐如期出现，并在4月15日最终落地时关注与市场预期的巧合或差距关系的影响。

就投资者而言，早期的“观望策略、警惕投机性股票的风险、低估金字塔头寸而不追逐高下跌，以及在压力下真正拥有新技术和新蓝筹股”将如期发挥作用。然而，新的活力正如期在悲观和绝望中悄然酝酿。因为不确定因素还没有完全落地，新的动机也有变数，不可能一夜之间实现；因此，在最近的操作中，我们应该谨慎地在基本面的变量中寻求更高的位置。相反，在空内部利润基本落地、保持稳定的明确态度的背景下，对于方向和趋势确定的品种，特别是调整充分、底部坚实的品种，或前期表现不太符合新兴经济体发展方向的品种，以及政策真正支持的类别和msci新产品等，我们可能希望加大开仓力度。