央行扩大MLF担保品范围 意在避免信用债风险扩大

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最近，央行宣布适当扩大中期贷款工具(mlf)的抵押品范围。新纳入中期贷款的抵押物包括小微企业、不低于aa级的绿色和“三农”金融债券、aa级和aa级企业信用债券、优质小微企业贷款和绿色贷款等。

央行相关负责人表示，mlf抵押品范围的扩大主要基于三个因素:一是引导金融机构为关联企业提供融资；第二，有利于平等对待各类发行人；第三，缓解一些金融机构高等级债券的短缺。

中信证券(600030)(香港股票06030)固定收益首席分析师明明昨日对《证券日报》记者表示，央行扩大mlf抵押品范围有四个目的:第一，进一步完善央行货币政策的操作框架。扩大合格抵押品的范围将有助于提高多边基金的可操作性和灵活性，进一步提升货币政策的操作有效性。

第二，在一定程度上增加流动性规模。据测算，这种抵押品扩张理论上可以使质押券规模增加4000亿元至6000亿元，相当于目前mlf规模的10%-15%，并在一定程度上起到了扩张流动性的作用。

第三，向市场释放支持信号将在一定程度上缓解信贷风险。在近年来信贷风险频发、市场风险偏好降低的背景下，从银行的角度来看，扩大mlf抵押品可以缓解银行质押券短缺的压力，从企业的角度来看，可以发出支持信号，防止信贷市场陷入“融资难-资金链断裂-债务违约”的恶性循环。

第四，继续放宽流动性结构，降低企业融资成本。放宽小微、绿色和“三农”金融债券的担保水平，定向释放流动性，一方面是为了缓解小微企业的融资困难，另一方面是为了避免流动性过度释放与“去杠杆化”和“降低风险”目标之间的矛盾，体现了对相关企业的重视和审慎的控制策略。

广发证券(000776)(港股01776)策略师戴康昨日向《证券日报》记者表示，央行扩大mlf抵押品将有助于避免信用债券风险扩大而影响实体经济融资，缓解民营企业的挤出效应，这是对中央政府“降低企业融资成本”政策的回应。这将有助于修复此前a股市场过于悲观的风险偏好，缓解“股债挂钩”的诅咒。