匹克回A仍无时间表 试水多品牌战略

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[摘要]宋清辉告诉《时代周刊》记者:“多品牌战略是国内体育品牌抢占掘金体育产业细分市场的主要方式，从而缩小与国际品牌的差距。其战略意义是显而易见的，其目的是实现新一轮业绩增长。”

来自广州的《时代周刊》记者梁

作为国内知名的体育品牌，匹克体育(以下简称“匹克”)a股回归仍没有时间表。

去年2月，匹克举办了回归a股发展论坛，并正式宣布将举办回归a股。据当时媒体报道，华泰证券(601688)透露，高峰有望在2018年申请上市。

转眼间，2018年1月13日，匹克与厦门文光传媒集团共同发起成立匹克厦门文光产业投资基金。就在一个月前，匹克先后收购了牛仔裤品牌“品牌王”和童装品牌“大地达”……所有这些资本行动都释放出匹克正在积极准备a股市场的信号作为回报。

然而，1月22日，匹克的相关负责人告诉《泰晤士报》记者，匹克重返a股仍没有时间表，而另一方表示，对于华泰证券此前披露的匹克将于今年申请重返a股的判断，“仍不确定”。

测试多品牌战略

自宣布将申请在a股市场上市以来，匹克行动频繁。

2017年12月，匹克体育的子公司泉州大发房地产投资有限公司通过拍卖成功获得齐派旺(中国)纺织服装有限公司的称号，破产的齐派旺品牌通过重组得以继续保留和运营。品牌王成立于1988年，曾是中国著名的牛仔裤品牌。通过这次收购，匹克也增加了休闲服装的种类。

同月，匹克再次采取主动，其控股子公司泉州中鑫投资有限公司斥资6450万元对国内知名童装品牌“大地达”进行重组，近年来因管理不善陷入困境。

虽然有人声称上述许多投资并购与a股回报无关。然而，外界对匹克的投资布局却有不同的解读。“上述投资收购与上市目标有关。因为通过收购一些品牌，我们可以逐步将它们转化为“造血”业务，增强公司的可持续发展能力。公司是否具有可持续发展能力，能否顺利上市。”经济学家、清辉智库创始人宋清辉表示。

此外，匹克将包括童装在内的上述品牌纳入包内，对同行来说意义重大。根据安踏体育向《时代周刊》记者提供的数据，安踏童装已成为安踏业务增长第二快的领域，其市场份额在2016年超过了竞争对手。361在童装市场也表现良好。根据其公布的信息，361童装自成立以来已连续六年盈利。2017年上半年，361件童装的营业额占集团营业额的11.0%，增长率为12.8%，营业收入为3.07亿元。

服装分析师陈腾喜告诉《泰晤士周刊》记者，童装行业需求增长迅速，空市场空间大，利润高，这也是安踏、361等运动品牌选择开发童装市场的原因。

此外，匹克收购的休闲服类也是安踏、Xtep等同行近年来努力的领域。

“多品牌战略是我们的选择之一，匹克在未来肯定会成为一个多元化的集团。当然，这不仅仅是品牌层面的巅峰，还可能有其他的变化和更多的细分。Peak的定义针对不同的人群。未来可能会有不同品牌的需求，未来最重要的a股上市方式和资本是资本并购，未来会有一些机会。匹克集团首席执行官许志华在接受媒体采访时说。

宋清辉告诉《时代周刊》记者:“多品牌战略是国内体育品牌抢占掘金体育产业细分市场的主要方式，从而缩小与国际品牌的差距。其战略意义是显而易见的，其目的是实现新一轮业绩增长。”

回归a股寻求发展

香港股市在2009年9月达到峰值。在此之前，它经历了两次ipo失败。

上市首日，匹克在香港交易所的发行价跌至4.1港元以下。然而，此后，匹克的股价飙升，在2010年达到每股6.96港元的峰值。2010年，匹克集团业绩蒸蒸日上，销售额达到42.49亿元人民币，同比增长37.3%，年净利润8.22亿港元，同比增长30%。

然而，像许多国内体育品牌一样，匹克的表现在2011年迎来了一个拐点。自2011年以来，Peak的业绩连续三年下滑。在最糟糕的2012年，匹克的营业额仅为29.03亿元，同比下降37.5%；净利润3.1亿元，同比下降60.1%；与2011年底相比，营业网点数量减少了1，323个。自2014年以来，匹克的业绩开始上升，但尚未达到2010年的巅峰辉煌。匹克2016年中期业绩报告显示，其营业额为12.98亿元人民币，净利润为1.69亿港元，同比下降3.73%。

据行业分析，2010年前的十年，中国体育用品行业处于快速增长期，整个行业的增长预期始终很高。然而，2010年前后，行业发展出现拐点，市场需求增长没有达到预期，库存过剩现象普遍出现。

数据显示，自匹克体育于2009年登陆香港交易所以来，其股价在2010年10月14日已达到每股最高6.95港元，在2012年8月3日达到每股最低1.1港元。自2016年以来，该公司的股价一直徘徊在2港元左右。根据2016年5月20日的收盘价，匹克的市盈率只有9.14倍。另一方面，在a股市场上市的贵人鸟(603555)当天收盘时每股23.22元，2015年每股收益为0.54元，市盈率高达43倍。

2016年5月，匹克在经历了7年的“香港漂流”后，突然宣布了私有化计划。2016年11月，匹克正式从香港交易所退市。匹克首席执行官许志华在接受媒体多次采访时表示，匹克选择退出市场的原因是“该公司的股价被严重低估”。

2017年2月，匹克体育举办了回归a股发展论坛，并宣布将收购回归a股。此时，距离匹克退市只有三个月了。在那次论坛上，许志华表示:“a股回归后，匹克将实施体育产业生态系统的战略布局。通过多品牌发展和多类别扩张，将广泛参与和建设篮球、跑步、足球、网球和自行车等国际体育赛事。知识产权和群众体育赛事知识产权，拓展体育训练和体育服务业务，从简单的体育器材制造商升级为综合性体育产业集团。”

ipo之路并不平坦

在a股上市背后，顶峰计划是近年来由许多中资港股发起的“重返a股”浪潮。

此外，继匹克之后，特步可能是中国第二个“回归A”运动品牌。2018年初，Xtep宣布将动用不超过1.5亿港元的资金授权在市场上公开回购股票。业内人士认为，Xtep的举措将是其私有化的前奏。

然而，匹克的ipo之路可能并不平坦。宋清辉向《时代周刊》记者指出，在高ipo标准和严格要求的背景下，未来ipo通过率将低于以往或新常态。在此背景下，企业申报的意愿和周期将相应延长，预计新申报的首次公开发行数量将少于2017年，因此企业会议的速度将相应放缓。

宋清辉认为，国内各大体育品牌都在不断寻求战略转型之路，但大多数转型并不顺利。对于现阶段的匹克来说，最重要的战略方向是着力做好主营业务，通过a股上市寻求更健康的发展。

“香港股市没有‘好转’，而a股也不是更好的选择。无论公司在哪里上市，都要先练‘内功’。”宋清辉告诉时代周刊记者。