君联资本董事总经理沙重九表示 芯片产业正在迎头赶上

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日前，君联资本董事总经理沙崇久在接受《中国证券报》独家采访时表示，虽然国内芯片行业受制于人，短期内难以改变，但经过三轮投资热潮，近年来差距正在缩小。他认为，要在国内芯片行业实现“弯道超车”，一方面要看机遇，另一方面要脚踏实地，循序渐进。

差距正在缩小

中国证券报:你对国内芯片产业发展的现状有何看法？

沙崇久:目前，国内高端芯片大量需要进口，而美国在高端芯片领域处于全球垄断地位。与此同时，在数量上有很大的差距。值得注意的是，近年来，国内与国外的这一差距不断缩小，国内芯片技术在手机、安全、通信等领域取得了突破。比如，hisilicon已经成为华为最大的芯片供应商，手机基带芯片基本满足了自供需求。中兴微电子已成为中兴通讯公司(00063，诊断股票)(香港股票0763)的第二大芯片供应商。

中国证券报:国内对芯片行业的投资经历了哪些阶段？

沙忠久:国内芯片行业主要经历了三波投资热潮:第一波是国家投资的大型集成电路生产线专项项目，即“909工程”，标志是1996年上海华虹的成立；第二波是国际资本投资驱动的集成电路产业转移热，标志是2000年沪港SMIC(港股00981)的成立；第三波是由国家产业投资基金推动的国家半导体投资热潮，其标志是2014年9月成立了国家集成电路产业投资基金。

中国证券报:中国的芯片行业有机会在角落里赶超吗？

沙忠久:国内芯片行业需要实现“弯道超车”。一方面，这取决于机会。另一方面，它需要长期积累。特别是，基础技术需要逐步发展，如芯片加工技术。从微米到纳米，然后从90纳米、65纳米、40纳米、28纳米...对于未来的7纳米和5纳米，它需要基本技术的迭代和积累，比如存储芯片。目前，国内芯片产业的发展与以前相比有了很大的提高。

典型的风险资本

中国证券报:有人认为芯片投资风险大，财务回报不理想。你怎么想呢?

沙崇久:芯片公司通常需要两到三年的时间来研究和开发一个单一的产品，将它分流，提供样品给客户认证，然后小批量生产，然后大批量生产。在此期间，只有R&D的投资，没有收入。一旦产品被客户接受，收入规模将迅速增加。芯片投资是典型的高风险、高爆炸式增长和高回报的风险投资。

从投资机构的角度来看，芯片投资的技术门槛很高，这一直是有专业背景的投资机构所为。现在，许多不在这个圈子里的风投正蜂拥而至。有些人认为早期的芯片项目很难理解。如何评价创业团队的技术水平，如何把握行业机遇，产品落地场景需要积累，芯片投资高度专业化。

中国证券报:君联资本是如何投资芯片的？

沙崇久:君联资本自2001年成立以来，一直将芯片作为主要投资方向之一。在过去的十年里，我们已经投资了十几家芯片设计公司，其中大部分都是首轮投资，或者我们直接参与了公司的成立，一直支持公司的发展。从投资阶段来看，风险仍然很高。但是从结果来看，我们很幸运能够投票给正确的团队和市场。在十几家投资的芯片公司中，有四家已经上市，四家通过并购退出。其中，展讯通信于2007年6月在纳斯达克上市，佩林科技于2011年9月在台湾上市，富汉威(300613)于2017年2月在深圳创业板上市。此外，2014年，Apex(现名“Nasida (002180)”)通过借壳方式在深圳中小板上市。

中国证券报:你能告诉我们一个具体的投资案例吗？

沙崇久:富汉威很早就被骏利投资了，当时富汉威还没有开始在证券领域制造芯片。与前两家公司相比，展讯通信和佩林科技都是海归的创业团队，他们来自具有相关背景的跨国公司，经验丰富。富是一个本土的创业团队，边做边摸索，终于抓住了安全监控领域的机会，所以成长周期比较长。从富汉威的发展历程可以看出，与2000年前后相比，本土创业团队越来越多，这为芯片投资带来了更多的机会。