CPI涨幅或连续11个月处于＂1时代＂ 2018年将有所抬升

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1月10日，国家统计局将公布2017年12月的消费价格指数。该机构预测，12月份cpi同比增幅将在1.8%至2.0%之间波动。

12月份消费物价指数的上升或上升对季节性因素有重大影响

根据国家统计局网站公布的数据，自2017年以来，cpi同比增幅一直处于较低水平。除1月份的2.5%增幅外，消费物价指数自2月份以来已连续10个月低于2%。仅从11月份开始，cpi同比上涨1.7%，比10月份低0.2个百分点。至于将于12月份公布的cpi，各机构普遍预计CPI增幅将高于11月份。

银河证券预计2017年12月的cpi增长率约为1.9%；首创资本(002797)预测，12月份cpi将同比增长1.7%。

交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟在接受媒体采访时表示，2017年12月cpi同比增长1.9%，略高于11月份的水平。根据他的分析，2017年前11个月，累计cpi同比增长1.53%，创下近年来的新低。预计年同比增长率将保持在1.5%左右，通胀压力不大。

根据媒体报道的12月cpi预测，东北证券(000686，股票咨询)、招商局证券(600999，股票咨询)、深湾宏源证券(000166，股票咨询)和华泰证券(601688，股票咨询)的预测值为1.8%，上海证券给出的最高预测值为2.1%，西南证券(601688，股票咨询)。

可以估计，如果cpi同比增幅连续11个月低于2%，2017年cpi的年增幅不会高于2%。远低于年初设定的3%的消费价格涨幅目标。

2018年cpi的总体水平将会上升

银河证券研究报告指出，12月份，受季节性影响，食品价格上涨，蔬菜和猪肉价格同时上涨。随着节日的临近，其他食物的价格主要上涨了。药品和其他商品价格继续上涨，而汽车燃料价格上涨，导致非食品价格上涨。

根据首创发表的研究报告，就去年12月份的食品价格而言，估计各种品种的年轮价格将涨多跌少。在不断上涨的品种中，水果价格大幅上涨，而鸡蛋、蔬菜和猪肉价格也有所上涨。就2017年12月工业品出厂价格而言，水泥和钢材价格大幅上涨，铁矿石价格也有所上涨。随着蔬菜大棚的逐步普及，温度对蔬菜价格的影响已经不像以前那么大了。

2017年全年，cpi运行出现分化，非食品价格主导cpi上升趋势，食品价格同比保持负增长；然而，服务的价格与消费品的价格趋势相反。

展望市场前景，银河证券认为，2018年食品价格将保持稳定，至少在今年上半年，农产品价格(000061)将保持稳定。农产品随季节波动，波动幅度在历史平均范围内。非食品价格将是今年考虑的重点，预计将小幅上涨。

总体而言，预计2018年动态峰值水平将会上升，随着服务价格的上涨，预计今年cpi总体水平将会上升，全年cpi运行在2.0%，cpi的高点将会出现在第二、四季度。(中信经纬应用)