国资拟退出三环集团 湖北国企改革现新样本

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三环集团(300408，诊断单元)重组继续推进。1月17日晚，其控股的上市公司向阳轴承(000678，股票咨询)(000678，深交所)披露了重组进展及更多细节。

此前，三环集团的重组曾被湖北省国资委定位为混合改革的基准。然而，根据最新计划，重组完成后，国有资本将完全退出，私人资本将控制三环集团，并通过三环集团控制襄阳轴承。

业内人士表示，重组模式不同于一般的混合改革，更接近于资产处置。但是，这也是一个理性的选择，更有利于国有资产保值增值。

国有资产清理“混合变动基准”

三环集团主要从事专用汽车、汽车零部件和数控锻造机床的制造，以及汽车、机械设备和金属材料的贸易。截至2016年底，总资产为214.3亿元。

根据计划，重组后，武汉黄金实业集团有限公司(以下简称武汉黄金)持有三环集团99.97%的股权(其余0.03%的股权由三环集团员工持股平台持有)，并通过三环集团间接控制襄阳轴承，三环集团持有襄阳轴承27.94%的股权。

三环集团的一些重组计划超出了行业的预期。在接受记者采访时，一位关注湖北国有企业改革的人士表示，这次改革不同于一般的混合改革，更接近资产处置。

据上海证券报的一位知情人士透露，宁波胡阿祥(002048)也报道了一项增资计划，并计划以约30亿元的价格收购三环集团50%的股份。武汉黄金的计划更进一步，直接提出了100%的收购计划。“各有利弊。从产业协同的角度来看，宁波胡阿祥作为汽车零部件产业的龙头，无疑具有优势。武汉黄金的计划彻底解决了湖北省国资委的负担，只留下易于实现的上市公司股权。”

然而，国家商报记者注意到，三环集团近年来的业绩并不理想。根据上海新世纪信用评级投资服务有限公司2017年3月和5月发布的两份评级报告，三环集团2016年实现净利润1.42亿元，同比下降17.37%。此外，三环集团2013年至2016年主营业务毛利率分别为10.77%、10.65%、10.36%和10.19%，呈逐年下降趋势。

根据评级报告，由于原材料成本上升和竞争加剧，三环集团主营业务毛利率较低，利润高度依赖非营业收入，主要包括投资收入和政府补贴。

事实上，三环集团的重组相当困难。早在2016年6月，湖北省国有资产监督管理委员会发布的《湖北省国有资产监督管理委员会投资企业“十三五”发展总体规划》就提出，三环集团等企业将采取引进战略投资者、重组上市等多种形式。，从而实现企业投资主体的多元化。

2016年9月，三环集团在武汉光谷联合产权交易所挂牌上市，进行预披露，公开招徕投资者。但是第二年没有真正的进展。截至2017年10月，三环集团正式在武汉光谷联合资产产权交易所上市，门槛已大幅降低，如取消了之前对投资者“属于汽车及汽车零部件制造业”的要求。经过这次变革，宁波胡阿祥和黄金集团终于参与进来。

试图保护和增加国有资产的价值

三环集团重组对湖北国有企业改革和混合所有制的预测是什么？记者注意到，近两年来，湖北国有企业改革不断深化，混合改革屡有提及。

据《湖北日报》2018年1月3日报道，除了三环集团重组外，湖北旅投还加强了与民营企业的合作，旗下32家全资及控股二级子公司中有10家实施了混合改革。武汉市将重点推进国创资本与武汉国资天丰证券的战略合作，形成国有资产控股、民间资本交易的发展格局；全市新建国有企业大多为混合所有制企业，各级混合所有制企业比例超过65%。

2017年12月，在《湖北省推进国有企业改革的思路和措施》的新闻发布会上，湖北省国资委副主任、党委委员任庆丰在介绍2018年工作重点时也强调了国有企业改革，并表示混合所有制改革将是突破口，继续扎实推进国有企业股权多元化。

在新闻发布会上，何庆丰还多次提到三环集团，称“大力推动三环集团引进战略投资者，为全省混合所有制改革树立标杆”。

据《长江风云》报道，何庆丰还说他想要一切，但不是他想要的地方。“我们对增资或收购没有任何限制。最终目标是真正实现股权多元化，解决国有企业低效问题，通过有效的公司治理结构促进科学决策，真正实现国有资产保值增值。”

“这次改制表明，湖北国有企业改革已经进入了实实在在的阶段。”湖北省社会科学院经济研究所所长叶近日在接受《商业日报》采访时表示，国有资本已经完全退出，这在国有企业改革中是罕见的，不能再称为混合改革，还不具有代表性。未来，民营资本进入后，三环集团的资源整合效果将受到时间的考验。然而，国有企业改革的目标是保持和增加国有资产的价值，而不是控制它们；此外，三环集团的汽车及相关零部件制造领域是一个完全竞争的行业。如果资产能够得到振兴，国有资本能够退出到需要更多政策支持的领域，那么重组仍然是一种积极的尝试。

武汉大学经济管理学院教授吴贤明在接受《国家商报》采访时表示，对于主导市场竞争的国有企业来说，如果引入私人资本，国有资产仍然受到控制，可能更有利于促进公司的科学决策；但是，对于其他国有企业来说，如果引入私人资本甚至出让国有资产的控股权，如何在股东之间磨合，如何监督和保证国有资本不流失等问题应该引起重视。

吴贤明还认为，当前汽车行业竞争激烈，相关国有企业面临更大压力。适时退出国有资本也是保持和增加国有资产价值的理性选择。

值得注意的是，股权变更尚未完成，必须经国务院国有资产监督管理机构批准。