桥水语出惊人！全球最大对冲基金变为大空头

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金融博客零点对冲(Zero Hedge)一个月前报道称，尽管4月份出现亏损，但全球最大的对冲基金布里奇沃特(bridgewater)今年的表现将超过其同行，后者在很大程度上得益于其大规模对冲行为，转而投资股市等看跌金融资产。此外，侨水还将其对美国股票的净多头押注从今年早些时候的120%降至10%,基本处于净空头寸状态。

在侨水联合首席信息官格雷格詹森(Greg)发布的最新《每日观察》(Daily Watch)报告中，该公司表示:“随着财政刺激逐渐减弱，美联储收紧政策的影响将达到顶峰，2019年将被设定为充满危机的一年。”印度央行行长乌尔吉特·帕特尔(Urjit patel)昨日表达了同样的观点，并警告称，除非美联储结束资产负债表缩减，否则美国财政部仍将通过发行大量美国国债为特朗普政府的预算提供资金，从而吸收美元的流动性。在金融环境趋紧的情况下，这可能导致一场从新兴市场爆发的全球性灾难。

由于资产市场引领经济，侨水公司指出，对于投资者来说，危险已经存在，并解释如下:

因为美联储正在收紧货币政策和提高利率，现金变得越来越少，越来越有吸引力。宽松的货币环境和零现金利率已经一去不复返，这使得资本在扩张过程中脱离风险曲线，市场变得越来越脆弱。事实上，金融资产正以一种持续而强劲的“金发女孩”模式定价。在未来一年半，美联储将继续收紧其周期，经济衰退或过热的可能性非常小。这些事实使流动性的变化和后期动态对资产造成的风险变得复杂。

格雷格詹森指出，到2020年初，美国经济预计将增长2.4%，10年期国债收益率将达到3.0%，联邦基金利率将稳定在2.8%。也就是说，通过目前的推断，预计经济增长和通货膨胀将完全吻合，收益率曲线将是平坦的，油价将达到每桶62美元的水平，美元对其他发达国家货币将下跌3.5%。

在关注定价动态时，这家全球最大的对冲基金表示，通胀预计将保持在相当温和的水平，略高于美联储设定的2%的目标，期权定价也反映出，很少有投资者要求防止经济泡沫破裂的可能性。换句话说，这也表明通货紧缩的可能性很小，而且这种可能性可能在下一次经济衰退中出现。

毫无疑问，侨水基金对此表示怀疑，并表示市场定价的平静局面将很快被打破。

更不幸的是，该公司还预测，2019年底后，大多数长期看涨的预测将会落空。正如格雷格詹森在他的报告中指出的，尽管如此强劲的形势将要求美联储进一步收紧政策，但在2019年之后，美联储很难给出进一步的收紧政策。债券收益率没有升至很高的水平，这意味着收益率曲线将继续保持平稳。考虑到即使在财政刺激达到顶峰、美联储计划继续改善资产负债表之后，政府赤字仍将继续增长，这似乎意味着一系列不可持续的情况，以及当收益率曲线继续变平时，如何吸引大量债券购买者进入金融市场。

鉴于此，侨水的做法很简单，即大量降价。格雷格·詹森最后指出，随着美国经济走向周期的尽头，金融资产的流动性已经被消除，但市场仍在为最近的形势定价，忽视了形势已经发生了变化。

但别担心，独立投资者丹尼斯·加特特曼(Dennis gattermann)持有不同的观点，仍然对股市持乐观态度。(本文由凤凰国际市场从零套期保值汇编/双刀汇编)