独角兽也可以直接上市不圈钱

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独角兽的上市是ipo和cdr上市的唯一途径吗？不是的。应该有没有钱的直接上市。至少在美国，有过这样的先例。直接上市是纽约证券交易所新修订的独角兽公司的特殊上市规则。与传统的首次公开发行(ipo)不同，直接上市意味着公司现有的股票只有在注册后才能在资本市场自由交易。直接上市不会给市场带来筹集资金的压力，因为它不会发行新股。除了聘请财务顾问，它还不需要传统的ipo承销商，并向他们支付高额承销费。这显然对那些企业有吸引力，尤其是独角兽，它们已经有很高的品牌知名度，并且对自己的市场估值有一定的信心。

如果独角兽也可以直接在a股上市，第一个功能就是否定上市必须用钱的固有思维模式，尤其是当独角兽上市时，必须用几十亿、几百亿。如果独角兽也可以直接上市而不用圈钱，为什么管理层要利用其行政权力迫使独角兽对融资目标打折扣？如果人们能因此看到一条新的出路，他们也许不用担心来自独角兽泰山压顶的巨大资金压力，他们至少可以被称为在黑暗中看到光明和希望吗？

如果独角兽也可以直接在a股上市，大股东和管理层将在处置自己的股份方面拥有真正的自主权。在此之前，即使在美国，传统ipo的原始股东也无法在一段时间内轻易在二级市场以现金形式出售股票。纽约证券交易所和纳斯达克规定了6个月的“锁定期”。6个月后，股东每3个月可出售的股份数量不得超过4周内同类已发行股份或平均交易量的1%，且必须提前向证券交易委员会报告。在中国，这种“锁定期”长达一两年，甚至两三年。直接上市意味着，如果大股东和管理层对自己的公司有信心，他们肯定不会也不可能轻易减持。即使他们为了个人消费或投资等需要而减持，自由控制财富也是无可非议的权利，也是反映其股东价值随上市公司估值上升而大幅升值的必然方式。如果公司需要一些资金或有另一个投资计划，这将为股东和管理层向他们的公司伸出援手创造更好的条件。在这方面，他们使用这种现金的能力可能不亚于传统首次公开募股形式所筹集的所有资金。毕竟，对于拥有充足资本的公司来说，他们真正需要的是流动性。

直接上市并非没有问题。从某种意义上说，这些问题都离不开这样一个事实，成功也是小和，失败也是小和。从交易所的角度来看，为不需要在公开市场融资的“独角兽”提供另一种上市选择，也将有利于交易所。然而，对于经纪投资银行来说，错过了这些具有较高估值优势的企业，是一种难以忘怀的痛苦。此外，由于这些公司的股票或证券的流动性将低于通过传统的首次公开发行程序发行股票的类似公司，公众投资者无疑会使自己处于一个充满不确定性的局面，同时获得直接投资于这些公司的难得机会。